Andrew Left de Citron Research, connu pour ses paris courts contre des sociétés telles que Valeant Pharmaceuticals Inc. (VRX), a rompu avec son mode habituel cette semaine pour faire l'éloge d'Alibaba Group (BABA). Selon l'investisseur, BABA est une bien meilleure affaire que son homologue américain, Amazon.com Inc. (AMZN).
L'éminent vendeur à découvert a recommandé d'acheter des actions du géant chinois du commerce électronique avant la publication de son rapport trimestriel sur les bénéfices, prévu avant la cloche d'ouverture vendredi. Gauche a fixé un objectif de prix de 250 $ pour BABA, reflétant une hausse de plus de 37% par rapport à la pré-commercialisation de vendredi, les actions s'échangeant d'environ 0, 3% à 182 $. Le titre Alibaba a gagné 5, 8% depuis le début de l'année (YTD) et près de 56% au cours des 12 derniers mois, surpassant de loin la baisse de 1, 6% du S&P 500 et l'inclinaison de 10, 1% au cours des mêmes périodes respectives.
«L'histoire de croissance la plus convaincante du marché»
"Citron Research estime que l'histoire de croissance la plus convaincante du marché est également l'action la plus vendue au monde", a écrit Left dans une note de recherche où il a réitéré sa position haussière de 18 mois. L'investisseur a souligné l'énorme marché total adressable de BABA, le qualifiant de «péage pour la consommation de la classe moyenne en Chine».
La gauche a exhorté les investisseurs à ignorer le potentiel de réduction des marges d'exploitation, indiquant que les investissements lourds porteront leurs fruits alors que le géant de l'internet joue un rôle offensif sur son marché intérieur, une région clé pour tous les acteurs mondiaux du commerce de détail. Dans le rapport du quatrième trimestre de la société, BABA a enregistré une baisse de 29% de ses bénéfices par rapport à l'année dernière, attribuant cette baisse à une augmentation des activités de fusions et acquisitions visant à étendre sa présence à l'étranger et à pénétrer le marché de détail physique. Les revenus ont bondi de 61% par rapport à la même période l'an dernier pour atteindre 61, 93 milliards de yuans, soit environ 9, 74 milliards de dollars.
Négocier avec une remise de 40% par rapport à son homologue américain
Selon son évaluation, Left a indiqué que BABA se négocie avec une remise de 40% sur les actions d'Amazon, malgré une poignée de facteurs, notamment le fait qu'elle opère avec des "actifs plus légers", "est mieux à même d'autonomiser les petites entreprises". Il a noté que BABA représente 80% des ventes au détail en ligne chinoises, tandis que la part intérieure d'Amazon se situe entre 40% et 50%, tandis que la première augmente ses ventes d'environ 20% plus rapidement que le titan technologique basé à Seattle. En outre, il a applaudi la capacité de BABA à signaler des marges plus élevées sans une entreprise cloud en plein essor comme Amazon Web Services (AWS) d'Amazon.
Alors qu'Amazon fait face à l'incertitude concernant davantage de réglementation sur la technologie aux États-Unis, Left a noté que le gouvernement chinois s'associe à Alibaba, tandis que la société est soupçonnée d'une cotation secondaire en Chine.
«Un printemps enroulé»
La participation de 33% d'Alibaba dans la société de paiement mobile Ant Financial est également sous-estimée par la rue et devrait être intégrée dans le stock, a écrit le vendeur à découvert largement suivi.
"Le stock est stable depuis neuf mois maintenant, malgré une croissance des revenus de plus de 50% tout au long de cette période", a écrit Left. "Le multiple cours-bénéfice de BABA a été comprimé 7 fois au cours de la même période et se situe à son niveau le plus bas depuis début 2017 avant que la société ne connaisse une inflexion dans les fondamentaux des entreprises. Le stock est un ressort hélicoïdal."
