Qu'est-ce qu'un appel à prix moyen?
Un prix d'achat moyen est une option d'achat dont le bénéfice est déterminé en comparant le prix d'exercice au prix moyen de l'actif survenu pendant la durée de l'option. Par conséquent, pour un appel de prix moyen sur trois mois, le détenteur de l'option recevrait un paiement positif si le cours de clôture moyen de l'actif sous-jacent s'échangeait au-dessus du prix d'exercice pendant la période de trois mois de l'option.
En revanche, le bénéfice d'une option d'achat traditionnelle serait calculé en comparant le prix d'exercice au prix survenant le jour spécifique où l'option est exercée.
Les options d'achat à prix moyen sont également appelées options asiatiques et sont considérées comme un type d'option exotique.
Comprendre les appels au prix moyen
Les options d'achat à prix moyen font partie d'une catégorie plus large d'instruments dérivés appelés options à prix moyen (APO), qui sont parfois également appelées options à taux moyen (ARO). Ils sont principalement négociés de gré à gré, mais certaines bourses, comme l'Intercontinental Exchange (ICE), les négocient également en tant que contrats cotés. Ces types d'APO cotés en bourse sont réglés en espèces et ne peuvent être exercés qu'à la date d'expiration, qui est le dernier jour de bourse du mois.
Certains investisseurs préfèrent les appels au prix moyen aux options d'achat traditionnelles, car ils réduisent la volatilité de l'option. Étant donné que la volatilité augmente la probabilité qu'un détenteur d'options puisse exercer l'option pendant sa durée, cela signifie que les options d'achat à prix moyen sont généralement moins chères que leurs homologues traditionnels.
Le contraire d'un prix moyen call est un prix moyen mis, dans lequel le gain est positif si le prix moyen de l'actif sous-jacent est inférieur au prix d'exercice pendant la durée de l'option.
Exemple réel d'appel de prix moyen
À titre d'illustration, supposons que vous pensez que les taux d'intérêt devraient baisser et que vous souhaitez par conséquent couvrir votre exposition aux bons du Trésor (bons du Trésor). Plus précisément, vous souhaitez couvrir 1 million de dollars d'exposition aux taux d'intérêt pour une période d'un mois.
Vous commencez à considérer vos options et observez que les contrats à terme sur bons du Trésor se négocient actuellement sur le marché à 145, 09 $. Pour couvrir votre exposition aux taux d'intérêt, vous achetez une option d'achat à prix moyen dont l'actif sous-jacent est un contrat à terme sur bons du Trésor, dans lequel la valeur notionnelle est de 1 million de dollars, le prix d'exercice est de 145, 00 $ et la date d'expiration est d'un mois à l'avenir. Vous payez l'option avec une prime de 45 500 $.
Un mois plus tard, l'option est sur le point d'expirer et le prix moyen des futures de bons du Trésor au cours du mois précédent était de 146, 00 $. En réalisant que votre option est dans l'argent, vous exercez votre option d'achat, en achetant pour 145, 00 $ et en vendant au prix moyen de 146, 00 $. Étant donné que l'option d'achat au prix moyen avait une valeur théorique de 1 million de dollars, votre bénéfice est de 954 500 dollars, calculé comme suit:
La Bénéfice = (Prix moyen - Prix d'exercice) × Valeur théorique - Prime d'option payée Bénéfice = (146, 00 $ - 145, 00 $) × 1000000 $ - 45500 $
Alternativement, si le prix moyen des bons du Trésor au cours de cette période avait été de 144, 20 $ au lieu de 146, 00 $, l'option aurait expiré sans valeur. Dans ce scénario, vous auriez subi une perte égale à la prime d'option, soit 45 500 $.
