Amazon (AMZN) est l'une des très rares sociétés dont l'évaluation des primes est soutenue par les investissements continus de l'entreprise, plutôt que par les bénéfices en cours, qui sont normalement utilisés pour l'évaluation de la plupart des entreprises. L'hypothèse de marché d'Amazon est qu'en mettant en place toute l'infrastructure dont elle a besoin pour une croissance continue, l'entreprise peut éventuellement gagner de l'argent, et les gains en valent tous les investissements.
Les investisseurs se félicitent d'une croissance exceptionnelle, mais ils ne perdent pas facilement de vue leurs bénéfices. Dans le cas de l'Amazonie, beaucoup ont été prêts à échanger leurs bénéfices contre de la croissance avec une vision moins stricte du rendement des capitaux propres (ROE) de l'entreprise, la mesure financière ultime utilisée par les investisseurs pour évaluer leurs investissements.
Points clés à retenir
- Amazon a investi massivement dans son infrastructure et sa croissance. Ces investissements portent désormais leurs fruits, car le détaillant a un rendement des capitaux propres - 27% - supérieur à celui de la plupart des concurrents. Le ROE d'Amazon a bien progressé grâce à la croissance du bénéfice net. Le ROE d'Amazon dépasse maintenant celui de Walmart à 18% et est au coude à coude avec 27% de Target.
ROE amazonien historique
Le ROE d'Amazon a été tout sauf remarquable, car l'entreprise ne fait pas assez d'argent et subit parfois des pertes. Le ROE est mesuré comme le bénéfice net divisé par le total des capitaux propres. Le ROE le plus récent d'Amazon, basé sur des données de 12 mois, s'élève à 27%. Le revenu net est calculé comme la somme du revenu net trimestriel des quatre derniers trimestres, et Amazon affiche un revenu solide.
Au cours des cinq dernières années, le revenu net d'Amazon a augmenté. Au cours de la même période de cinq ans, les dépenses en capital d'Amazon ont augmenté chaque année, passant de 4, 6 milliards de dollars en 2014 à 14 milliards de dollars au cours des douze derniers mois, comme le montre son tableau des flux de trésorerie.
Avant 2016, Amazon affichait un ROE négatif étant donné qu'il perdait de l'argent sur la base du bénéfice net. Pendant ce temps, les actions d'Amazon profitent des avantages, s'échangeant plus que jamais près de 1 800 $ par action.
Comparaisons et projections de ROE
Étant donné qu'aucune entreprise n'investit comme Amazon - sacrifiant ses revenus actuels pour une croissance continue et des gains futurs - Amazon a pris du retard sur ses pairs pendant plusieurs années. Les investissements d'Amazon ont bien payé ces derniers temps.
Walmart, un concurrent proche d'Amazon, a maintenu ses dépenses en capital relativement stables au cours des cinq dernières années. Sur une base de 12 mois, le ROE de Wal-Mart est de 18%, bien en deçà des 27% d'Amazon. Il s'agit d'un grand changement par rapport à la plupart des années précédant 2018.
Les lourds investissements d'Amazon contribuent à l'augmentation de ses fonds propres. Une base de capitaux propres plus importante s'accompagne d'une plus grande capacité de générer des bénéfices. Lorsque la croissance des bénéfices dépasse le taux d'accumulation des actions, le ROE est plus élevé.
Amazon est désormais à la pointe de l'industrie de la vente au détail diversifiée, qui se compose de Walmart et d'autres détaillants, tels que Target, Macy's et Costco. Le ROE moyen des entreprises à capitalisation boursière moyenne à grande se situe principalement dans le pourcentage élevé d'adolescents, ce qui est également le cas pour Walmart.
Target, cependant, a un ROE conforme à Amazon à 27, 9%. Cela vient du fait que Target est rentable, mais pas aussi rentable qu'Amazon. La rentabilité joue un rôle dans la projection du ROE d'une entreprise et peut expliquer toute variation potentielle du ROE. Amazon a la plus forte croissance des revenus, avec des revenus en hausse de 180% au cours des cinq dernières années. La réduction des autres coûts pourrait aider Amazon à améliorer ses heures supplémentaires de ROE avant que ses investissements ne prennent pleinement leurs effets positifs à l'avenir.
