Deux des caractéristiques les plus attrayantes des options sont qu’elles offrent à un investisseur ou à un opérateur la possibilité d’atteindre certains objectifs et de jouer sur le marché de certaines manières qu’ils ne pourraient autrement pas atteindre. Par exemple, si un investisseur est baissier sur une action ou un indice particulier, l'un des choix est de vendre des actions à découvert de l'action. Bien qu'il s'agisse d'une alternative d'investissement parfaitement viable, elle présente certains inconvénients. Tout d'abord, les exigences de fonds propres sont assez importantes. Deuxièmement, le risque est techniquement illimité, car il n'y a aucune limite quant à la mesure dans laquelle le titre pourrait augmenter le prix après que l'investisseur ait vendu à découvert les actions. Heureusement, les options offrent des alternatives à ce scénario.
L'option de vente
Une alternative à la vente à découvert d'une action consiste à acheter une option de vente, ce qui donne à l'acheteur la possibilité, mais pas l'obligation, de vendre à découvert 100 actions de l'action sous-jacente à un prix spécifique, appelé prix d'exercice, jusqu'à une date précise. à l'avenir (connue comme la date d'expiration). Pour acheter une option de vente, l'investisseur paie une prime au vendeur d'options. Il s'agit de la totalité du risque associé à ce commerce. L'essentiel est que l'acheteur d'une option de vente présente un risque limité et essentiellement un potentiel de profit illimité (le potentiel de profit n'est limité que par le fait qu'un stock ne peut aller qu'à zéro). Néanmoins, malgré ces avantages, l'achat d'une option de vente n'est pas toujours la meilleure alternative pour un trader baissier ou un investisseur qui souhaite un risque limité et des exigences de capital minimales.
Mécanique du Bear Put Spread
L'une des alternatives les plus courantes à l'achat d'une option de vente est une stratégie connue sous le nom de spread de vente baissière. Cette stratégie consiste à acheter une option de vente avec un prix d'exercice plus élevé et à vendre simultanément le même nombre d'options de vente à un prix d'exercice inférieur. À titre d'exemple, considérons la possibilité d'acheter une option de vente avec un prix d'exercice de 50 $ sur une action à 51 $ par action.
Supposons qu'il reste 60 jours avant l'expiration de l'option et que le prix de l'option de vente à 50 prix d'exercice soit de 2, 50 $. Pour acheter cette option, un commerçant paierait une prime de 250 $. Ensuite, pendant les 60 prochains jours, ils auraient le droit de vendre à découvert 100 actions sous-jacentes au prix de 50 $ l'action. Donc, si le prix de l'action tombait à 45 $, 40 $, 30 $ ou même moins, l'acheteur de l'option de vente pourrait exercer son option de vente et vendre à découvert 100 actions à 50 $ l'action. Ils pourraient alors racheter les actions au prix actuel et empocher la différence entre 50 $ par action et le prix qu'il a payé pour racheter les actions.
L'autre alternative, plus courante, serait de vendre l'option de vente elle-même et d'empocher le profit. Par exemple, si le stock chutait à 40 $ par action, l'acheteur qui a acheté l'option de vente à 50 $ à 2, 50 $ pourrait vendre l'option de vente à 10 $ ou plus, ce qui entraînerait un bénéfice substantiel.
Avantages de l'alternative Bear Put Spread
Le problème avec l'achat ou la vente d'une option de vente est que le prix d'équilibre pour la transaction dans l'exemple ci-dessus est de 47, 50 $ par action, qui est calculé en soustrayant la prime de vente payée (2, 50 $) du prix d'exercice (50 $). Pour voir les choses autrement, le stock doit diminuer. En outre, un commerçant peut ne pas rechercher une baisse substantielle du prix de l'action, mais plutôt quelque chose de plus modeste.
Dans ce cas, une personne pourrait considérer la propagation de l'ours comme alternative. En s'appuyant sur le même exemple, une personne peut acheter la même option de vente à 50 prix d'exercice pour 2, 50 $, mais vendra également simultanément l'option de vente à 45 prix d'exercice et recevra 1, 10 $ de prime. En conséquence, le trader ne paie qu'un coût net de 140 $ pour acheter le spread. Il y a deux points positifs et un point négatif associés à cette alternative par rapport au simple achat du prix d'exercice de 50 $ 250.
- Avantage n ° 1: le trader a réduit le coût de la transaction de 44% (de 250 $ à 140 $). Avantage n ° 2: le prix d'équilibre passe de 47, 50 $ pour le long put à 48, 60 $ pour le spread de put baissier (le prix d'équilibre du spread de put est obtenu en soustrayant le prix de l'écart (1, 40 $) du prix d'exercice plus élevé (50 $ - 1, 40 $ = 48, 60).
En raison de l'entrée dans le spread de vente baissière, ce trader a moins de risque en dollars et une probabilité de profit plus élevée. Si le trader ne s'attend pas à ce que le prix de l'action baisse bien en dessous de 45 à l'expiration de l'option, cela peut être une alternative exceptionnelle.
Inconvénient du Bear Put Spread
Il y a un point négatif important associé à ce commerce par rapport au commerce de vente à long terme: le commerce de vente d'ours a un potentiel de profit limité. Le potentiel est limité à la différence entre les deux grèves moins le prix payé pour acheter le spread.
Dans ce cas, le potentiel de profit maximal est de 360 $ (écart de 5 points - 1, 40 point payé = 3, 60 $). Cette transaction affichera un bénéfice à l'expiration de l'option si l'action est à un prix inférieur au prix d'équilibre de 48, 60 $ par action. Le profit maximum de 360 $ sera atteint si le titre est égal ou inférieur au prix d'exercice inférieur de 45 $ par action à l'échéance. Bien que le potentiel de profit ne soit pas illimité, le trader a toujours le potentiel de réaliser un profit de 257% (profit de 360 $ sur un investissement de 140 $) si le stock baisse d'environ 12% (de 51 $ à 45 $).
The Bottom Line
L'écart baissier offre une excellente alternative à la vente d'actions courtes ou à l'achat d'options de vente dans les cas où un trader ou un investisseur souhaite spéculer sur des prix plus bas, mais ne veut pas engager beaucoup de capital dans une transaction ou ne s'attend pas nécessairement une baisse massive des prix.
Dans l'un ou l'autre de ces cas, un trader peut se donner un avantage en négociant un spread de put bear, plutôt que d'acheter simplement une option de vente nue.
