Chipotle: montée et descente d'une chérie de Wall Street

Le cours de l'action de Chipotle a explosé de plus de 23% dans les échanges le 26 avril 2018 après avoir publié des bénéfices meilleurs que prévu pour le premier trimestre de cette année. Jusqu'à présent, les actions de la société ont augmenté de 45% en glissement annuel sur une série d'événements positifs après une longue chaîne de mauvaise presse. La chaîne de restauration rapide en difficulté nommée Brian Niccol, en tant que nouveau PDG le 13 février 2018, a fait volte-face. Quatre jours seulement avant cette annonce, les actions de Chipotle se négociaient à 249, 87 $, son cours le plus bas en cinq ans. Le titre de Chipotle a chuté de plus de 17% au cours des trois jours suivant la publication de ses résultats du quatrième trimestre 2017. Les problèmes liés à la santé ont ajouté aux préoccupations concernant les performances de l'entreprise et ajouté aux malheurs de son stock.

Alors que les actions de la société ont connu une course folle au cours des derniers mois à la suite de nombreux problèmes, y compris des problèmes de santé, elle était autrefois un favori des investisseurs. Maintenant que son avenir est optimiste, c'est peut-être aussi le moment d'examiner les performances passées de l'entreprise pour déterminer si cette dynamique positive est durable.

La montée de Chipotle

À partir du moment où les actions de Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG) sont arrivées sur le marché le 26 janvier 2006, les investisseurs n'en ont jamais eu assez. Le titre a ouvert à 45, 00 $, soit plus du double de son prix d'offre publique initiale (IPO) de 22, 00 $ - lui-même porté d'une fourchette initiale de 15, 50 $ à 17, 50 $ - et clôturé exactement à 100%, à 44, 00 $.

La presse a jailli. Les débuts ont été "plus épicés qu'une sauce piquante à trois alarmes", a écrit Dow Jones Newswires le lendemain. Citant un autre article que la chaîne ne vend pas, USA Today a qualifié le stock de «tamale chaud». MarketWatch a coché une liste impressionnante de meilleurs depuis.

Toujours détenue par McDonald's Corp. (MCD) à l'époque, la chaîne de burrito âgée de 13 ans était une étoile montante à la confluence de deux tendances majeures: l'approche "fast-casual" de la restauration qui a remodelé l'industrie de la restauration et la poussée de la vraie nourriture qui a évité l'agriculture industrialisée et les plastiques comestibles suremballés et sur-traités. Quoi de mieux, contrairement à de nombreuses introductions en bourse avant et après, Chipotle a gardé les investisseurs accrochés en utilisant la même approche que celle des clients: une offre simple et de qualité.

Pour les clients, cela représentait un ensemble simple d'options et la perception qu'ils mangeaient quelque chose d'honnête et raisonnablement sain. Au début, quand il n'y avait pas de menu, les clients entraient, se confondaient et se tournaient pour sortir. Le fondateur et PDG Steve Ells "les pourchassait et leur disait:" Non, non, non, je vais vous acheter un burrito. Essayez-le "", a déclaré le directeur de l'exploitation Gretchen Selfridge à Bloomberg en 2015. Comme Ells l'a dit: "Mieux un tableau de menu, regardez la nourriture. " Les gens l'ont essayé et ils sont revenus. Ils ont amené leurs amis. (Voir aussi la biographie de Steve Ells. )

Les investisseurs ont également acquis une expérience de retour aux sources rafraîchissante avec Chipotle. Il a vendu un produit dans le «cercle de compétence» de presque tout le monde et depuis le moment où Ells a ouvert son premier magasin, il en a vendu des quantités beaucoup plus élevées que quiconque ne s'y attendait. Pour atteindre le seuil de rentabilité, le premier magasin devait vendre 107 burritos (ou 114, les comptes varient) par jour. Moins d'un mois après son ouverture, Ells poussait chaque jour plus de 1 000 personnes. Monty Moran, qui était co-PDG jusqu'en décembre 2016, a déclaré à Bloomberg: "Personne n'a jamais revu le plan d'affaires."

Les revenus ont explosé. Chipotle a vendu 187, 0 millions de dollars au premier trimestre en tant que société ouverte. Un an plus tard, ce chiffre était en hausse de 26%, suivi de 29% l'année suivante et de 16% l'année suivante - pas mal pour l'année remplie de calamités jusqu'en mars 2009. Au troisième trimestre de 2015, les revenus avaient atteint 1, 2 milliard de dollars, un augmentation de 639% sur dix ans.

Les bénéfices ont emboîté le pas: 8, 0 millions de dollars au premier trimestre de 2006 ont augmenté de 55% pour atteindre 12, 4 millions de dollars un an plus tard, ont augmenté de 40% pour atteindre 17, 3 millions de dollars un an plus tard. Chipotle a déclaré un bénéfice net de 144, 9 millions de dollars pour le trimestre se terminant en septembre 2015, un bond de 2 741% sur une décennie.

