Les conseils d'administration des deux principales sociétés pharmaceutiques indiennes, Sun Pharmaceuticals et Ranbaxy Laboratories, ont annoncé leur fusion en avril 2014. Dans ce qui est considéré comme l'une des plus importantes opérations de fusions et acquisitions sur le marché indien, estimée à 4 milliards de dollars américains, Sun Pharmaceuticals va acquérir tous actions en circulation de Ranbaxy dans le cadre d'une transaction sur actions. Les actionnaires de Ranbaxy recevront 0, 8 action de Sun Pharma pour chaque action Ranbaxy. Alors qu'au moment de l'annonce, l'accord devait être conclu d'ici décembre 2014, les retards dans les approbations réglementaires l'ont poussé à l'année suivante. (Pour une meilleure compréhension du processus derrière une fusion, voir: Fusions et acquisitions: faire l'affaire. )
Ranbaxy et Sun Pharma sont des noms bien établis dans l'industrie pharmaceutique dans le monde entier et opèrent dans un certain nombre de pays. Ils se complètent également dans leurs domaines d'expertise et d'efficacité, tant sur le plan fonctionnel que géographique. Alors que Sun Pharma est une grande société pharmaceutique spécialisée mondiale avec une expertise dans des domaines thérapeutiques complexes et de niche et une expérience avérée de renversement de ses acquisitions, Ranbaxy a une forte empreinte mondiale et une présence dans le segment des génériques. Selon le rapport annuel de Sun Pharma de 2013-2014, les revenus pro forma de l'entité fusionnée sont estimés à 4, 2 milliards de dollars américains pour le CY (année civile) 2013. La transaction fera également de Sun Pharma la cinquième plus grande société pharmaceutique au monde. en termes de revenus, avec des opérations dans plus de 55 marchés et 40 sites de fabrication dans le monde.
Un moment crucial pour Ranbaxy
Ranbaxy Laboratories a été créé en 1961 et est membre du groupe Daiichi Sankyo (Tokyo, Japon), un leader mondial de l'innovation pharmaceutique. Daiichi Sankyo est également actionnaire majoritaire de Ranbaxy, avec 63, 4% d'actions en circulation. Ranbaxy a des opérations au sol dans 43 pays et 21 usines de fabrication situées dans 8 pays, et son impressionnant portefeuille de produits est vendu dans plus de 150 pays.
Bien que la société ait atteint ses objectifs de vente pour le dernier exercice, elle enregistre une perte nette et une baisse de la valeur nette depuis 2011, ce qui peut être attribué à quelques circonstances clés. Il s'agit notamment du montant du règlement de 515 $ US. millions d'euros versés au département américain de la Justice (DOJ) en mai 2013 après que des accusations civiles et pénales ont été portées contre lui pour fausse déclaration de données et irrégularités constatées dans deux de ses installations en Inde, diminution de la valeur de ses investissements et perte sur l'étranger dérivés sur options de change. Ainsi, la fusion de la société avec Sun Pharma intervient à un moment crucial où Ranbaxy peine à améliorer sa situation financière. (Pour une lecture connexe, voir: Évaluation des sociétés pharmaceutiques .)
Approbations réglementaires
- En août 2014, Sun Pharma et Ranbaxy avaient obtenu des autorisations des bourses indiennes (NSE et BSE) ainsi que des autorités anticoncurrentielles de tous les marchés applicables sauf l'Inde et les États-Unis (pour plus d'informations sur les bourses indiennes, voir: An Introduction To The Indian Stock Market. ) La CCI (Commission de la concurrence de l'Inde) a approuvé l'acquisition de Ranbaxy par Sun Pharma le 5 décembre 2014 à la condition que sept marques, constituant moins de 1% du chiffre d'affaires total de l'entité combinée en Inde, être cédés afin d'éviter que la fusion n'affecte négativement la concurrence sur le marché intérieur. Le 2 février 2015, les deux sociétés ont annoncé que la FTC américaine (Federal Trade Commission) avait accordé la résiliation anticipée du délai d'attente dans le cadre du Hart- Scott-Rodino Antitrust Improvements Act of 1976 (HSR Act) à la condition préalable que Sun Pharma et Ranbaxy cèdent les intérêts de Ranbaxy dans les comprimés et capsules génériques de minocycline à un tiers externe ty. Conformément au règlement proposé, les actifs génériques de minocycline de Ranbaxy seront vendus à Torrent Pharmaceuticals, qui commercialise des médicaments génériques aux États-Unis (pour en savoir plus sur l'US FTC, voir: History Of The US Federal Trade Commission .) À compter du 22 février 2015, les sociétés attendaient l'approbation de la Haute Cour du Punjab et d'Haryana, en Inde. Sun Pharma et Ranbaxy devront également satisfaire aux conditions préalables énoncées par la CCI et la FTC américaine pour que la fusion soit conclue.
