Quel est le prix net?
Le prix net est le prix d'une obligation à coupons, hors intérêts courus. Le prix net est généralement le prix indiqué sur les sites d'informations financières. Ce prix n'inclut aucun intérêt couru entre les paiements de coupons prévus pour l'obligation. Le contraire d'un prix propre est le prix sale.
Les coupons ou les intérêts sont généralement payés semestriellement, mais selon l'émetteur, vous pouvez trouver des obligations payant un coupon annuel, trimestriel ou même mensuel.
Prix propre expliqué
Lors de la cotation des prix des obligations, il peut s'agir du prix net ou du prix sale. Le sale fait référence au prix d'une obligation, y compris les intérêts courus basés sur le taux du coupon. Si une obligation cite entre les dates de paiement du coupon, les intérêts courus jusqu'à ce jour sont reflétés dans le prix. En bref, un prix obligataire sale comprend les intérêts courus, contrairement à un prix propre. Le prix propre est cité plus souvent aux États-Unis tandis que le prix sale est cité plus souvent en Europe.
Points clés à retenir
- Le prix net est le prix d'une obligation à coupon n'incluant pas les intérêts courus. Le prix net est généralement le prix coté sur les sites d'informations financières. Le prix d'une obligation qui inclut les intérêts courus entre les paiements de coupons est appelé le prix sale. Cependant, le prix net n'inclut pas les intérêts courus entre les paiements de coupons.
Calcul du prix propre
Étant donné que les intérêts courent à un taux stable sur une obligation, le calcul du montant gagné peut avoir lieu quotidiennement. En conséquence, le prix sale changera quotidiennement jusqu'à la date du paiement ou du paiement du coupon. Une fois le paiement terminé, les intérêts courus sont remis à zéro. À ce stade, les prix sales et propres sont les mêmes. Le prix sale est parfois appelé le prix majoré.
Les obligations sont cotées soit en pourcentage de leur valeur nominale, soit en valeur nominale, soit en dollars. Par exemple, si une obligation est cotée à 98, cela indique qu'elle représente 98% de la valeur nominale de l'obligation. Par conséquent, si la valeur nominale de l'obligation est de 1 000 $, le prix de l'obligation est de 980 $. Le devis de 980 $ est le prix net de l'obligation, car il ne reflète pas les intérêts courus sur l'obligation. Bien que les obligations soient généralement cotées en termes de prix net, les investisseurs paient le prix sale à moins que l'obligation ne soit achetée à la date de paiement du coupon.
Exemple réel du prix propre
Par exemple, disons qu'Apple Inc. (AAPL) a émis une obligation d'une valeur nominale de 1 000 $ alors que 960 $ est le prix publié. L'obligation paie un taux d'intérêt ou un coupon de 4% par an en versements semestriels. En conséquence, les investisseurs recevraient 20 $ tous les six mois pour la détention de l'obligation.
Le prix net est de 960 $ pour le cautionnement. Cependant, le prix de l'obligation serait coté aux investisseurs à 960 $ plus les intérêts courus. Le courtier détermine le per diem quotidien qui est accumulé et ajoute ce montant au prix net. Le prix tout compris ou le prix sale varierait en fonction du nombre de jours écoulés depuis le dernier paiement du coupon. Les intérêts s'accumulent immédiatement après le dernier paiement du coupon.
Examinons deux scénarios en utilisant notre exemple Apple.
- Si l'investisseur a acheté l'obligation un jour avant le premier paiement de coupon de 20 $, cela représente environ 19, 90 $ d'intérêts courus jusqu'à cette date. Le prix de l'obligation de l'investisseur serait de 989, 90 $, ou 960 $ plus 19, 90 $ d'intérêts courus.Si l'investisseur a acheté l'obligation à la date de paiement du coupon par laquelle le paiement des intérêts vient d'être effectué, 960 $ ou le prix net, serait le prix coté de l'obligation.
Immédiatement après le paiement du coupon, le prix de l'obligation revient au prix net, le prix sale et le prix net étant égaux. Peu de temps après, l'obligation recommence à générer des intérêts jusqu'au prochain paiement de coupon.
