Quel est le ratio de rendement des actions obligataires - BIÈRE?
Le ratio de rendement des actions obligataires (BEER) est une mesure utilisée pour évaluer la relation entre les rendements obligataires et les rendements sur le marché boursier. La BIÈRE se compose de deux parties - le numérateur est représenté par un rendement obligataire de référence, tel qu'un Trésor à cinq ou 10 ans, tandis que le dénominateur est le rendement des bénéfices actuel d'un indice boursier, tel que le S&P 500.
Une comparaison du rendement de la dette publique à long terme et du rendement moyen d'un indice de référence du marché des actions peut être utilisée comme une forme d'indicateur sur le moment d'acheter des actions. Si le ratio est supérieur à 1, 0, le marché boursier serait surévalué; une lecture inférieure à 1, 0 indique que le marché boursier est sous-évalué.
Le ratio de rendement des actions obligataires peut également être égal au ratio de rendement des capitaux propres dorés (GEYR).
La formule pour la BIÈRE
La BIÈRE = Rendement du rendement
Comment calculer la BIÈRE
La BIÈRE est calculée en divisant le rendement d'une obligation gouvernementale par le rendement courant d'un indice de référence sur le même marché. Le rendement des bénéfices actuel du marché boursier (ou simplement d'une action individuelle) est juste l'inverse du rapport cours / bénéfice (P / E), c'est-à-dire bénéfice / prix. Le rendement des bénéfices est exprimé en pourcentage, qui mesure le pourcentage de chaque dollar investi qui a été gagné par une entreprise, un secteur ou l'ensemble du marché au cours des douze derniers mois.
Par exemple, si le ratio P / E du S&P 500 est de 25, alors le rendement des bénéfices est de 1/25 = 0, 04. Il est plus facile de comparer le rendement des bénéfices aux rendements obligataires que de comparer le ratio P / E aux rendements obligataires.
Que vous dit BEER?
La théorie derrière le ratio est que si les actions rapportent plus que les obligations, c'est-à-dire la BIÈRE <1, alors les actions sont bon marché étant donné que plus de valeur est créée en investissant dans des actions. Au fur et à mesure que les investisseurs augmentent leur demande d'actions, les prix augmentent, entraînant une augmentation des ratios P / E. À mesure que les ratios P / E augmentent, le rendement des bénéfices diminue, ce qui le rapproche davantage des rendements obligataires.
Inversement, si le rendement des bénéfices sur actions est inférieur à celui des obligations du Trésor (BIÈRE> 1), le produit de la vente des actions est réinvesti en obligations. Cela se traduit par une diminution du ratio P / E et une augmentation du rendement des bénéfices. Théoriquement, une BIÈRE de 1 indiquerait des niveaux de risque perçus égaux sur le marché obligataire et le marché boursier.
Les analystes estiment souvent que des ratios BEER supérieurs à 1 impliquent que les marchés boursiers sont surévalués, tandis que des nombres inférieurs à 1 signifient qu'ils sont sous-évalués, ou que les rendements obligataires en vigueur ne sont pas une tarification adéquate du risque. Si la BIÈRE est au-dessus des niveaux normaux, l'hypothèse est que le prix des actions diminuera, abaissant ainsi la BIÈRE.
Points clés à retenir
- Le ratio de rendement des actions obligataires (BEER) est une mesure utilisée pour évaluer la relation entre les rendements obligataires et les rendements sur le marché boursier. Un ratio supérieur à 1, 0 indique que le marché boursier est surévalué et que les actions inférieures à 1, 0 sont sous-évaluées.Un exemple particulier de BIÈRE utilisant le S&P 500 et les bons du Trésor à 10 ans est le modèle dit de la Fed.
Exemple d'utilisation de la BIÈRE
Considérons une obligation du Trésor à 10 ans avec un rendement de 2, 8% et le rendement des bénéfices du S&P 500 à 4% (indicatif d'un P / E de 25x). Le rapport BEER peut ainsi être calculé comme:
La BIÈRE = rendement des obligations (0, 028) / rendement des bénéfices (0, 04) = 0, 7
En utilisant les résultats ci-dessus, un investisseur peut conclure que le marché boursier est sous-évalué car le ratio est calculé comme étant inférieur à 1, 0.
La différence entre la bière et le modèle Fed
Le modèle de la Fed est un cas particulier de ratio rendement rendement actions obligataires. Un ratio BEER peut être calculé en utilisant n'importe quel rendement obligataire de référence et tout rendement des bénéfices de la bourse de référence. Le modèle de la Fed est un outil pour déterminer si le marché boursier américain est correctement évalué à un moment donné. Le modèle est basé sur une équation qui compare le rendement des bénéfices spécifiquement du S&P 500 avec le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans.
L'économiste Ed Yardeni a créé le modèle de la Fed. Il lui a donné ce nom en disant qu'il s'agissait du "modèle d'évaluation des actions de la Fed, bien que personne à la Fed ne l'ait jamais officiellement approuvé". Le modèle de la Fed veut que si le rendement des bénéfices du S&P est supérieur au rendement des obligations américaines à 10 ans, le marché est «haussier».
Un marché haussier suppose que les cours des actions vont augmenter et un bon moment pour acheter des actions. Si le rendement des bénéfices chute au-dessous du rendement de l'obligation à 10 ans, le marché est considéré comme "baissier". Un marché baissier suppose que le cours des actions baissera. Le modèle de la Fed ne semble pas avoir fonctionné pendant et après la crise financière de 2008. Le modèle largement utilisé et accepté a encore de nombreux experts en investissement qui remettent en question son utilité ces dernières années.
Limitations de la BIÈRE
Le ratio rendement des actions obligataires aide les investisseurs à comprendre la valeur créée en investissant un dollar dans des obligations par rapport à investir ce dollar dans des actions. Cependant, les critiques ont souligné que le ratio BEER a une valeur prédictive nulle, sur la base de recherches effectuées sur les rendements historiques sur le marché du Trésor et les marchés boursiers.
En outre, la création d'une corrélation entre les actions et les obligations serait viciée, car les deux investissements sont différents de plusieurs façons - alors que les obligations d'État sont contractuellement garanties de rembourser le principal, les actions ne promettent rien. De même, contrairement aux intérêts sur une obligation, les bénéfices et les dividendes d'une action sont imprévisibles et sa valeur n'est pas garantie contractuellement.
