Comparaison de l'indice du dollar américain (USDX), qui suit la valeur du dollar américain par rapport à six autres grandes devises, et la valeur du Dow Jones Industrial Average (DJIA), du Nasdaq et du S&P 500 sur une période de 20 ans (à compter de 2011), le coefficient de corrélation est respectivement de 0, 35, 0, 39 et 0, 38. Notez que tous les coefficients sont positifs, ce qui signifie qu'à mesure que la valeur du dollar américain augmente, les indices boursiers augmentent également, mais uniquement d'un certain montant. Il est également à noter que chaque coefficient est inférieur à 0, 4, ce qui signifie que seulement 35% à 40% des mouvements des indices boursiers sont associés au mouvement du dollar américain.
La monnaie d'un pays peut devenir plus valable par rapport au reste du monde de deux manières: lorsque le nombre d'unités monétaires disponibles sur le marché mondial est réduit (c'est-à-dire lorsque la Fed augmente les taux d'intérêt et entraîne une réduction des dépenses), ou par une augmentation de la demande pour cette devise particulière. Le fait qu'une augmentation du dollar américain affecte la valeur des actions américaines semble naturel, car des dollars américains sont nécessaires pour acheter des actions.
L'effet d'une dépréciation importante de la valeur du dollar américain sur la valeur du portefeuille américain d'un investisseur est en grande partie fonction du contenu du portefeuille. En d'autres termes, si le dollar diminue considérablement en valeur par rapport à un certain nombre d'autres devises, votre portefeuille pourrait valoir moins qu'avant, plus qu'avant, ou à peu près le même qu'avant - cela dépend du type d'actions présentes dans votre portefeuille.
Scénarios de corrélation des actions en dollars américains
Les trois exemples suivants illustrent les différents effets potentiels d'une baisse du billet vert sur le portefeuille d'un investisseur:
1. Scénario du pire des cas. Votre portefeuille est composé d'actions qui dépendent fortement des matières premières, de l'énergie ou des matières premières importées pour gagner de l'argent. Une partie substantielle du secteur manufacturier de l'économie américaine dépend des matières premières importées pour créer des produits finis. Si le pouvoir d'achat du dollar américain diminue, cela coûtera plus cher aux fabricants qu'auparavant d'acheter des marchandises, ce qui met la pression sur leurs marges bénéficiaires et, en fin de compte, sur leurs résultats.
Les entreprises de votre portefeuille qui ne se protègent pas correctement contre leur dépendance à l'égard du prix des marchandises importées ou des effets de la baisse du dollar peuvent vous exposer à de nombreux risques de change. Par exemple, une entreprise qui fabrique des battes de baseball avec du bois importé devra payer plus cher pour le bois si le dollar américain baisse. Dans ce cas, une baisse du dollar américain posera un problème à l'entreprise car elle devra décider si elle fera moins d'argent par unité vendue ou augmentera les prix (et risque de perdre des clients) pour compenser le coût plus élevé du bois.
2. Scénario probable. Votre portefeuille est composé d'un ensemble diversifié d'entreprises et n'est surpondéré dans aucun secteur économique. Vous vous êtes également diversifié à l'international et détenez des actions dans des sociétés opérant dans le monde entier, vendant sur de nombreux marchés différents. Dans cette situation, une baisse du dollar aura des effets positifs et négatifs sur votre portefeuille.
La mesure dans laquelle les entreprises que vous possédez dépendent d'un dollar américain élevé ou faible pour gagner de l'argent sera un facteur, c'est pourquoi la diversification est cruciale. De nombreuses sociétés d'un portefeuille type couvrent le risque d'une dépréciation du dollar américain sur leurs activités, ce qui devrait contrebalancer les effets positifs et négatifs du changement du billet vert.
3. Meilleur scénario. Votre portefeuille est composé d'entreprises qui exportent des produits fabriqués aux États-Unis dans le monde entier. Les entreprises qui dépendent largement des revenus étrangers et des exportations internationales s'en tireront très bien si le dollar américain se déprécie en valeur car elles obtiennent plus de dollars américains lorsqu'elles se convertissent à partir d'autres devises mondiales. Ces sociétés vendent des produits dans le monde entier et un faible dollar rend les produits américains de haute qualité plus compétitifs sur les marchés internationaux.
The Bottom Line
La valeur des actions américaines, en particulier celles qui sont incluses dans les indices boursiers, a tendance à augmenter avec la demande de dollars américains - en d'autres termes, elles ont une corrélation positive. Une explication possible de cette relation est l'investissement étranger. Comme de plus en plus d'investisseurs placent leur argent dans des actions américaines, ils doivent d'abord acheter des dollars américains pour acheter des actions américaines, ce qui fait augmenter la valeur des indices.
