Qu'est-ce qu'un escompte sur obligations?
L'escompte obligataire est le montant par lequel le prix de marché d'une obligation est inférieur à son montant principal dû à l'échéance. Ce montant, appelé sa valeur nominale, est souvent de 1 000 $.
Comprendre l'escompte des obligations
Les principales caractéristiques d'une obligation sont son taux de coupon, sa valeur nominale et son prix de marché. Un émetteur verse des coupons à ses détenteurs d'obligations en compensation de l'argent prêté sur une période de temps déterminée. À l'échéance, le montant du prêt principal est remboursé à l'investisseur. Ce montant est égal à la valeur nominale ou nominale de l'obligation. La plupart des obligations de sociétés ont une valeur nominale de 1 000 $. Certaines obligations sont vendues au pair, à prime ou à escompte.
Une obligation vendue au pair a son taux d'intérêt égal au taux d'intérêt en vigueur dans l'économie. Un investisseur qui achète cette obligation a un retour sur investissement qui est déterminé par les paiements périodiques des coupons. Une obligation premium est une obligation dans laquelle le prix de marché de l'obligation est supérieur à la valeur nominale. Si le taux d'intérêt déclaré de l'obligation est supérieur à ceux attendus par le marché obligataire actuel, cette obligation sera une option intéressante pour les investisseurs.
Une obligation émise à escompte a son prix de marché inférieur à la valeur nominale, ce qui crée une plus-value du capital à l'échéance puisque la valeur nominale la plus élevée est versée à l'échéance de l'obligation. L'escompte sur obligation est la différence par laquelle le prix du marché d'une obligation est inférieur à sa valeur nominale. Par exemple, une obligation d'une valeur nominale de 1 000 $ qui se négocie à 980 $ a un escompte de 20 $. L'escompte des obligations est également utilisé en référence au taux d'actualisation des obligations, qui est l'intérêt utilisé pour évaluer les obligations via les calculs de valorisation actuels.
Les obligations sont vendues à escompte lorsque le taux d'intérêt du marché dépasse le taux du coupon de l'obligation. Pour comprendre ce concept, n'oubliez pas qu'une obligation vendue au pair a un taux d'intérêt égal au taux d'intérêt du marché. Lorsque le taux d'intérêt augmente au-delà du taux du coupon, les détenteurs d'obligations détiennent désormais une obligation avec des versements d'intérêt moins élevés. Ces obligations existantes diminuent de valeur pour refléter le fait que les nouvelles émissions sur les marchés ont des taux plus attractifs. Si la valeur de l'obligation tombe en dessous du pair, les investisseurs sont plus susceptibles de l'acheter car ils seront remboursés à leur échéance. Pour calculer l'escompte obligataire, la valeur actuelle des paiements de coupons et la valeur principale doivent être déterminées.
Exemple
Par exemple, considérons une obligation d'une valeur nominale de 1 000 $ qui arrivera à échéance dans 3 ans. L'obligation a un taux de coupon de 3, 5% et les taux d'intérêt sur le marché sont un peu plus élevés à 5%. Les paiements d'intérêts étant effectués sur une base semestrielle, le nombre total de paiements de coupons est de 3 ans x 2 = 6 et le taux d'intérêt par période est de 5% / 2 = 2, 5%. Sur la base de ces informations, la valeur actuelle du remboursement du capital à l'échéance est:
PV principal = 1000 $ / (1, 025 6) = 862, 30 $
Nous devons maintenant calculer la valeur actuelle des paiements de coupons. Le taux du coupon par période est de 3, 5% / 2 = 1, 75%. Chaque paiement d'intérêt par période est de 1, 75% x 1 000 $ = 17, 50 $.
Coupon PV = (17, 50 / 1, 025) + (17, 50 / 1, 025 2) + (17, 50 / 1, 025 3) + (17, 50 / 1, 025 4) + (17, 50 / 1, 025 5) + (17, 50 / 1, 025 6)
Coupon PV = 17, 07 + 16, 66 + 16, 25 + 15, 85 + 15, 47 + 15, 09 = 96, 39 $
La somme de la valeur actuelle des coupons et du principal est le prix du marché de l'obligation.
Prix du marché = 862, 30 $ + 96, 39 $ = 958, 69 $.
Étant donné que le prix du marché est inférieur à la valeur nominale, l'obligation se négocie à un escompte de 1 000 $ - 958, 69 $ = 41, 31 $. Le taux d'actualisation des obligations est donc de 41, 31 $ / 1 000 $ = 4, 13%.
Les obligations se négocient à escompte par rapport à la valeur nominale pour plusieurs raisons. Les obligations sur le marché secondaire à coupons fixes se négocieront à rabais lorsque les taux d'intérêt du marché augmenteront. Alors que l'investisseur reçoit le même coupon, l'obligation est actualisée pour correspondre aux rendements du marché en vigueur. Des remises se produisent également lorsque l'offre obligataire dépasse la demande lorsque la cote de crédit de l'obligation est abaissée ou lorsque le risque perçu de défaut augmente. À l'inverse, une baisse des taux d'intérêt ou une amélioration de la cote de crédit peut faire en sorte qu'une obligation se négocie à prime. Les obligations à court terme sont souvent émises à escompte, surtout s'il s'agit d'obligations à coupon zéro. Cependant, les obligations sur le marché secondaire peuvent se négocier à un escompte obligataire, qui se produit lorsque l'offre dépasse la demande.
