Alors que la demande de puces de mémoire monte en flèche, un certain nombre de fabricants d'équipements utilisés pour fabriquer ces puces obtiendront un grand coup de pouce. Lam Research Corp. (LRCX) et KLA-Tencor Corp. (KLAC) devraient surperformer la «demande qui fait rage», qui comprend la demande de mémoire flash DRAM et NAND, selon Krish Sankar de Cowen & Co. Cependant, tous les fabricants d'équipements de fabrication de puces ne sont pas aussi bien placés pour en bénéficier, car Sankar est plus prudent à propos d'ASML (ASML) et d'Applied Materials Inc. (AMAT), selon Barron's.
Sankar attribue à Lam un objectif de prix de 285 $ et à KLA, un objectif de prix de 140 $. Au cours de la dernière année, Lam a augmenté de 38%, à la clôture des négociations jeudi. L'ALK est en hausse d'un peu plus de 13% sur la même période. Sur la base des nouveaux objectifs de prix, Sankar s'attend à ce que Lam augmente de 40% supplémentaires et KLA de 24% supplémentaires. (Pour, voir: 6 Chips Stocks prêts à rebondir. )
La croissance séculaire de Lam
Lam, le fournisseur dominant d'équipements de fabrication pour DRAM et NAND, bénéficiera d'un certain nombre de tendances de croissance «séculaires» qui nécessiteront des quantités croissantes de contenu de mémoire, comme dans le stockage, ainsi que l'informatique mobile et, éventuellement, pour les automobiles. Malgré la saturation du marché d'un point de vue unitaire dans l'informatique mobile, le contenu DRAM est en croissance, ce qui est au moins un domaine où Lam bénéficiera de sa domination.
Alors que Sankar s'attend à ce que les ventes d'équipements de fabrication de puces totales augmentent de 6% par an au cours des cinq prochaines années, les ventes pour les seuls outils des puces de mémoire augmenteront encore plus rapidement, à un taux de 8%. Les outils pour lesquels Lam se spécialise, «dépôt» et «gravure», représentent une part croissante du marché des équipements, selon Barron's.
Une autre tendance séculaire dont Lam bénéficiera est l'intensité croissante des coûts de fabrication de puces de mémoire, à mesure que la complexité de fabrication des puces et le nombre d'étapes de traitement nécessaires augmentent.
L'avantage «Flash» de l'UCK
Sankar est également optimiste quant à la capacité de KLA de profiter de l'opportunité de croissance à long terme dans le flash NAND, un domaine où KLA a une forte exposition. L'adoption du produit Gen 5 de l'entreprise est conforme à l'objectif et l'intensité de contrôle des processus de son produit NAND 3D est robuste.
Dans le cas d'une surabondance de mémoire, qui a été une préoccupation récente, l'UCK dispose d'un «tampon», selon Sankar. La plupart des ventes de l'entreprise concernent des équipements qui produisent des circuits logiques, tels que des microprocesseurs, qui peuvent constituer une source fiable de ventes si le marché de la mémoire devient sursaturé en approvisionnement. (Pour, voir: Pourquoi les stocks de puces sont bon marché au milieu des technologies coûteuses. )
Contrairement à Lam et KLA, ASML et Applied sont moins susceptibles de bénéficier de la demande croissante de puces mémoire. Sankar estime que les actions d'ASML sont trop chères, reflétant déjà le côté positif des outils lithographiques ultra-ultraviolets de la société. En ce qui concerne Applied, le côté de l'activité axé sur les outils de fabrication de verre d'affichage souffrira d'une faiblesse actuelle du marché des écrans à diodes électroluminescentes organiques (OLED) pour smartphones.
