DÉFINITION de Bullet Transaction
Une opération de balle est un prêt dans lequel tout le capital est remboursé lorsque le prêt arrive à échéance plutôt qu'en versements échelonnés sur la durée du prêt. Lorsque le prêt est une hypothèque, cela peut être appelé une «hypothèque ballon». Une transaction de balle d'une maturité de 15 ans serait appelée "balle de 15 ans".
Avec un prêt bullet, seuls les intérêts sont payés pendant toute la durée du prêt, jusqu'au remboursement final. Une opération de balle peut avoir deux ou plusieurs tranches, où les différentes tranches peuvent avoir différentes échéances et / ou différents taux d'intérêt qui leur sont associés. Une entreprise peut, entre autres utilisations, utiliser un prêt à balles pour son fonds de roulement, pour acheter de l'équipement ou pour financer une acquisition. Les prêts renouvelables et les prêts à terme peuvent être structurés comme des transactions ponctuelles.
RÉPARTITION de la transaction par puce
Un prêt de balle peut être remboursé par refinancement ou en gagnant suffisamment d'argent pour rembourser le prêt. Une transaction de balle implique un plus grand risque pour le prêteur, car si la société fait mal, le prêteur peut ne récupérer aucun du principal. Les transactions de balle sont évaluées en nombre de points de base (pb) par rapport à un indice de référence tel que les bons du Trésor américain. Les investisseurs peuvent acheter des certificats pour investir dans des transactions par balle.
Une obligation à puce est un instrument d'emprunt dont la totalité du capital est payée en une seule fois à la date d'échéance, par opposition à l'amortissement de l'obligation sur sa durée de vie. Les obligations à puces ne peuvent pas être remboursées par anticipation par un émetteur, ce qui signifie qu'elles ne sont pas remboursables. De ce fait, les obligations à puce peuvent payer un taux d'intérêt relativement faible en raison de l'exposition élevée de l'émetteur aux taux d'intérêt.
Le prix d'une transaction par balle se déroule comme suit: Premièrement, le total des paiements d'intérêts pour chaque période doit être agrégé et actualisé à leur valeur actuelle, selon l'équation ci-dessous.
Valeur actuelle (PV) = Pmt / (1 + (r / 2)) ^ (p)
Où:
Pmt = paiement total pour la période
r = rendement obligataire
p = période de paiement
Par exemple, imaginez une obligation à puce d'une valeur nominale de 1 000 $. Son rendement est de 5%, son taux de coupon est de 3% et l'obligation paie le coupon deux fois par an sur une période de cinq ans. Compte tenu de ces informations, il y a neuf périodes où un paiement de coupon de 15 $ est effectué, et une période (la dernière) où un paiement de coupon de 15 $ est effectué et le principal de 1 000 $ est payé. Utiliser la formule pour actualiser ces paiements, c'est
Période 1: PV = 15 $ / (1 + (5% / 2)) ^ (1) = 14, 63 $
Période 2: PV = 15 $ / (1 + (5% / 2)) ^ (2) = 14, 28 $
Période 3: PV = 15 $ / (1 + (5% / 2)) ^ (3) = 13, 93 $
Période 4: PV = 15 $ / (1 + (5% / 2)) ^ (4) = 13, 59 $
Période 5: PV = 15 $ / (1 + (5% / 2)) ^ (5) = 13, 26 $
Période 6: PV = 15 $ / (1 + (5% / 2)) ^ (6) = 12, 93 $
Période 7: PV = 15 $ / (1 + (5% / 2)) ^ (7) = 12, 62 $
Période 8: PV = 15 $ / (1 + (5% / 2)) ^ (8) = 12, 31 $
Période 9: PV = 15 $ / (1 + (5% / 2)) ^ (9) = 12, 01 $
Période 10: PV = 1015 $ / (1 + (5% / 2)) ^ (10) = 792, 92 $
La somme de ces 10 valeurs actuelles équivaut à 912, 48 $, qui est le prix de l'obligation. Il est à noter que le principal n'est remboursé à aucun moment sauf le tout dernier (période 10), la marque d'une transaction par balle.
