Table des matières
- L'ESB et la NSE
- Mécanisme de négociation
- Heures de règlement et de négociation
- Indices du marché
- Régulation du marché
- Qui peut investir en Inde?
- Restrictions / Plafonds d'investissement
- Investissements pour les entités étrangères
- The Bottom Line
Mark Twain a autrefois divisé le monde en deux types de personnes: ceux qui ont vu le célèbre monument indien, le Taj Mahal, et ceux qui ne l'ont pas vu. On pourrait en dire autant des investisseurs.
Il existe deux types d'investisseurs: ceux qui connaissent les opportunités d'investissement en Inde et ceux qui ne le savent pas. L'Inde peut ressembler à un petit point pour quelqu'un aux États-Unis, mais en y regardant de plus près, vous trouverez les mêmes choses que vous attendez d'un marché prometteur.
Ici, nous fournirons un aperçu du marché boursier indien et comment les investisseurs intéressés peuvent obtenir une exposition.
(Pour une lecture connexe, consultez les principes fondamentaux de la façon dont l'Inde gagne son argent .)
L'ESB et la NSE
La plupart des échanges sur le marché boursier indien ont lieu sur ses deux bourses: la Bourse de Bombay (BSE) et la Bourse nationale (NSE). L'ESB existe depuis 1875. La NSE, quant à elle, a été fondée en 1992 et a commencé à se négocier en 1994. Cependant, les deux bourses suivent le même mécanisme de négociation, les mêmes heures de négociation, le même processus de règlement, etc. Au dernier décompte, l'ESB comptait plus de 5 000 entreprises cotées, tandis que la rivale NSE en avait environ 1 600. Sur l'ensemble des entreprises cotées à l'ESB, seules environ 500 entreprises représentent plus de 90% de sa capitalisation boursière; le reste de la foule se compose d'actions très illiquides.
Presque toutes les entreprises importantes de l'Inde sont cotées sur les deux bourses. NSE détient une part dominante dans le commerce au comptant, avec environ 70% de la part de marché, en 2009, et un monopole presque complet dans le commerce des produits dérivés, avec environ 98% de part de marché sur ce marché, également en 2009. Les deux bourses se disputent le flux de commandes qui conduit à une réduction des coûts, à l'efficacité du marché et à l'innovation. La présence d'arbitragistes maintient les cours des deux bourses dans une fourchette très serrée.
(Pour en savoir plus, voir La naissance des bourses .)
Une introduction au marché boursier indien
Mécanisme de négociation
La négociation sur les deux bourses s'effectue via un carnet d'ordres électronique à cours limité dans lequel la correspondance des ordres est effectuée par l'ordinateur de négociation. Il n'y a pas de market makers ou de spécialistes et l'ensemble du processus est piloté par les ordres, ce qui signifie que les ordres de marché passés par les investisseurs sont automatiquement associés aux meilleurs ordres à cours limité. En conséquence, les acheteurs et les vendeurs restent anonymes. L'avantage d'un marché axé sur les ordres est qu'il apporte plus de transparence en affichant tous les ordres d'achat et de vente dans le système commercial. Cependant, en l'absence de teneurs de marché, rien ne garantit que les ordres seront exécutés.
Toutes les commandes dans le système de négociation doivent être passées par l'intermédiaire de courtiers, dont beaucoup offrent une facilité de négociation en ligne aux clients de détail. Les investisseurs institutionnels peuvent également profiter de l'option d'accès direct au marché (DMA) dans laquelle ils utilisent les terminaux de négociation fournis par les courtiers pour placer des ordres directement dans le système de négociation boursière.
Heures de règlement et de négociation
Les marchés au comptant des actions suivent un règlement glissant T + 2. Cela signifie que tout échange ayant lieu le lundi est réglé d'ici mercredi. Tous les échanges en bourse ont lieu entre 9 h 55 et 15 h 30, heure normale de l'Inde (+ 5, 5 heures GMT), du lundi au vendredi. La livraison des actions doit être effectuée sous une forme dématérialisée et chaque bourse a sa propre chambre de compensation, qui assume tous les risques de règlement en servant de contrepartie centrale.
