Qu'est-ce qu'un obligataire?
Un obligataire est un investisseur ou le propriétaire de titres de créance qui sont généralement émis par des sociétés et des gouvernements. Les détenteurs d'obligations prêtent essentiellement de l'argent aux émetteurs d'obligations. En retour, les investisseurs obligataires récupèrent leur capital - investissement initial - à l'échéance des obligations. Pour la plupart des obligations, le détenteur d'obligations reçoit également des paiements d'intérêts périodiques.
Points clés à retenir
- Un obligataire est un investisseur qui acquiert des obligations émises par une entité telle qu'une société ou un organisme gouvernemental. Les obligataires deviennent essentiellement des créanciers de l'émetteur, et les détenteurs d'obligations bénéficient ainsi de certaines protections et d'une priorité sur les détenteurs d'actions (actions). le remboursement du capital lorsque les obligations arrivent à échéance en plus des paiements périodiques d'intérêts (coupons) pour la plupart des obligations.
Introduction à l'investissement obligataire
Explication des détenteurs d'obligations
Les investisseurs peuvent acheter des obligations directement auprès de l'entité émettrice. Par exemple, les bons du Trésor peuvent être achetés auprès du Trésor américain lors des enchères de nouvelles émissions. Les investisseurs obligataires peuvent également acheter des obligations précédemment émises sur le marché secondaire par l'intermédiaire d'un courtier ou d'une institution financière.
Les obligations sont généralement considérées comme des investissements plus sûrs que les actions car les détenteurs d'obligations ont une créance plus élevée sur les actifs de la société émettrice en cas de faillite. En d'autres termes, si l'entreprise doit vendre ou liquider ses actifs, tout produit ira aux obligataires avant les actionnaires ordinaires.
Une brève introduction sur les spécificités des obligations
Lors de l'investissement dans des obligations, il y a plusieurs domaines essentiels que le détenteur d'obligations doit comprendre avant d'investir. Contrairement aux actions, les obligations n'offrent pas de participation dans une entreprise par le biais d'un retour sur bénéfices ou de droits de vote. Au lieu de cela, ils représentent les obligations de prêt de l'émetteur et la probabilité de remboursement, et d'autres facteurs influencent leur prix.
Taux d'intérêt
Le taux du coupon est le taux d'intérêt que l'entreprise ou le gouvernement paiera au détenteur d'obligations. Le taux d'intérêt peut être fixe ou flottant. Un taux flottant peut être lié à un indice de référence tel que le rendement des bons du Trésor à 10 ans.
Certaines obligations ne paient pas d'intérêt aux investisseurs. Au lieu de cela, ils vendent à un prix inférieur à leur valeur nominale ou à un rabais. Une obligation à coupon zéro, par exemple, ne paie pas d'intérêt sur le coupon, mais se négocie à un escompte important par rapport à la valeur nominale, ce qui rend son bénéfice à l'échéance lorsque l'obligation retourne sa valeur nominale. Par exemple, une obligation actualisée de 1 000 $ peut se vendre sur le marché pour 950 $ et, à l'échéance, l'investisseur reçoit la valeur nominale de 1 000 $ pour un profit de 50 $.
Date d'échéance
La date d'échéance correspond à la date à laquelle la société doit rembourser le capital - investissement initial - aux obligataires. La plupart des titres d'État remboursent le capital à l'échéance. Cependant, les sociétés qui émettent des obligations ont quelques options pour rembourser. La forme de remboursement la plus courante est appelée rachat hors du capital. Ici, la société émettrice effectue un paiement forfaitaire à la date d'échéance. Une deuxième option est appelée réserve de rachat de débentures. Avec cette méthode, la société émettrice retourne des montants spécifiques chaque année jusqu'à ce que la débenture soit remboursée à la date d'échéance.
Certaines obligations sont des titres rachetables. Une obligation rachetable - également connue sous le nom d'obligation remboursable - est une obligation que l'émetteur peut rembourser à une date antérieure à l'échéance indiquée. S'il est appelé, l'émetteur remboursera le capital de l'investisseur plus tôt, mettant ainsi fin à tous les futurs paiements de coupons.
Cotes de crédit
La cote de crédit de l'émetteur et, finalement, la cote de crédit de l'obligation ont une incidence sur le taux d'intérêt que les investisseurs recevront. Les agences de notation de crédit mesurent la solvabilité des obligations de sociétés et d'État pour fournir aux investisseurs un aperçu des risques liés à l'investissement dans cette obligation en particulier par rapport à l'investissement dans des produits similaires.
