Le milliardaire David Einhorn, chef de Greenlight Capital, a révélé la semaine dernière dans le rapport trimestriel 13F de son entreprise qu'il avait créé 19 nouveaux postes au cours du quatrième trimestre de 2017. L'un des achats les plus importants qu'il ait fait était chez JC Penney (JCP), le géant de la vente au détail qui est devenu "modérément en détresse", selon un rapport de Guru Focus.
À une époque où de nombreux analystes s'intéressaient au commerce de détail, Einhorn a contribué à solidifier la tendance.
Greenlight Capital a acquis près de 6, 4 millions d'actions JC Penney au cours des trois derniers mois de 2017. Le prix d'achat moyen de l'action était de 3, 22 $.
Dans l'ensemble, l'achat est modeste par rapport à la taille du portefeuille total d'Einhorn. En fait, il n'a augmenté son portefeuille que de 0, 37% avec l'achat de JCP.
JC Penney fermera 8 magasins en 2018
JC Penney a récemment annoncé son intention de fermer huit magasins aux États-Unis au cours de l'exercice 2018. Les magasins seront fermés dans des endroits comme St. Louis, Missouri, Paramus, New Jersey, Burlington, Washington et Mt. Vernon, Ohio.
La raison en est, selon le rapport Guru Focus, un effort pour s'assurer que chaque emplacement "offre la meilleure expression" de la marque de l'entreprise et que chaque magasin puisse fonctionner comme une "extension transparente de l'expérience omnicanal".
Le détaillant a déclaré de bonnes ventes pour les fêtes à la fin de 2017 par rapport à l'année précédente. Néanmoins, il maintient toujours un ratio dette / capitaux propres de 4, 17, ainsi qu'un ratio dette / EBITDA de 6, 28, considéré comme élevé par de nombreuses mesures, selon les données compilées par Investopedia. Ce ratio élevé suggère que la société a éprouvé des difficultés croissantes à rembourser ses dettes. À titre de comparaison, le ratio d'endettement actuel du détaillant rival Macy (M) est de 1, 5, selon les données.
Il semble qu'Einhorn ne soit pas dissuadé par la perspective des difficultés financières de JCP. Parallèlement à cet achat, certains de ses autres achats les plus importants au quatrième trimestre 2017 étaient CONSOL Coal Resources (CCR), Twitter (TWTR), Time Warner Inc. (TWX) et Ensco PLC (ESV). La valeur totale du portefeuille 13F de Greenlight Capital est estimée à plus de 5 milliards de dollars au moment de la rédaction de ce document. Relativement parlant, même si le pari du fonds sur JCP ne porte pas ses fruits, il s'agit d'une très petite partie de ce portefeuille total.
Les investisseurs de tous les jours qui se tournent vers Einhorn pour des recommandations ou des conseils doivent garder à l'esprit que les rapports 13F ne révèlent pas la totalité des avoirs d'un hedge fund. En outre, le 13F regarde en arrière par rapport au trimestre précédent. Les investisseurs ne sauront donc pas si Einhorn a maintenu sa position dans JCP dans la nouvelle année ou s'il l'a complétée ou l'a quittée entièrement jusqu'à la fin du premier trimestre.
