Le coût moyen pondéré du capital (WACC) et le taux de rendement interne (TRI) peuvent être utilisés ensemble dans divers scénarios financiers, mais leurs calculs individuellement ont des objectifs très différents.
Qu'est-ce que le WACC?
Le WACC est le coût moyen après impôt des sources de capital d'une entreprise et une mesure du rendement des intérêts qu'une entreprise paie pour son financement. C'est mieux pour l'entreprise lorsque le WACC est plus bas, car cela minimise ses coûts de financement.
Certaines des sources de capital généralement utilisées dans la structure du capital d'une entreprise comprennent les actions ordinaires, les actions privilégiées, la dette à court terme et la dette à long terme. Ces sources de capitaux sont utilisées pour financer l'entreprise et ses initiatives de croissance.
En prenant une moyenne pondérée, le WACC montre combien d'intérêt moyen l'entreprise paie pour chaque dollar qu'elle finance. Du point de vue de l'entreprise, il est plus avantageux de payer le plus bas intérêt en capital possible, mais la demande du marché est un facteur pour les niveaux de rendement qu'elle offre. En règle générale, les offres de titres de créance ont des rendements inférieurs à ceux des actions.
Les entreprises utilisent le WACC comme taux minimum à considérer lors de l'analyse des projets, car il s'agit du taux de rendement de base nécessaire pour l'entreprise. Les analystes utilisent le WACC pour actualiser les flux de trésorerie futurs afin d'arriver à une valeur actuelle nette lors du calcul de l'évaluation d'une entreprise.
La formule du WACC
La WACC = E + DE ⋅r + E + DD ⋅q⋅ (1 − t) où: E = EquityD = Debtr = Coût des capitaux propresq = Coût des debtt = Taux d'imposition des sociétés
Qu'est-ce que l'IRR?
Un taux de rendement interne peut être exprimé dans une variété de scénarios financiers. En pratique, un taux de rendement interne est une mesure d'évaluation dans laquelle la valeur actuelle nette (NPR) d'un flux de flux de trésorerie est égale à zéro.
Généralement, le TRI est utilisé par les entreprises pour analyser et décider des projets d'investissement. Par exemple, une entreprise peut évaluer un investissement dans une nouvelle usine par rapport à l'agrandissement d'une usine existante en fonction du TRI de chaque projet. Plus le TRI est élevé, meilleures sont les performances attendues du projet et plus le projet peut apporter de bénéfices à l'entreprise.
La formule pour l'IRR
Il n'y a pas de formule spécifique pour calculer le TRI. C'est en fait la formule pour NPR fixée à zéro.
La NPV = t = 1∑T (1 + r) tCt −Co = 0 où: Ct = Flux net de trésorerie au cours de la période tCo = Total des coûts d'investissement initiauxr = Discount ratet = Nombre de périodes
Quand utiliser WACC et IRR
Le WACC est utilisé en considération avec le TRI mais n'est pas nécessairement une mesure de rendement interne, c'est là que le TRI entre en jeu. Les entreprises veulent que le TRI de toute analyse interne soit supérieur au WACC afin de couvrir le financement.
Le TRI est une technique d'analyse des investissements utilisée par les entreprises pour déterminer le rendement qu'elles peuvent attendre de manière globale des flux de trésorerie futurs d'un projet ou d'une combinaison de projets. Dans l'ensemble, le TRI donne à un évaluateur le rendement qu'il gagne ou s'attend à gagner sur les projets qu'il analyse sur une base annuelle.
Lorsque l'on regarde uniquement les mesures de performance pour l'analyse, un gestionnaire utilise généralement le TRI et le retour sur investissement (ROI). Le TRI fournit un taux de rendement sur une base annuelle tandis que le retour sur investissement donne à un évaluateur le rendement global d'un projet sur toute la durée de vie du projet.