Le résultat et les synergies qui en résultent
Le rapport annuel de Sun Pharma pour l'exercice 2013-2014 met en évidence les points importants suivants à noter à propos de cette fusion et les opportunités qui en découleront:
- La nouvelle entité sera la cinquième plus grande société pharmaceutique générique spécialisée au monde avec un chiffre d'affaires pro forma de 4, 2 milliards de dollars US pour CY 2013. L'entité sera présente dans 55 pays et sera soutenue par 40 sites de fabrication dans le monde, avec un portefeuille de produits hautement complémentaires pour les traitements aigus et chroniques. Aux États-Unis, l'entité fusionnée sera n ° 1 sur le marché de la dermatologie générique et n ° 3 sur le marché de la dermatologie de marque. Elle deviendra également la plus grande société pharmaceutique indienne opérant aux États-Unis.Les revenus pro forma américains de l'entité fusionnée pour CY 2013 sont estimés à 2, 2 milliards de dollars américains et l'entité aura un fort potentiel dans le développement de produits complexes grâce à un large portefeuille de 184 ANDAs (Abréviation New Drug Application) en attente de l'approbation de la FDA américaine, y compris de nombreuses opportunités FTF (First to File) de haute valeur. La fusion fera de Sun Pharma la plus grande société pharmaceutique en Inde avec des revenus pro forma de 1, 1 milliard de dollars US pour le premier semestre de 2013. et plus de 9% de part de marché. L'acquisition permettra également à Sun Pharma de renforcer son avantage dans les secteurs des soins actifs, des hôpitaux et des OTC avec 31 marques parmi les 300 meilleures marques indiennes et un meilleur réseau de distribution.La fusion améliorera également l'empreinte mondiale de Sun Pharma sur les marchés pharmaceutiques émergents comme la Russie, la Roumanie, Le Brésil, la Malaisie et l'Afrique du Sud, offrant des opportunités de ventes croisées et une meilleure image de marque. L'entité fusionnée aura un chiffre d'affaires pro forma combiné de 0, 9 milliard de dollars US pour CY 2013 sur les marchés pharmaceutiques émergents.L'EBITDA pro forma de l'entité fusionnée pour CY 2013 est estimé à 1, 2 milliard de dollars US.Les avantages énergétiques de 250 millions de dollars US sont devrait être réalisé au cours de la troisième année suivant la conclusion de l'accord, grâce à une combinaison de revenus, d'efficacité des achats et de la chaîne d'approvisionnement et d'autres synergies de coûts. le plus grand actionnaire de Sun Pharma avec une participation de 9%, Daiichi Sankyo a également accepté d'indemniser l'entité fusionnée pour les frais et dépenses encourus lors du récent règlement de Ranbaxy avec le département américain de la Justice en ce qui concerne ses installations de Toansa en Inde.
The Bottom Line
Dans l'une des plus importantes transactions de fusions et acquisitions en Inde et dans l'industrie pharmaceutique mondiale, Sun Pharma a annoncé l'acquisition de Ranbaxy Laboratories en avril 2014 dans le cadre d'une transaction sur actions d'une valeur de 4 milliards de dollars américains. Les actionnaires de Ranbaxy recevront 0, 8 action de Sun Pharma pour chaque action Ranbaxy. Daiichi Sankyo, le plus grand actionnaire de Ranbaxy, deviendra le deuxième plus grand actionnaire de l'entité fusionnée avec une participation de 9% et le droit de nommer un membre du conseil d'administration. La fusion créera la cinquième plus grande société pharmaceutique générique spécialisée au monde et le plus grand acteur sur le marché pharmaceutique indien. Les revenus pro forma de l'entité fusionnée pour CY 2013 sont estimés à 4, 2 milliards de dollars américains, avec une contribution de 47% provenant des États-Unis, 22% de l'Inde et environ 31% du reste du monde et d'autres entreprises.
Bien que Sun Pharma ait de solides antécédents en matière de redressement de ses acquisitions, comme en témoignent ses acquisitions de Taro, DUSA et URL au cours de la dernière décennie, celle-ci est de loin la plus importante et donc la plus difficile, en particulier compte tenu des mauvaises performances financières Ranbaxy ces dernières années. Néanmoins, la société espère générer des avantages de synergie de 250 millions de dollars US d'ici la troisième année après la conclusion de l'accord. Ces avantages proviendront principalement de l'augmentation des revenus, de l'efficacité accrue des achats et de la chaîne d'approvisionnement et d'autres synergies de coûts. La plupart des approbations réglementaires, y compris celles des bourses en Inde, CCI et US FTC, ont été reçues avec certaines conditions préalables. L'opération devrait être conclue début 2015 une fois approuvée par deux tribunaux en Inde et remplissant les conditions préalables fixées par la CCI et la FTC américaine.
