Qu'est-ce qu'un Barbell?
L'haltère est une stratégie d'investissement applicable principalement à un portefeuille à revenu fixe. Suivant la méthode des haltères, la moitié du portefeuille contient des obligations à long terme et l'autre moitié des obligations à court terme. La «barre» tire son nom de la stratégie d'investissement qui ressemble à une barre avec des obligations fortement pondérées aux deux extrémités de l'échéance. Le graphique montrera un grand nombre de positions à court terme et d'échéances à long terme, mais peu ou rien dans les positions intermédiaires.
Points clés à retenir
- L'haltère est une stratégie de portefeuille à revenu fixe où la moitié des avoirs sont des instruments à court terme et l'autre moitié des avoirs à long terme. La stratégie d'haltère permet aux investisseurs de profiter des taux actuels en investissant dans des obligations à court terme et d'obtenir des rendements plus élevés de détention d'obligations à long terme. La stratégie barbell peut également mélanger actions et obligations. L'utilisation d'une stratégie barbell comporte plusieurs risques.
Comprendre les haltères
La stratégie barbell aura un portefeuille composé d'obligations à court terme et d'obligations à long terme, sans obligations intermédiaires. Les obligations à court terme sont considérées comme des obligations ayant une échéance de cinq ans ou moins, tandis que les obligations à long terme ont une échéance de 10 ans ou plus. Les obligations à long terme offrent généralement des rendements plus élevés - des taux d'intérêt - pour compenser l'investisseur pour le risque de la longue période de détention.
Cependant, toutes les obligations à taux fixe comportent un risque de taux d'intérêt, qui survient lorsque les taux d'intérêt du marché augmentent par rapport au titre à taux fixe détenu. Par conséquent, un détenteur d'obligations pourrait gagner un rendement inférieur à celui du marché dans un environnement de taux en hausse. Les obligations à long terme comportent un risque de taux d'intérêt plus élevé que les obligations à court terme. Étant donné que les investissements à court terme permettent à l'investisseur de réinvestir plus fréquemment, les titres notés de manière comparable affichent le rendement le plus faible avec les exigences de détention plus courtes.
Répartition des actifs avec la stratégie Barbell
La notion traditionnelle de la stratégie barbell oblige les investisseurs à détenir des placements à revenu fixe très sûrs. Cependant, la répartition peut être mélangée entre les actifs risqués et les actifs à faible risque. De plus, les pondérations - l'impact global d'un actif sur l'ensemble du portefeuille - pour les obligations des deux côtés de la barre ne doivent pas être fixées à 50%. Les ajustements du ratio à chaque extrémité peuvent changer en fonction des conditions du marché.
La stratégie des haltères peut être structurée à l'aide de portefeuilles d'actions avec la moitié du portefeuille ancrée en obligations et l'autre moitié en actions. La stratégie pourrait également être structurée pour inclure des actions moins risquées telles que les grandes sociétés stables, tandis que l'autre moitié de la barre pourrait être dans des actions plus risquées telles que les actions des marchés émergents.
Tirer le meilleur parti des deux mondes obligataires
La stratégie d'haltères vise à tirer le meilleur parti des deux mondes en permettant aux investisseurs d'investir dans des obligations à court terme en profitant des taux actuels tout en détenant des obligations à long terme qui offrent des rendements élevés. Si les taux d'intérêt augmentent, l'investisseur obligataire aura moins de risque de taux d'intérêt puisque les obligations à court terme seront reconduites ou réinvesties dans de nouvelles obligations à court terme aux taux plus élevés.
Par exemple, supposons qu'un investisseur détient une obligation de 2 ans qui paie un rendement de 1%. Les taux d'intérêt du marché augmentent de sorte que les obligations actuelles à 2 ans rapportent désormais 3%. L'investisseur laisse l'échéance de l'obligation existante de 2 ans et utilise ce produit pour acheter une nouvelle émission, une obligation de 2 ans payante qui rapporte le rendement de 3%. Les obligations à long terme détenues dans le portefeuille de l'investisseur restent intactes jusqu'à l'échéance.
En conséquence, une stratégie d'investissement haltères est une forme active de gestion de portefeuille, car elle nécessite un suivi fréquent. Les obligations à court terme doivent être continuellement reportées sur d'autres instruments à court terme à mesure qu'elles arrivent à échéance.
