L'état des flux de trésorerie montre comment une entreprise dépense son argent (sorties de trésorerie) et d'où une entreprise reçoit son argent (entrées de trésorerie). Le tableau des flux de trésorerie comprend toutes les entrées de trésorerie qu'une entreprise reçoit de ses activités courantes et de ses sources d'investissement externes, ainsi que toutes les sorties de trésorerie qui paient pour les activités commerciales et les investissements au cours d'un trimestre donné., nous vous expliquerons l'état des flux de trésorerie et comment il peut vous aider à analyser une entreprise pour investir.
Pourquoi l'état des flux de trésorerie est important
Il existe deux formes de comptabilité: la trésorerie et la comptabilité d'exercice.
La comptabilité d'exercice est utilisée par la plupart des entreprises publiques et est la méthode comptable où les revenus sont déclarés comme des revenus lorsqu'ils sont gagnés plutôt que lorsque l'entreprise reçoit un paiement. Les dépenses sont déclarées lorsqu'elles sont engagées, même si aucun paiement en espèces n'a été effectué.
Par exemple, si une entreprise enregistre une vente, le chiffre d'affaires est comptabilisé dans le compte de résultat, mais l'entreprise peut ne pas recevoir de liquidités avant une date ultérieure. D'un point de vue comptable, l'entreprise réaliserait un bénéfice sur le compte de résultat et paierait des impôts sur celui-ci. Cependant, aucun liquide n'aurait été échangé. De plus, la transaction serait probablement une sortie de trésorerie au départ, car il en coûte de l'argent à l'entreprise pour acheter des stocks et fabriquer le produit à vendre. Il est courant pour les entreprises de prolonger les délais de trente, soixante ou même quatre-vingt-dix jours pour qu'un client paie la facture. La vente serait une créance sans impact sur la trésorerie jusqu'à son encaissement.
Analysez les flux de trésorerie en toute simplicité
La comptabilité de caisse est une méthode comptable dans laquelle les reçus de paiement sont enregistrés pendant la période où ils sont reçus, et les dépenses sont enregistrées dans la période au cours de laquelle elles sont payées. En d'autres termes, les produits et les charges sont enregistrés lors de la réception et du paiement des espèces, respectivement.
Le bénéfice d'une entreprise est présenté en résultat net au compte de résultat. Le résultat net est le résultat net de l'entreprise. Cependant, en raison de la comptabilité d'exercice, le bénéfice net ne signifie pas nécessairement que toutes les créances ont été recouvrées auprès de leurs clients.
D'un point de vue comptable, l'entreprise peut être rentable, mais si les créances deviennent en souffrance ou non recouvrées, l'entreprise pourrait rencontrer des problèmes financiers. Même les entreprises rentables peuvent ne pas gérer correctement leurs flux de trésorerie, c'est pourquoi un état des flux de trésorerie est un outil essentiel pour les analystes et les investisseurs.
Tableau des flux de trésorerie
Un tableau des flux de trésorerie comprend trois sections distinctes, chacune se rapportant à une composante particulière - opérations, investissement et financement - des activités commerciales d'une entreprise. Voici le format typique d'un état des flux de trésorerie:
Flux de trésorerie d'exploitation
Cette section indique le montant de trésorerie du compte de résultat qui a été initialement déclaré selon la comptabilité d'exercice. Quelques-uns des éléments inclus dans cette section sont les débiteurs, les créditeurs et les impôts sur les bénéfices à payer.
Si un client paie une créance, celle-ci sera enregistrée en trésorerie d'exploitation. Les variations des actifs ou passifs courants (éléments à échéance inférieure ou égale à un an) sont enregistrées en flux de trésorerie d'exploitation.
Flux de trésorerie d'investissement
Cette section enregistre les flux de trésorerie provenant des ventes et des achats de placements à long terme comme les immobilisations qui comprennent les immobilisations corporelles. Les articles inclus dans cette section sont les achats de véhicules, de meubles, de bâtiments ou de terrains.
En règle générale, les transactions d'investissement génèrent des sorties de trésorerie, telles que les dépenses en immobilisations pour les immobilisations corporelles, les acquisitions d'entreprises et l'achat de titres de placement. Les entrées de trésorerie proviennent de la vente d'actifs, d'entreprises et de titres. Les investisseurs surveillent généralement les dépenses en capital utilisées pour l'entretien et les ajouts aux actifs physiques d'une entreprise pour soutenir ses activités et sa compétitivité. En bref, les investisseurs peuvent voir comment une entreprise investit en elle-même.
Flux de trésorerie provenant du financement
Les transactions de dette et de capitaux propres sont présentées dans cette section. Tous les flux de trésorerie qui comprennent le paiement de dividendes, le rachat ou la vente d'actions et d'obligations seraient considérés comme des flux de trésorerie pour les activités de financement. L'argent reçu de la souscription d'un prêt ou l'argent utilisé pour rembourser la dette à long terme serait enregistré dans cette section.
Pour les investisseurs qui préfèrent les sociétés versant des dividendes, cette section est importante car elle montre les dividendes en espèces versés depuis la trésorerie, et non le revenu net est utilisé pour verser des dividendes aux actionnaires.