Les agences de notation de crédit attribuent généralement des notes pour indiquer ces notes. Standard & Poor's, par exemple, a une échelle de notation de crédit allant de l'excellent AAA à C et D pour les titres qui comportent un risque de crédit plus élevé. Un instrument d'emprunt dont la note est inférieure à BB est considéré comme une catégorie spéculative ou une obligation indésirable, ce qui signifie que l'émetteur de l'obligation est plus susceptible de faire défaut sur les prêts.
Les détenteurs d'obligations gagnent un revenu
Les détenteurs d'obligations gagnent un revenu de deux manières principales. Premièrement, la plupart des obligations remboursent des intérêts réguliers - taux d'intérêt - des versements qui sont généralement payés semestriellement. Cependant, selon la structure de l'obligation, elle peut payer des coupons annuels, trimestriels ou même mensuels. Par exemple, si une obligation paie un taux d'intérêt de 4%, appelé taux coupon, et a une valeur nominale de 1 000 $, l'investisseur sera payé 40 $ par an ou 20 $ semestriellement jusqu'à l'échéance. Le porteur d'obligations reçoit la totalité de son capital à l'échéance de l'obligation (1 000 $ x 0, 04 = 40 $ / 2 = 20 $).
La deuxième façon dont un détenteur d'obligations peut tirer un revenu de la détention est de vendre l'obligation sur le marché secondaire. Si un détenteur d'obligations vend l'obligation avant l'échéance, il y a un potentiel de gain sur la vente. Comme d'autres titres, les obligations peuvent augmenter en valeur, mais plusieurs facteurs entrent en jeu avec l'appréciation des obligations. Par exemple, supposons qu'un investisseur ait payé 1 000 $ pour une obligation d'une valeur nominale de 1 000 $. Si le détenteur d'obligations vend l'obligation avant l'échéance sur le marché secondaire et que l'obligation peut atteindre 1 050 $, gagnant ainsi 50 $ à la vente. Bien sûr, le détenteur d'obligations pourrait perdre si la valeur de l'obligation diminue par rapport au prix d'achat d'origine.
Obligataires et impôts
Outre les avantages d'un revenu passif régulier et le retour sur investissement à l'échéance, un grand avantage d'être un obligataire est le revenu de certaines obligations peut être exonéré d'impôt sur le revenu. Les obligations municipales, celles émises par les gouvernements locaux ou étatiques, paient souvent des intérêts non imposables. Cependant, pour acheter une obligation triple exonérée d'impôt qui est exonérée des taxes d'État, locales et fédérales, vous devez généralement résider dans la municipalité dans laquelle l'obligation est émise.
Récompenses pour les obligataires
Les récompenses offertes aux obligataires comprennent un produit d'investissement relativement sûr. Ils reçoivent des paiements d'intérêts réguliers et un remboursement de leur capital investi à l'échéance. De plus, dans certains cas, les intérêts ne sont pas soumis à l'impôt. Cependant, sa détention obligataire à la hausse comporte également sa part de risques.
Avantages
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Les détenteurs d'obligations peuvent gagner un revenu fixe avec des intérêts réguliers - coupons - paiements
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Les détenteurs d'obligations ont les avantages d'un investissement sûr et sans risque avec US Treasurys.
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En cas de faillite de l'entreprise, les obligataires sont payés avant les actionnaires ordinaires.
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Certaines obligations municipales offrent des paiements d'intérêts non imposables.
Les inconvénients
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Les obligataires sont exposés au risque de taux d'intérêt lorsque les taux du marché augmentent.
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Le risque de crédit et le risque de défaut peuvent survenir pour les obligations de sociétés liées à la viabilité financière de l'émetteur.
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Les détenteurs d'obligations peuvent faire face à un risque inflationniste si l'inflation dépasse le taux du coupon du titre qu'ils détiennent.
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Lorsque les taux d'intérêt du marché dépassent le taux du coupon, la valeur nominale de l'obligation sur le marché secondaire peut diminuer.
Risques pour les obligataires
Le taux d'intérêt payé sur une obligation pourrait ne pas suivre l'inflation. Le risque inflationniste est une mesure des augmentations de prix dans toute une économie. Si les prix augmentent de 3% et que l'obligation paie un coupon de 2%, le détenteur d'obligations a une perte nette en termes réels. En d'autres termes, les détenteurs d'obligations ont un risque d'inflation.
