Les chips pourraient punir les actionnaires complaisants dans les prochains mois, entamant un cycle de marché baissier qui dure plusieurs années et renonce à la majorité des gains enregistrés depuis 2015. Cette baisse pourrait se poursuivre malgré les tendances à la hausse persistantes dans d'autres groupes de haute technologie, déroutant les acteurs du marché qui ne Je ne comprends pas les cycles perpétuels d'expansion et de récession du groupe des semi-conducteurs ou sa capacité à négocier par rapport à de grandes références pendant des mois ou des années à la fois.
Les analystes des semi-conducteurs de Morgan Stanley, Deutsche Bank, SunTrust Bank et d'autres sociétés d'investissement sonnent l'alarme depuis des semaines. Craig Hettenbach de Morgan Stanley a récemment résumé le consensus croissant, notant qu '"il y a eu un excès plus important dans la chaîne d'approvisionnement dans le cycle actuel par rapport à 2015" et que "tout rebond de négociation offrira probablement de meilleures opportunités pour réduire davantage l'exposition".
Les dirigeants du secteur brandissent des drapeaux rouges
L'action récente des prix dans les plus grands noms devrait envoyer des frissons dans le dos des chip bulls les plus optimistes. Les actions d'Intel Corporation (INTC) ont passé des années à lutter dans les 20 $ et 30 $, pour finalement éclater au quatrième trimestre de 2017 et entrer dans une tendance haussière qui a affiché un sommet de 17 ans dans les 50 $ supérieurs en juin. Tout est en baisse depuis lors, le leader de l'industrie reculant de près de 25% tout en cassant le support à la moyenne mobile exponentielle de 200 jours (EMA). Le titre Intel affiche désormais des rendements négatifs pour 2018.
Micron Technology, Inc. (MU), le septième stock de puces le plus capitalisé, a souffert de sa juste part de booms et de bustes au cours des 30 dernières années. Il a éclaté au-dessus du sommet de 2014 à 36, 59 $ en septembre 2017 et a bondi au milieu des années 60, atteignant un sommet en mars 2018 et sculptant un modèle à double sommet qui a éclaté à la baisse en septembre. Cette baisse a également brisé l'EMA à 200 jours tout en déclenchant la première étape d'un test au support de la cassure 2017.
Qu'en est-il du leader sur le marché, NVIDIA Corporation (NVDA)? La tendance haussière à long terme du géant graphique est entrée dans un canal ascendant en juin 2017 et a cassé le canal à la baisse en avril 2018, entrant dans un canal moins profond. La dernière baisse a rompu ce canal et a déversé le titre dans l'EMA à 200 jours pour la première fois depuis février 2016. Plus important encore, le titre NVIDIA se négocie désormais sous le sommet de janvier après avoir abandonné les neuf derniers mois de hausse.
Inversion majeure de SOX
L'indice PHLX Semiconductor (SOX) a affiché plusieurs signes avant-coureurs de la disparition du marché haussier depuis le premier trimestre de 2018. Il a finalement achevé un retracement à 100% dans la bulle Internet de mars 2000, à 1 362 en janvier et s'est inversé après avoir atteint ce niveau de 31%. points. Une tentative d'évasion de mars a échoué à 1 464, faisant chuter l'indice sous le sommet de 2000 quelques semaines plus tard. Une tentative de juin a également échoué, creusant un triple sommet potentiel, tandis que l'action des prix depuis lors a brisé l'EMA de 200 jours et s'est établie au plus bas de décembre 2017 près de 1200 pour la troisième fois.
L'indice a maintenant terminé un sommet complexe de la tête et des épaules qui prédit une baisse à 950 environ après une panne. Plus inquiétant, des retracements à 100% dans des sommets majeurs affichés il y a des années ou des décennies marquent souvent la fin des tendances haussières séculaires. Compte tenu du recul généralisé de ces derniers mois, il n'y a pas de raison de croire que les fonds et les investisseurs de détail auront un changement soudain de cœur et réinjecteront du capital marginalisé dans ce groupe de marché de si tôt.
The Bottom Line
Le secteur des semi-conducteurs a peut-être mis fin à un cycle d'expansion pluriannuel et pourrait se diriger vers un cycle de ralentissement, qui serait caractérisé par des prix beaucoup plus bas.