Analyse des flux de trésorerie
Le flux de trésorerie d'une entreprise peut être défini comme le nombre qui apparaît dans le tableau des flux de trésorerie comme la trésorerie nette fournie par les activités d'exploitation, ou «flux de trésorerie opérationnel net». Cependant, il n'y a pas de définition universellement acceptée. Par exemple, de nombreux professionnels de la finance considèrent les flux de trésorerie d'une entreprise comme la somme de son résultat net et de ses amortissements (une charge non monétaire dans le compte de résultat). Bien qu'il se rapproche souvent des flux nets de trésorerie d'exploitation, le raccourci peut être inexact, et les investisseurs devraient s'en tenir à l'utilisation du flux net de trésorerie d'exploitation.
Bien que l'analyse des flux de trésorerie puisse inclure plusieurs ratios, les indicateurs suivants fournissent un point de départ pour un investisseur pour mesurer la qualité d'investissement des flux de trésorerie d'une entreprise:
Flux de trésorerie d'exploitation / ventes nettes
Ce ratio, qui est exprimé en pourcentage des flux nets de trésorerie d'exploitation d'une entreprise par rapport à ses ventes nettes, ou aux revenus (du compte de résultat), nous indique combien de dollars de liquidités sont générés pour chaque dollar de ventes.
Il n'y a pas de pourcentage exact à rechercher, mais plus le pourcentage est élevé, mieux c'est. Il convient également de noter que les ratios de l'industrie et des entreprises varieront considérablement. Les investisseurs doivent suivre la performance de cet indicateur historiquement pour détecter des écarts importants par rapport à la relation moyenne flux de trésorerie / ventes de l'entreprise ainsi que la façon dont le ratio de l'entreprise se compare à ses pairs. Il est également essentiel de surveiller l'augmentation des flux de trésorerie à mesure que les ventes augmentent, car il est important qu'elles évoluent à un rythme similaire au fil du temps.
Libre circulation des capitaux
Le flux de trésorerie disponible (FCF) est souvent défini comme le flux de trésorerie net d'exploitation moins les dépenses en capital. Le flux de trésorerie disponible est une mesure importante car il montre l'efficacité d'une entreprise à générer de la trésorerie. Les investisseurs utilisent les flux de trésorerie disponibles pour mesurer si une entreprise pourrait avoir suffisamment de liquidités, après les opérations de financement et les dépenses en capital, pour payer les investisseurs au moyen de dividendes et de rachats d'actions.
Pour calculer le FCF à partir du tableau des flux de trésorerie, recherchez l'élément flux de trésorerie d'exploitation - également appelé «trésorerie d'exploitation» ou «trésorerie nette des activités d'exploitation» - et soustrayez les dépenses en capital requises pour les opérations courantes de celui-ci.
Vous pouvez aller plus loin en étendant ce qui est inclus dans le nombre de flux de trésorerie disponibles. Par exemple, en plus des dépenses en capital, vous pouvez également inclure des dividendes pour le montant à soustraire du flux de trésorerie d'exploitation net pour obtenir un chiffre de flux de trésorerie disponible plus complet. Ce chiffre pourrait ensuite être comparé aux ventes, comme indiqué précédemment.
En pratique, si une entreprise a des antécédents de paiement de dividendes, elle ne peut pas facilement les suspendre ou les éliminer sans causer de réelles difficultés aux actionnaires. Même les réductions de versement de dividendes, bien que moins préjudiciables, sont problématiques pour de nombreux actionnaires. Pour certains secteurs, les investisseurs considèrent les versements de dividendes comme des dépenses en espèces nécessaires similaires aux dépenses en capital.
Il est important de surveiller les flux de trésorerie disponibles sur plusieurs périodes et de comparer les chiffres avec les entreprises du même secteur. Si le flux de trésorerie disponible est positif, cela devrait indiquer que l'entreprise peut respecter ses obligations, y compris le financement de ses activités d'exploitation et le paiement de dividendes.
Couverture complète des flux de trésorerie disponibles
Vous pouvez calculer un ratio de trésorerie disponible complet en divisant le flux de trésorerie disponible global par le flux de trésorerie d'exploitation net pour obtenir un ratio en pourcentage. Encore une fois, plus le pourcentage est élevé, mieux c'est.
The Bottom Line
Le flux de trésorerie disponible est un indicateur d'évaluation important pour les investisseurs. Il saisit toutes les qualités positives des liquidités produites en interne provenant des opérations d'une entreprise et surveille l'utilisation des liquidités pour les dépenses en capital. Si la génération de trésorerie d'une entreprise est positive, c'est un indicateur fort que l'entreprise est en bonne position pour éviter des emprunts excessifs, développer ses activités, verser des dividendes et traverser des moments difficiles.
Le terme «vache à lait», qui s'applique aux entreprises disposant de suffisamment de flux de trésorerie disponibles, n'est pas un terme très élégant. Pourtant, c'est certainement l'une des qualités d'investissement les plus attrayantes que vous pouvez appliquer à une entreprise présentant cette caractéristique.
