Table des matières
- Qu'est-ce qu'un conglomérat?
- Comprendre les conglomérats
- Conglomérats bien connus
- Avantages des conglomérats
- Inconvénients des conglomérats
- Conglomérats dans les années 1960
- Conglomérats étrangers
Qu'est-ce qu'un conglomérat?
Un conglomérat est une société constituée d'un certain nombre d'entreprises différentes et apparemment indépendantes. Dans un conglomérat, une entreprise détient une participation majoritaire dans un certain nombre de petites entreprises qui exercent leurs activités séparément. Le premier boom conglomérat majeur s'est produit dans les années 1960, et les choses se sont intensifiées à partir de là.
Les plus grands conglomérats diversifient le risque commercial en participant à un certain nombre de marchés différents, bien que certains conglomérats, comme ceux du secteur minier, choisissent de participer à une seule industrie.
Conglomérat
Comprendre les conglomérats
Les conglomérats sont de grandes entreprises composées d'entités indépendantes qui opèrent dans plusieurs secteurs. De nombreux conglomérats sont des multinationales et des sociétés multisectorielles. Chacune des filiales d'un conglomérat fonctionne indépendamment des autres divisions, mais la direction des filiales relève de la direction générale de la société mère.
La participation à de nombreuses activités différentes aide la société mère d'un conglomérat à réduire les risques liés à un marché unique. Cela permet également au parent de réduire les coûts et d'utiliser moins de ressources. Mais il y a des moments où une entreprise devient trop grande pour perdre de son efficacité. Pour y faire face, le conglomérat peut se dessaisir.
Il existe de nombreux types de conglomérats dans le monde aujourd'hui, de la fabrication aux médias en passant par les aliments. Un fabricant peut commencer par fabriquer et vendre ses propres produits. Il peut décider de se développer sur le marché de l'électronique, puis de se diriger vers une autre industrie comme les services financiers. Un conglomérat de médias peut commencer par posséder plusieurs journaux, puis acheter des stations de télévision et de radio et des maisons d'édition de livres. Un conglomérat alimentaire peut commencer par vendre des croustilles. L'entreprise peut décider de se diversifier, d'acheter une entreprise de soda, puis de se développer encore plus en achetant d'autres entreprises qui fabriquent des produits alimentaires différents.
Points clés à retenir
- Un conglomérat est une société constituée de différentes entreprises indépendantes.Dans un conglomérat, une société détient une participation majoritaire dans des sociétés plus petites qui exercent des activités séparément.La société mère peut réduire les risques liés à la présence d'un marché unique en devenant un conglomérat. Parfois, les conglomérats peuvent devenir trop grands pour être efficaces, moment auquel ils doivent céder certaines de leurs entreprises.
Conglomérats bien connus
Berkshire Hathaway de Warren Buffet, un conglomérat qui a géré avec succès des entreprises impliquées dans tout, de la fabrication d'avions à l'immobilier, est largement respecté et l'une des entreprises les plus connues au monde. Berkshire Hathaway détient une participation majoritaire dans plus de 50 sociétés et des participations minoritaires dans des sociétés allant de Wal-Mart aux constructeurs automobiles. Pourtant, l'entreprise possède un bureau avec un petit nombre de personnes.
L'approche de Buffet est de gérer la répartition du capital et de laisser aux entreprises une discrétion presque totale lorsqu'il s'agit de gérer les opérations de leur propre entreprise.
Un autre exemple est General Electric. Fondée à l'origine par Thomas Edison, la société est devenue des sociétés actives dans les secteurs de l'énergie, de l'immobilier, des finances et des soins de santé, détenant auparavant une participation majoritaire dans NBC. L'entreprise est composée d'armes spécifiques qui fonctionnent de manière indépendante mais sont toutes liées entre elles. Ainsi, la recherche et le développement (R&D) sur des technologies spécifiques peuvent être appliqués à une gamme plus large de produits.