Indices du marché
Les deux principaux indices du marché indien sont Sensex et Nifty. Sensex est le plus ancien indice du marché des actions; il comprend des actions de 30 entreprises cotées à l'ESB, qui représentent environ 45% de la capitalisation boursière flottante de l'indice. Il a été créé en 1986 et fournit des données de séries chronologiques à partir d'avril 1979.
Un autre indice est le Standard and Poor's CNX Nifty; il comprend 50 actions cotées à la NSE, qui représentent environ 62% de sa capitalisation boursière flottante. Il a été créé en 1996 et fournit des données chronologiques à partir de juillet 1990.
(Pour en savoir plus sur les bourses indiennes, rendez-vous sur http://www.bseindia.com/ et
Régulation du marché
La responsabilité globale du développement, de la réglementation et de la surveillance du marché boursier incombe au Securities and Exchange Board of India (SEBI), créé en 1992 en tant qu'autorité indépendante. Depuis lors, SEBI a constamment essayé d'établir des règles de marché conformes aux meilleures pratiques du marché. Elle jouit de vastes pouvoirs pour infliger des sanctions aux acteurs du marché en cas de violation.
(Pour plus d'informations, voir
Qui peut investir en Inde?
L'Inde n'a commencé à autoriser des investissements extérieurs que dans les années 90. Les investissements étrangers sont classés en deux catégories: les investissements directs étrangers (IDE) et les investissements de portefeuille étrangers (FPI). Tous les investissements dans lesquels un investisseur participe à la gestion et aux opérations quotidiennes de la société sont traités comme des IDE, tandis que les investissements en actions sans aucun contrôle sur la gestion et les opérations sont traités comme des IFP.
Pour effectuer des investissements de portefeuille en Inde, il faut être enregistré en tant qu'investisseur institutionnel étranger (FII) ou en tant que l'un des sous-comptes de l'une des FII enregistrées. Les deux enregistrements sont accordés par le régulateur du marché, SEBI. Les investisseurs institutionnels étrangers se composent principalement de fonds communs de placement, de fonds de pension, de dotations, de fonds souverains, de compagnies d'assurance, de banques et de sociétés de gestion d'actifs. À l'heure actuelle, l'Inde n'autorise pas les particuliers étrangers à investir directement sur son marché boursier. Cependant, les particuliers fortunés (ceux dont la valeur nette est d'au moins 50 millions de dollars américains) peuvent être enregistrés comme sous-comptes d'un FII.
Les investisseurs institutionnels étrangers et leurs sous-comptes peuvent investir directement dans n'importe laquelle des actions cotées sur n'importe quelle bourse. La plupart des investissements de portefeuille consistent en des investissements dans des titres sur les marchés primaire et secondaire, y compris des actions, des débentures et des warrants de sociétés cotées ou devant être cotées sur une bourse de valeurs reconnue en Inde. Les FII peuvent également investir dans des titres non cotés en dehors des bourses, sous réserve de l'approbation du prix par la Reserve Bank of India. Enfin, ils peuvent investir dans des parts de fonds communs de placement et de dérivés négociés sur n'importe quelle bourse.
Un FII enregistré en tant que FII uniquement sur dette peut investir 100% de son investissement dans des instruments de dette. Les autres FII doivent investir au moins 70% de leurs investissements en actions. Le solde de 30% peut être investi dans la dette. Les FII doivent utiliser des comptes bancaires spéciaux en roupies non résidentes, afin de déplacer de l'argent vers et depuis l'Inde. Les soldes détenus sur un tel compte peuvent être entièrement rapatriés.