Non pas que les investisseurs voulaient récupérer ces bénéfices. Chipotle n'a jamais versé de dividende, se concentrant plutôt sur une expansion implacable. Tous les 10 K, l'entreprise a publié une liste de nouveaux États avec une poignée de nouveaux pays - Canada, Grande-Bretagne, France, Allemagne - et une augmentation annuelle fiable à trois chiffres du nombre total de restaurants.

Chipotle faisait ce que sa société mère (de 1998 à 2005) avait fait dans les générations précédentes, imprimant de l'argent en vendant de la nourriture rapide, bon marché et savoureuse à tout le monde. Mais il le faisait mieux que McDonald's. Sa nourriture était plus fraîche, la ligne est allée: plus saine, plus éthique, meilleure pour l'environnement. Ça avait meilleur goût. Qui pourrait résister aux burritos ou aux actions? Chipotle prenait le relais.

Pendant un moment, le seul problème a été l'évaluation. Alors que les actions montaient en flèche, même une augmentation rapide des ventes et des bénéfices ne pouvait pas suivre. Un article de Motley Fool publié en avril 2012 notait que la société s'échangeait plus de 60 fois ses bénéfices sur douze mois, mais qualifiait la "haute" valorisation "plutôt justifiée" à la lumière de la croissance des bénéfices qui dépassait de loin celle de ses rivaux tels que Panera Bread Co. (PNRA) et le propriétaire de Qdoba Jack in the Box Inc. (JACK).

Les actions de Chipotle ont atteint un sommet historique de 758, 61 $ le 5 août 2015. L'investisseur hypothétique oraculaire qui avait acheté au prix d'ouverture de l'action et vendu à ce niveau aurait réalisé un bénéfice de 1 586%.

La Chute de Chipotle - E.Coli Debacle

Puis cinq personnes ont attrapé E. coli d'un Chipotle à Seattle. Personne n'a remarqué. Vint ensuite une épidémie de norovirus dans Simi Valley, en Californie, qui en dégoûta des dizaines à la mi-août 2015. Début septembre, cette épidémie remonta à Chipotle, tout comme une épidémie de salmonelle au Minnesota. Fin octobre, des cas d' E. Coli ont commencé à apparaître à Washington et en Oregon, ce qui a entraîné la fermeture de 43 sites dans ces États, selon les autorités sanitaires. Le CDC a signalé des cas supplémentaires d' E. Coli en Californie, au Minnesota, en Ohio et à New York plus tard dans le mois, suivi par l'Illinois, la Pennsylvanie et le Maryland en décembre. Une épidémie de norovirus au Boston College a suivi peu de temps après, avec plus de 100 étudiants affectés.

Le CDC a continué d'enquêter sur les multiples éclosions d' E. Coli de la chaîne, l'Oklahoma, le Kansas et le Dakota du Nord rejoignant les rangs des États touchés. En janvier 2016, la société a révélé qu'elle avait reçu une assignation à comparaître du grand jury concernant l'épidémie de Simi Valley. La direction a commencé le contrôle des dommages, organisant une séance de questions / réponses lors d'une conférence en Floride qui a levé des parts pour quelques sessions. Le CDC a déclaré la fin des épidémies d' E. Coli le 1er février 2016 la veille de la publication des résultats du quatrième trimestre. (Voir aussi, c'est pourquoi chaque chipotle est fermé pendant une journée. )

Étiquette	Date	La description
UNE	5 août 2015	Les actions ont atteint un niveau record de 758, 61 $, clôturant à 757, 77 $
B	3 sept.	Une épidémie de norovirus en août en Californie remonte à Chipotle
C	16 sept.	Une épidémie de salmonelle en août en Californie remonte à Chipotle
ré	30 octobre	La société ferme 43 emplacements à Washington et en Oregon en réponse à des cas d' E. Coli
E	20 novembre	Le CDC révèle d'autres cas d' E. Coli en Californie, au Minnesota, en Ohio et à New York
F	4 déc	Le CDC ajoute l'Illinois, la Pennsylvanie et le Maryland à la liste des États touchés par E. coli
g	9 déc	Une épidémie au Massachusetts identifiée comme norovirus
H	21 déc	Le CDC enquête sur des cas d' E. Coli en Oklahoma, Kansas et Dakota du Nord
je	6 janv.2016	Chipotle révèle l'assignation du grand jury fédéral
J	13 janv.	Questions-réponses sur la gestion des chips à la conférence ICR
K	1 févr.	Le CDC déclare la fin des épidémies d' E. Coli
L	2 fév	Chipotle annonce ses résultats du quatrième trimestre et annonce une enquête criminelle élargie
M	14 juin	Actions à la baisse - pour un temps - à 384, 77 $, clôture à 395, 27 $