L'investisseur légendaire Warren Buffett a clairement indiqué dans sa dernière lettre aux actionnaires de Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) qu'il n'était pas fan de la dette sur marge ou des prêts utilisés pour acheter des actions. Et les commentaires du milliardaire n'auraient pas pu arriver une minute trop tôt. Les investisseurs ont accumulé un montant record de 642, 8 milliards de dollars de dette sur marge, le niveau le plus élevé depuis la bulle Dotcom, ce qui a aggravé la récente correction et menace d'intensifier les ventes futures, rapporte le Wall Street Journal. En ce qui concerne la dette sur marge, Buffett a déclaré à CNBC: "Même si vos emprunts sont petits et que vos positions ne sont pas immédiatement menacées par le marché en chute libre, votre esprit pourrait bien être secoué par des titres effrayants et des commentaires haletants. Et un esprit troublé ne le sera pas prendre de bonnes décisions."
Grands risques
Le grand risque est que les actions soient nanties en garantie de ces prêts, et lorsque la valeur de cette garantie chute dans un plongeon du marché, les emprunteurs font face à ce qu'on appelle des appels de marge, les forçant à vendre des actions, note le Journal. Ceci, à son tour, envoie des prix encore plus bas, déclenchant des tours supplémentaires d'appels de marge suivis par encore plus de ventes.
C'est ce qui s'est produit lors de la dernière correction du marché qui a secoué tant d'investisseurs. En fait, l'Investopedia Anxiety Index (IAI) indique que des millions de lecteurs dans le monde restent extrêmement préoccupés par les marchés des valeurs mobilières, les inquiétudes concernant la dette sur marge étant sans aucun doute un facteur.
Dotcom Bubble revisité
Selon des données commençant en 1980, la dette nette sur marge a atteint en 2017 un record de 1, 31% de la valeur totale des actions négociées à la Bourse de New York (NYSE), selon l'analyse de Goldman Sachs Group Inc. (GS) citée par le Journal. Le sommet précédent, pour les deux sources, était de 1, 27% pendant la bulle Dotcom qui a commencé à se dégonfler en l'an 2000. Tout comme l'achat d'actions sur marge a contribué à alimenter ce boom du marché, les appels de marge en cascade ont contribué à intensifier le crash ultérieur de Dotcom..
«Argument le plus fort contre l'emprunt»
Dans sa lettre aux actionnaires, Buffett cite sa propre expérience avec les actions de Berkshire comme "l'argument le plus fort contre lequel je puisse me battre contre avoir jamais utilisé de l'argent emprunté pour détenir des actions", selon CNBC. Lorsque Buffett a repris Berkshire en 1964, le stock était évalué à environ 19, 00 $. Son prix d'ouverture était de 311 240, 00 $ le 26 février, ce qui signifie que chaque dollar investi en 1964 vaudrait maintenant une somme ahurissante de 16 381, 05 $. (Pour plus d'informations, voir également: Si vous aviez investi juste après l'introduction en bourse de Berkskire Hathaway .)
Mais Buffett souligne que ce n'était pas une montée en douceur et que les investisseurs qui ont acheté les actions de sa société avec une dette sur marge se sont brûlés. Dans les années intermédiaires, Buffett a déclaré que l'action de Berkshire a subi quatre périodes au cours desquelles elle a subi de fortes baisses: en baisse de 59% en 1973-1975, en baisse de 37% en 1987, en baisse de 49% en 1998-2000 et en baisse de 51% en 2008-2009.. "Il est tout simplement impossible de dire jusqu'où les stocks peuvent chuter en une courte période", écrit-il, cité par CNBC. Les investisseurs qui avaient acheté Berkshire sur marge auraient dû liquider une grande partie, sinon la totalité, de leurs avoirs pour répondre aux appels de marge pendant ces baisses, manquant ainsi des gains futurs spectaculaires.
"Au cours des 53 dernières années, la société a construit de la valeur en réinvestissant ses bénéfices et en laissant les intérêts composés opérer sa magie", écrit également Buffett, toujours selon CNBC. Toujours réaliste, il a également averti que de fortes baisses de son cours boursier similaires à celles mentionnées ci-dessus sont probables au cours des 53 prochaines années. "La lumière peut à tout moment passer du vert au rouge sans s'arrêter au jaune", a-t-il observé.
