Qu'est-ce qu'un Bear Straddle?
Un bear straddle est une stratégie d'options qui consiste à souscrire (vendre) un put et un call sur le même titre sous-jacent avec une date d'expiration et un prix d'exercice identiques, où le prix d'exercice est supérieur au prix actuel du marché.
Points clés à retenir
- Un straddle baissier est une stratégie d'options qui consiste à souscrire (vendre) un put et un call sur le même titre sous-jacent avec une date d'expiration et un prix d'exercice identiques. Contrairement à un straddle court typique, le prix d'exercice d'un straddle baissier est supérieur au prix actuel Le profit maximal pouvant être généré par un chevauchement d'ours est limité à la prime perçue lors de la vente des options tandis que la perte maximale, en théorie, est illimitée.
Comprendre l'ours à cheval
Un bear straddle est une stratégie de négociation d'options dérivées spéculatives où l'investisseur vend un call (short call) et un put (short put) avec le même prix d'exercice et la même date d'expiration. Contrairement à un court straddle typique, le prix d'exercice d'un straddle baissier est supérieur au prix actuel du titre, ce qui révèle l'attente de l'auteur que le prix du titre affichera des tendances principalement neutres à légèrement baissières à court terme.
La fin de la mise à cheval commence le commerce de l'argent (ITM), tandis que la fin de l'appel commence à partir de la monnaie (OTM). L'auteur d'un straddle baissier estime que le prix de l'actif sous-jacent restera, en grande partie, stable pendant la durée de la transaction et que la volatilité implicite (IV) restera également stable ou, de préférence, diminuera.
Le profit maximum qui peut être généré par un chevauchement d'ours est limité à la prime perçue lors de la vente des options. La perte maximale, en théorie, est illimitée. Le scénario idéal pour l'auteur est que les options expirent sans valeur. Les points d'équilibre (BEP) sont définis en ajoutant les primes reçues au prix d'exercice pour obtenir le BEP à la hausse et en soustrayant les primes reçues du prix d'exercice pour le BEP à la baisse.
La BEP supérieur = prix d'exercice + primes reçues
Une position à cheval sur l'ours ne profite que s'il n'y a pas de mouvement dans le prix de l'actif sous-jacent. Cependant, s'il y a un mouvement large vers le haut ou vers le bas, le commerçant pourrait subir des pertes substantielles et risquer d'être assigné. Lorsqu'un contrat d'options est attribué, le rédacteur d'options doit remplir les conditions de l'accord. Si l'option était un appel, l'auteur devrait vendre le titre sous-jacent au prix d'exercice indiqué. S'il s'agissait d'un put, l'auteur devrait acheter le titre sous-jacent au prix d'exercice indiqué.
Quand les stratégies de chevauchement des ours tournent mal
Les banques et les sociétés de valeurs mobilières vendent des straddles d'ours et d'autres straddles courts pour réaliser des bénéfices substantiels en période de faible volatilité. Cependant, la perte sur ces types de stratégies peut être illimitée. Une bonne gestion des risques est primordiale. L'histoire de Nick Leeson et de la banque marchande britannique Barings est un récit édifiant des pratiques de gestion des risques inappropriées à la suite de la mise en œuvre de stratégies de chevauchement courtes.
Nick Leeson, directeur général de Barings trading business à Singapour, a été chargé de rechercher des opportunités d'arbitrage dans les contrats à terme japonais cotés à l'Osaka Securities Exchange et à la Singapore International Monetary Exchange. Au lieu de cela, Leeson a fait des paris directionnels non couverts sur le marché boursier japonais. Il a rapidement commencé à perdre de l'argent. Pour couvrir ces pertes, Leeson a commencé à vendre des chevauchements liés au Nikkei. Ce commerce pariait effectivement que l'indice boursier se négocierait dans une bande étroite. Après un tremblement de terre de janvier 2018 qui a frappé le Japon, le Nikkei a perdu de sa valeur. Ce commerce de Leeson et d'autres ont coûté à la banque plus d'un milliard de dollars et ont conduit au rachat de la banque Barings par la banque néerlandaise ING pour 1 £.
