Qu'est-ce qu'un Bull Put Spread?
Un bull put spread est une stratégie d'options qui est utilisée lorsque l'investisseur s'attend à une hausse modérée du prix de l'actif sous-jacent. La stratégie utilise deux options de vente pour former une fourchette composée d'un prix d'exercice élevé et d'un prix d'exercice bas. L'investisseur reçoit un crédit net de la différence entre les deux primes des options.
Le Bull Put Spread expliqué
Les options de vente sont généralement utilisées par les investisseurs pour profiter de la baisse du cours d'une action, car une option de vente donne à l'investisseur le pouvoir - et non l'obligation - de vendre un stock à la date d'expiration du contrat. Chaque option de vente a un prix d'exercice, qui est le prix auquel l'option est convertie en actions sous-jacentes à l'échéance. Un investisseur paierait une prime pour acheter une option de vente.
Points clés à retenir
- Un bull put spread est une stratégie d'options qui est utilisée lorsque l'investisseur s'attend à une augmentation modérée du prix de l'actif sous-jacent. La stratégie paie un crédit initialement et utilise deux options de vente pour former une fourchette composée d'un prix d'exercice élevé et d'un faible prix d'exercice. La perte maximale est égale à la différence entre les prix d'exercice et le crédit net reçu. Le profit maximum, qui est le crédit net, ne se produit que si le prix de l'action se ferme au-dessus du prix d'exercice plus élevé à l'échéance.
Profits et pertes des options de vente
Les options de vente sont généralement utilisées par les investisseurs baissiers sur une action, ce qui signifie qu'ils espèrent que le prix de l'action baisse sous la grève de l'option. Cependant, l'écart de bull bull est conçu pour profiter si le prix de l'action augmente. Si l'action se négocie au-dessus de la grève à l'échéance, l'option expire sans valeur puisque personne ne vendrait l'action à un prix d'exercice inférieur au prix du marché. En conséquence, l'acheteur du put perd la valeur de la prime payée.
D'un autre côté, un investisseur qui vend une option de vente espère que le stock ne diminuera pas, mais au lieu de cela, dépassera la grève afin que l'option de vente devienne sans valeur à l'échéance. Un vendeur d'options de vente - le rédacteur d'options - reçoit la prime pour la vente initiale de l'option et souhaite conserver cette somme. Cependant, si le stock baisse en dessous de la grève, le vendeur est accroché. Le titulaire de l'option réalise un bénéfice et exercera ses droits en vendant ses actions au prix d'exercice plus élevé. En d'autres termes, l'option de vente est exercée contre le vendeur.
La prime reçue par le vendeur serait réduite en fonction de la mesure dans laquelle le cours de l'action tombe en dessous de la grève de l'option de vente. L'écart haussier est conçu pour permettre au vendeur de conserver la prime gagnée de la vente de l'option de vente même si le prix de l'action baisse.
Construction de Bull Put Spread
Un écart de vente haussier se compose de deux options de vente. Tout d'abord, un investisseur achète une option de vente et paie une prime. Ensuite, l'investisseur vend une option de vente à un prix d'exercice plus élevé que le put acheté recevant une prime. Les deux options ont la même date d'expiration.
La prime tirée de la vente de l'option de grève supérieure dépasse le prix payé pour l'option de grève inférieure. L'investisseur reçoit un crédit de compte de la différence nette des primes des deux options de vente au début de la transaction. Les investisseurs qui sont optimistes sur une action sous-jacente pourraient utiliser un écart de vente haussier pour générer un revenu avec une baisse limitée. Cependant, il existe un risque de perte avec cette stratégie.
Bénéfice et perte de Bull Put
Le profit maximum pour un spread de vente de taureaux est égal à la différence entre le montant reçu du put vendu et le montant payé pour le put acheté. En d'autres termes, le crédit net reçu initialement est le profit maximum, qui ne se produit que si le prix de l'action se ferme au-dessus du prix d'exercice plus élevé à l'échéance.
L'objectif de la stratégie d'écart haussier est atteint lorsque le prix du sous-jacent se déplace ou reste au-dessus du prix d'exercice plus élevé. Le résultat est que l'option vendue expire sans valeur. La raison pour laquelle elle expire sans valeur est que personne ne voudrait l'exercer et vendre ses actions au prix d'exercice s'il est inférieur au prix du marché.
Un inconvénient de la stratégie est qu'elle limite le profit réalisé si l'action monte bien au-dessus du prix d'exercice supérieur de l'option de vente vendue. L'investisseur empocherait le crédit initial mais manquerait tout gain futur.
Si l'action est en dessous de la grève supérieure de la stratégie, l'investisseur commencera à perdre de l'argent car l'option de vente sera probablement exercée. Quelqu'un sur le marché voudrait vendre ses actions à ce prix d'exercice plus attractif.
Cependant, l'investisseur a reçu un crédit net pour la stratégie au départ. Ce crédit fournit un coussin pour les pertes. Une fois que l'action baisse suffisamment pour effacer le crédit reçu, l'investisseur commence à perdre de l'argent sur le commerce.
Si le cours de l'action tombe en dessous de l'option de grève inférieure - le put acheté - les deux options de vente auraient perdu de l'argent et une perte maximale pour la stratégie serait réalisée. La perte maximale est égale à la différence entre les prix d'exercice et le crédit net reçu.
Ce que nous aimons
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Les investisseurs peuvent tirer un revenu du crédit net versé au début de la stratégie.
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La perte maximale sur la stratégie est plafonnée et connue à l'avance.
Les inconvénients
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Le risque de perte, à son maximum, est la différence entre les prix d'exercice et le crédit net payé.
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La stratégie a un potentiel de profit limité et passe à côté de gains futurs si le cours de l'action dépasse le prix d'exercice supérieur.
Exemple réel d'une propagation de Bull Put
Disons qu'un investisseur est optimiste sur Apple Inc. (APPL) au cours du mois prochain. Le titre se négocie actuellement à 275 $ par action. L'investisseur met en œuvre un bull put spread par:
- Vendre une option de vente avec un prix d'exercice de 280 $ pour 8, 50 $ pour expirer dans un moisAcheter une option de vente avec un prix d'exercice de 270 $ pour 2 $ pour expirer dans un mois
L'investisseur gagne un crédit net de 6, 50 $ pour les deux contrats d'options (crédit de 8, 50 $ - prime de 2 $ payée). Étant donné qu'un contrat d'options équivaut à 100 actions de l'actif sous-jacent, le crédit total équivaut à 650 $.
Scénario 1 Bénéfice maximal
Disons que le stock d'Apple augmente et se négocie à 300 $ à l'échéance. Le profit maximum de l'investisseur est atteint et équivaut à 650 $ (8, 50 $ - 2 $ = 6, 50 $ x 100 actions = 650 $). Une fois que le titre dépasse le prix d'exercice supérieur, la stratégie cesse de générer un profit supplémentaire.
Scénario 2 Perte maximale
Si l'action d'Apple se négocie à 200 $ par action ou en dessous de la grève basse, la perte maximale de l'investisseur est réalisée. Cependant, la perte est plafonnée à 350 $, ou (280 $ put - 270 $ put - (8, 50 $ - 2 $)) x 100 actions.
Idéalement, l'investisseur souhaite que l'action se ferme au-dessus de 280 $ par action à l'expiration, ce qui serait le point où le profit maximal est atteint.
