Qu'est-ce qu'un Bullet Bond
Une obligation à puce est un instrument d'emprunt dont la totalité du capital est payée en une seule fois à la date d'échéance, par opposition à l'amortissement de l'obligation sur sa durée de vie. Les obligations à puces ne peuvent pas être remboursées par anticipation par un émetteur, ce qui signifie qu'elles ne sont pas remboursables. Pour cette raison, les obligations à puce peuvent payer un taux d'intérêt relativement bas en raison de l'exposition aux taux d'intérêt de l'émetteur.
RUPTURE DE Bullet Bond
Les sociétés et les gouvernements émettent des obligations à puce dans une variété d'échéances, de court à long terme. Un portefeuille composé d'obligations à puce est généralement appelé portefeuille à puces. Une obligation à puce est considérée comme plus risquée qu'une obligation à amortissement car elle donne à l'émetteur une obligation de remboursement importante à une seule date plutôt qu'une série d'obligations de remboursement plus petites réparties sur plusieurs dates. Par conséquent, les émetteurs qui sont relativement nouveaux sur le marché ou qui ont des cotes de crédit moins qu'excellentes peuvent attirer plus d'investisseurs avec une obligation amortissante qu'avec une obligation à puce. En règle générale, les obligations à puce sont plus chères à acheter pour un investisseur qu'une obligation remboursable équivalente, car l'investisseur est protégé contre un appel obligataire pendant une période de baisse des taux d'intérêt.
Exemple de tarification de Bullet Bond
Le prix d'une obligation à puce est très simple. Tout d'abord, le total des paiements pour chaque période doit être calculé puis actualisé à une valeur actuelle en utilisant la formule suivante:
Valeur actuelle (PV) = Pmt / (1 + (r / 2)) ^ (p)
Où:
Pmt = paiement total pour la période
r = rendement obligataire
p = période de paiement
Par exemple, imaginez une obligation d'une valeur nominale de 1 000 $. Son rendement est de 5%, son taux de coupon est de 3% et l'obligation paie le coupon deux fois par an sur une période de cinq ans. Compte tenu de ces informations, il y a neuf périodes où un paiement de coupon de 15 $ est effectué, et une période (la dernière) où un paiement de coupon de 15 $ est effectué et le principal de 1 000 $ est payé. Utiliser la formule pour actualiser ces paiements, c'est
Période 1: PV = 15 $ / (1 + (5% / 2)) ^ (1) = 14, 63 $
Période 2: PV = 15 $ / (1 + (5% / 2)) ^ (2) = 14, 28 $
Période 3: PV = 15 $ / (1 + (5% / 2)) ^ (3) = 13, 93 $
Période 4: PV = 15 $ / (1 + (5% / 2)) ^ (4) = 13, 59 $
Période 5: PV = 15 $ / (1 + (5% / 2)) ^ (5) = 13, 26 $
Période 6: PV = 15 $ / (1 + (5% / 2)) ^ (6) = 12, 93 $
Période 7: PV = 15 $ / (1 + (5% / 2)) ^ (7) = 12, 62 $
Période 8: PV = 15 $ / (1 + (5% / 2)) ^ (8) = 12, 31 $
Période 9: PV = 15 $ / (1 + (5% / 2)) ^ (9) = 12, 01 $
Période 10: PV = 1015 $ / (1 + (5% / 2)) ^ (10) = 792, 92 $
La somme de ces 10 valeurs actuelles équivaut à 912, 48 $, qui est le prix de l'obligation.