La stratégie des haltères offre également une diversification et réduit les risques tout en conservant le potentiel d'obtenir des rendements plus élevés. Si les taux augmentent, l'investisseur aura la possibilité de réinvestir le produit des obligations à court terme à des taux plus élevés.
Les titres à court terme fournissent également de la liquidité à l'investisseur et de la flexibilité pour faire face aux urgences, car ils arrivent à échéance fréquemment.
Avantages
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Réduit le risque de taux d'intérêt car les obligations à court terme peuvent être réinvesties dans un environnement de taux haussier
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Comprend les obligations à long terme, qui offrent généralement des rendements plus élevés que les obligations à court terme
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Offre une diversification entre les échéances à court terme et à long terme
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Peut être personnalisé pour contenir un mélange d'actions et d'obligations
Les inconvénients
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Le risque de taux d'intérêt peut se produire si les obligations à long terme offrent des rendements inférieurs à ceux du marché
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Les obligations à long terme détenues jusqu'à l'échéance bloquent les fonds et limitent les flux de trésorerie
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Le risque d'inflation existe si les prix augmentent à un rythme plus rapide que le rendement du portefeuille
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La combinaison d'actions et d'obligations peut augmenter le risque de marché et la volatilité
Risques liés à la stratégie Barbell
La stratégie d'haltères comporte toujours un certain risque de taux d'intérêt même si l'investisseur détient des obligations à long terme avec des rendements plus élevés que les échéances plus courtes. Si ces obligations à long terme ont été achetées lorsque les rendements étaient bas et que les taux augmentent ensuite, l'investisseur est bloqué avec des obligations de 10 à 30 ans à des rendements bien inférieurs à ceux du marché. L'investisseur doit espérer que les rendements obligataires seront comparables à long terme au marché. Alternativement, ils peuvent réaliser la perte, vendre l'obligation à faible rendement et acheter un remplaçant payant le rendement le plus élevé.
De plus, étant donné que la stratégie de barbell n'investit pas dans des obligations à moyen terme avec des échéances intermédiaires de 5 à 10 ans, les investisseurs pourraient manquer si les taux sont plus élevés pour ces échéances. Par exemple, les investisseurs détiendraient des obligations à 2 et 10 ans tandis que les obligations à 5 ou 7 ans pourraient payer des rendements plus élevés.
Toutes les obligations comportent des risques inflationnistes. L'inflation est un concept économique qui mesure le taux d'augmentation d'un panier de biens et services standard sur une période spécifique. S'il est possible de trouver des obligations à taux variable, ce sont pour la plupart des titres à taux fixe. Les obligations à taux fixe pourraient ne pas suivre l'inflation. Imaginez que l'inflation augmente de 3%, mais le détenteur d'obligations a des obligations payant 2%, en termes réels, ils ont une perte nette de 1%.
Enfin, les investisseurs sont également confrontés au risque de réinvestissement qui se produit lorsque les taux d'intérêt du marché sont inférieurs à ce qu'ils gagnaient sur leurs titres de créance. Dans ce cas, disons que l'investisseur recevait un intérêt de 3% sur un billet arrivé à échéance et remboursé le capital. Les taux du marché sont tombés à 2%. Désormais, l'investisseur ne sera pas en mesure de trouver des titres de remplacement qui rapportent le meilleur rendement de 3% sans rechercher des obligations plus risquées et moins solvables.
Exemple réel de stratégie Barbell
Par exemple, disons qu'une barre de répartition d'actifs se compose de 50% d'investissements sûrs et conservateurs tels que les bons du Trésor à une extrémité et 50% des actions à l'autre extrémité.
Supposons que le sentiment du marché soit devenu de plus en plus positif à court terme et qu'il est probable que le marché soit au début d'un large rallye. Les investissements à l'extrémité agressive - capitaux propres - de la barre sont performants. Au fur et à mesure que le rallye progresse et que le risque de marché augmente, l'investisseur peut réaliser ses gains et réduire son exposition au côté à haut risque de la barre. Peut-être qu'ils vendent une portion de 10% des actions et affectent le produit aux titres à revenu fixe à faible risque. L'allocation ajustée est désormais de 40% d'actions à 60% d'obligations.