Les obligataires doivent également faire face au potentiel de risque de taux d'intérêt. Le risque de taux d'intérêt survient lorsque les taux d'intérêt augmentent. La plupart des obligations ont des coupons à taux fixe et, à mesure que les taux du marché augmentent, elles peuvent finir par payer des taux plus bas. Par conséquent, un détenteur d'obligations pourrait gagner un rendement inférieur à celui du marché dans un environnement de taux en hausse.
Être un obligataire est généralement perçu comme une entreprise à faible risque car les obligations garantissent des paiements d'intérêts cohérents et le remboursement du capital à l'échéance. Cependant, une obligation n'est aussi sûre que l'émetteur sous-jacent. Les obligations comportent un risque de crédit et un risque de défaut car elles sont liées à la viabilité financière de l'émetteur. Si une entreprise éprouve des difficultés financières, les investisseurs risquent de faire défaut sur l'obligation. En d'autres termes, le détenteur d'obligations pourrait perdre 100% du capital investi en cas de faillite de la société sous-jacente.
Par exemple, la détention d'obligations de sociétés produit généralement des rendements plus élevés que la détention d'obligations d'État, mais elles comportent un risque plus élevé. Cette différence de rendement s'explique par le fait qu'il est moins probable qu'un gouvernement ou une municipalité dépose le bilan et laisse ses détenteurs d'obligations impayés. Bien sûr, les obligations émises par des pays étrangers dont l'économie ou les gouvernements sont plus fragiles pendant les bouleversements peuvent encore présenter un risque de défaillance beaucoup plus élevé que celles émises par des gouvernements et des sociétés financièrement stables.
Les investisseurs obligataires doivent considérer le risque par rapport à la récompense d'être un obligataire. Le risque fait fluctuer les prix des obligations sur le marché secondaire et s'écarter de leur valeur nominale. Les détenteurs d'obligations potentiels peuvent ne pas être disposés à payer 1 000 $ pour une obligation d'une valeur nominale de 1 000 $ si elle est émise par une nouvelle société avec peu de revenus ou par un gouvernement étranger avec un avenir incertain. Par conséquent, l'obligation de 1 000 $ ne peut se vendre qu'à 800 $ ou à escompte. Cependant, l'investisseur qui achète l'obligation prend le risque que l'émetteur ne se replie pas ou ne fasse pas défaut avant l'échéance de l'investissement. En retour, le détenteur d'obligations a le potentiel d'un gain de 25% à l'échéance.
Exemples concrets d'investissement en tant qu'obligataire
Les détenteurs d'obligations potentiels peuvent investir dans des obligations d'État ou des obligations de sociétés. Voici un exemple de chacun avec les avantages et les risques.
Obligations d'État
Une obligation du Trésor américain (T-bond) est émise par le gouvernement américain pour lever des fonds pour financer des projets ou des opérations au jour le jour. Le département du Trésor américain émet des obligations via des enchères à différents moments de l'année tandis que les obligations existantes se négocient sur le marché secondaire. Considérés sans risque avec toute la confiance et le crédit du gouvernement américain, les obligations T sont un investissement préféré des investisseurs conservateurs. Cependant, la fonction sans risque présente un inconvénient, car les obligations T paient généralement un taux d'intérêt inférieur à celui des obligations de sociétés.
Les bons du Trésor sont des obligations à long terme - échéances comprises entre 10 et 30 ans - qui fournissent des paiements d'intérêts semestriels et ont une valeur nominale de 1 000 $. Le rendement des obligations du Trésor à 30 ans a clôturé à 2, 817% le 31 mars 2019, de sorte que le détenteur d'obligations reçoit 2, 817% par an. À l'échéance, dans 30 ans, ils reçoivent la totalité du capital investi. Les obligations T peuvent se vendre sur le marché secondaire avant l'échéance.
Les obligations de sociétés
Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) a actuellement une obligation à escompte au 5 avril 2019. L'obligation fixe - BBBY4144685 - a un taux de 4, 915 et vient à échéance en août 2034. En date du 05 avril 2019, l'obligation au prix de 77, 22 $ par rapport au prix d'offre de 100 $ à l'émission originale. La valeur de l'obligation a baissé car BBBY a eu des difficultés financières pendant plusieurs années. Parfois, le rendement de l'obligation BBBY a atteint jusqu'à 7% de coupon, reflétant le risque de crédit lié au titre. À titre de comparaison, un rendement du Trésor à 10 ans tourne autour de 2, 45%. L'offre BBBY est profondément actualisée avec un rendement généreux et une portion robuste des risques associés. Si l'entreprise dépose son bilan, les obligataires pourraient perdre la totalité de leur capital.