Restrictions et plafonds d'investissement
Le gouvernement de l'Inde prescrit la limite d'IDE et différents plafonds ont été prescrits pour différents secteurs. Au fil du temps, le gouvernement a progressivement augmenté les plafonds. Les plafonds d'IDE se situent généralement entre 26 et 100%.
Par défaut, la limite maximale d'investissement de portefeuille dans une entreprise cotée particulière est déterminée par la limite d'IDE prescrite pour le secteur auquel appartient l'entreprise. Cependant, il existe deux restrictions supplémentaires sur les investissements de portefeuille. Premièrement, la limite globale d'investissement de toutes les FII, y compris leurs sous-comptes dans une entreprise particulière, a été fixée à 24% du capital versé. Cependant, la même chose peut être augmentée jusqu'au plafond du secteur, avec l'approbation des conseils d'administration et des actionnaires de la société.
Deuxièmement, l'investissement par une seule FII dans une entreprise particulière ne doit pas dépasser 10% du capital versé de l'entreprise. La réglementation permet un plafond distinct de 10% sur l'investissement pour chacun des sous-comptes d'un FII, dans une entreprise particulière. Cependant, dans le cas de sociétés étrangères ou de particuliers investissant en tant que sous-compte, le même plafond n'est que de 5%. La réglementation impose également des limites à l'investissement dans les dérivés fondés sur des actions négociés en bourse.
(Pour les restrictions actuelles et les plafonds d'investissement, rendez-vous sur
Investissements pour les entités étrangères
Les entités et particuliers étrangers peuvent obtenir une exposition aux actions indiennes par le biais d'investisseurs institutionnels. De nombreux fonds communs de placement axés sur l'Inde deviennent populaires auprès des investisseurs de détail. Des investissements pourraient également être effectués par le biais de certains des instruments offshore, tels que les billets participatifs (PN) et les certificats de dépôt, tels que les certificats de dépôt américains (ADR), les certificats de dépôt mondiaux (GDR) et les fonds négociés en bourse (ETF) et négociés en bourse. notes (ETN).
Conformément à la réglementation indienne, les billets participatifs représentant les actions indiennes sous-jacentes peuvent être émis à l'étranger par les FII, uniquement aux entités réglementées. Cependant, même les petits investisseurs peuvent investir dans des certificats de dépôt américains représentant les actions sous-jacentes de certaines des sociétés indiennes bien connues, cotées à la Bourse de New York et au Nasdaq. Les ADR sont libellés en dollars et soumis aux réglementations de la Securities and Exchange Commission des États-Unis (SEC). De même, les certificats de dépôt mondiaux sont cotés sur les bourses européennes. Cependant, de nombreuses entreprises indiennes prometteuses n'utilisent pas encore les ADR ou les GDR pour accéder aux investisseurs offshore.
Les investisseurs particuliers ont également la possibilité d'investir dans des ETF et des ETN, basés sur des actions indiennes. Les ETF indiens investissent principalement dans des indices composés d'actions indiennes. La plupart des actions incluses dans l'indice sont celles déjà cotées sur NYSE et Nasdaq. Depuis 2009, les deux FNB les plus importants basés sur les actions indiennes sont le Wisdom-Tree India Earnings Fund (EPI) et le PowerShares India Portfolio Fund (PIN). L'ETN le plus important est le MSCI India Index Exchange Traded Note (INP). Les ETF et les ETN offrent une bonne opportunité d'investissement pour les investisseurs externes.
The Bottom Line
Les marchés émergents comme l'Inde deviennent rapidement des moteurs de croissance future. Actuellement, seul un très faible pourcentage de l'épargne des ménages des Indiens est investi sur le marché boursier national, mais avec un PIB en croissance de 7% à 8% par an et un marché financier stable, nous pourrions voir plus d'argent rejoindre la course. C'est peut-être le bon moment pour les investisseurs extérieurs de réfléchir sérieusement à rejoindre le mouvement indien.
