Qu'est-ce que l'équivalence de certitude?
L'équivalent de certitude est un rendement garanti que quelqu'un accepterait maintenant, plutôt que de tenter sa chance sur un rendement plus élevé mais incertain à l'avenir. Autrement dit, l'équivalent de certitude est le montant garanti d'argent qu'une personne considérerait comme ayant le même montant de désirabilité qu'un actif risqué.
Que vous dit l'équivalent de certitude?
Les investissements doivent payer une prime de risque pour indemniser les investisseurs de la possibilité qu'ils ne récupèrent pas leur argent et plus le risque est élevé, plus la prime attendue par un investisseur est élevée par rapport au rendement moyen.
Si un investisseur a le choix entre une obligation du gouvernement américain payant 3% d'intérêt et une obligation d'entreprise payant 8% d'intérêt et qu'il choisit l'obligation gouvernementale, l'écart de paiement est l'équivalent de certitude. La société devrait offrir à cet investisseur particulier un rendement potentiel de plus de 8% sur ses obligations pour le convaincre d'acheter.
Une entreprise à la recherche d'investisseurs peut utiliser l'équivalent de certitude comme base pour déterminer combien elle doit payer de plus pour convaincre les investisseurs d'envisager l'option la plus risquée. L'équivalent de certitude varie car chaque investisseur a une tolérance au risque unique.
Le terme est également utilisé dans les jeux de hasard, pour représenter le montant des gains que quelqu'un aurait besoin d'être indifférent entre lui et un pari donné. C'est ce qu'on appelle l'équivalent de certitude du pari.
- L'équivalent de certitude représente le montant d'argent garanti qu'un investisseur accepterait maintenant au lieu de prendre le risque d'obtenir plus d'argent à une date future L'équivalent de certitude varie entre les investisseurs en fonction de leur tolérance au risque, et un retraité aurait un équivalent de certitude plus élevé parce qu'il moins disposé à risquer ses fonds de retraite L'équivalent de certitude est étroitement lié au concept de prime de risque ou au montant de rendement supplémentaire qu'un investisseur requiert pour choisir un investissement risqué plutôt qu'un investissement plus sûr
Exemple d'utilisation de l'équivalent de certitude
L'idée d'équivalence de certitude peut être appliquée aux flux de trésorerie d'un investissement. Le flux de trésorerie équivalent de certitude est le flux de trésorerie sans risque qu'un investisseur ou un gestionnaire considère comme égal à un flux de trésorerie attendu différent qui est plus élevé, mais aussi plus risqué. La formule de calcul du flux de trésorerie équivalent de certitude est la suivante:
La Flux de trésorerie équivalent de certitude = (1 + prime de risque) Flux de trésorerie attendus
La prime de risque est calculée comme le taux de rendement ajusté au risque moins le taux sans risque. Le flux de trésorerie prévu est calculé en prenant la valeur en dollars pondérée en fonction de la probabilité de chaque flux de trésorerie prévu et en les additionnant.
Par exemple, imaginez qu'un investisseur ait le choix d'accepter un flux de trésorerie garanti de 10 millions de dollars ou une option avec les attentes suivantes:
- 30% de chances de recevoir 7, 5 millions $ 50% de chances de recevoir 15, 5 millions $ 20% de chances de recevoir 4 millions $
Sur la base de ces probabilités, les flux de trésorerie attendus de ce scénario sont les suivants:
La Flux de trésorerie attendus = 0, 3 × 7, 5 millions $ + 0, 5 × 15, 5 millions $ + 0, 2 × 4 millions $
Supposons que le taux de rendement ajusté au risque utilisé pour actualiser cette option est de 12% et que le taux sans risque est de 3%. Ainsi, la prime de risque est (12% - 3%), ou 9%. En utilisant l'équation ci-dessus, le flux de trésorerie équivalent de certitude est:
La Flux de trésorerie équivalent de certitude = (1 + 0, 09) 10, 8 millions de dollars
Sur cette base, si l'investisseur préfère éviter les risques, il devrait accepter toute option garantie d'une valeur supérieure à 9, 908 millions de dollars.