Avantages des conglomérats
Pour l'équipe de gestion d'un conglomérat, avoir un large éventail d'entreprises dans différents secteurs peut être une véritable aubaine pour leurs résultats. Les entreprises ou industries peu performantes peuvent être compensées par d'autres secteurs. En participant à un certain nombre d'entreprises non liées, la société mère est en mesure de réduire ses coûts en utilisant moins de ressources et en diversifiant ses intérêts commerciaux, les risques inhérents à l'exploitation sur un marché unique sont atténués.
En outre, les entreprises appartenant à des conglomérats ont accès aux marchés de capitaux internes, ce qui permet une plus grande capacité de croissance en tant qu'entreprise. Un conglomérat peut allouer du capital à l'une de ses entreprises si les marchés de capitaux externes n'offrent pas les conditions aimables souhaitées par l'entreprise.
Inconvénients des conglomérats
La taille des conglomérats nuit en fait à la valeur de leur stock, un phénomène appelé remise de conglomérat. La somme de la valeur des sociétés détenues par un conglomérat tend à être supérieure à la valeur du stock de conglomérats entre 13% et 15%. La combinaison d'une poignée de questions différentes liées à la transparence financière et à la gestion rend les actions des conglomérats évaluées à escompte.
L'histoire a montré que les conglomérats peuvent devenir si diversifiés et compliqués qu'ils sont trop difficiles à gérer efficacement. Depuis le sommet de leur popularité dans la période entre les années 1960 et les années 1980, de nombreux conglomérats ont réduit le nombre d'entreprises sous leur gestion à quelques filiales de choix par le biais de cessions et de scissions.
Les couches de gestion ajoutent aux frais généraux de leurs entreprises et selon l'étendue des intérêts d'un conglomérat, l'attention de la direction peut être réduite.
La santé financière d'un conglomérat est difficile à discerner par les investisseurs, les analystes et les régulateurs car les chiffres sont généralement annoncés dans un groupe, ce qui rend difficile de discerner la performance d'une entreprise individuelle détenue par un conglomérat.
Conglomérats dans les années 1960
Les conglomérats étaient populaires dans les années 1960 et initialement surévalués par le marché. Les faibles taux d'intérêt à l'époque ont rendu les rachats à effet de levier plus faciles à justifier pour les dirigeants de grandes entreprises, car l'argent était relativement bon marché. Tant que les bénéfices des entreprises étaient supérieurs aux intérêts à payer sur les prêts, le conglomérat pouvait être assuré d'un retour sur investissement (ROI).
Les banques et les marchés des capitaux étaient prêts à prêter de l'argent aux entreprises pour ces rachats, car ils étaient généralement considérés comme des investissements sûrs. Tout cet optimisme a maintenu les cours des actions à un niveau élevé et a permis aux entreprises de garantir des prêts. La lueur s'est dissipée dans les grands conglomérats, les taux d'intérêt ayant été ajustés en réponse à une hausse constante de l'inflation qui a atteint un pic en 1980.
Il est devenu clair que les entreprises n'amélioraient pas nécessairement les performances après leur achat, ce qui a contredit l'idée populaire selon laquelle les entreprises deviendraient plus efficaces après l'achat. En réponse à la baisse des bénéfices, la majorité des conglomérats ont commencé à se départir des entreprises qu'ils ont achetées. Peu d'entreprises ont continué d'être autre chose qu'une société écran.
Conglomérats étrangers
Les sociétés de conglomérats prennent des formes légèrement différentes selon les pays.
De nombreux conglomérats en Chine appartiennent à l'État.
La forme de conglomérat du Japon est appelée keiretsu, où les entreprises possèdent de petites parts l'une dans l'autre et sont centrées autour d'une banque centrale. Cette structure d'entreprise est à certains égards défensive, protégeant les entreprises des hausses et des baisses sauvages du marché boursier et des prises de contrôle hostiles. Mitsubishi est un bon exemple d'une entreprise engagée dans un modèle Keiretsu.
Le corollaire de la Corée en ce qui concerne les conglomérats est appelé chaebol, un type d'entreprise familiale où le poste de président est hérité par les membres de la famille, qui ont finalement plus de contrôle sur l'entreprise que les actionnaires ou les membres du conseil d'administration. Les sociétés Chaebol bien connues incluent Samsung, Hyundai et LG.
