Les données économiques américaines, les tendances du dollar et l'évolution du commerce domineront le marché de l'or au cours de la semaine à venir. Les échanges instables sont inévitables, les risques nets pointant vers des pertes d'or limitées, les données fermes sur les emplois américains freinant le soutien. Après des gains initiaux, l'or a récemment renoué avec une résistance supérieure à 1 350 $ l'once et a enregistré une perte nette la semaine dernière, la reprise du dollar ayant déclenché un recul à près de 1 320 $.
Après une semaine relativement terne pour la publication des données, l'attention du marché reviendra aux perspectives économiques américaines. L'indice ISM manufacturier devrait être publié lundi, avec les données non manufacturières mercredi. Outre l'indice global, les tendances de l'emploi et des prix seront des éléments clés des rapports.
Au cours de la seconde moitié de la semaine, l'attention se tournera probablement vers les tendances du marché du travail, les données ADP étant attendues mercredi et la publication mensuelle clé sur l'emploi vendredi. Les données du mois dernier ont enregistré une très forte augmentation de la masse salariale non agricole de 313 000, avec une forte augmentation enregistrée de l'emploi au sein de l'enquête auprès des ménages. Cependant, une augmentation modérée de 0, 1% des gains moyens a atténué les inquiétudes immédiates concernant l'inflation. Par conséquent, l'élément clé sera la mesure des gains moyens. Une autre publication modérée continuerait d'atténuer les attentes selon lesquelles le resserrement du marché du travail exercera une pression à la hausse sur les salaires et l'inflation.
Dans ces circonstances, le dollar aurait tendance à perdre du terrain, ce qui fournirait un soutien net à l'or. En revanche, une croissance robuste des bénéfices augmenterait les craintes d'une hausse de l'inflation, fournirait un soutien net au dollar et aurait tendance à saper la demande de métaux précieux.
Les commentaires des responsables de la Réserve fédérale continueront d'être suivis, même s'il est peu probable qu'il y ait un changement majeur dans les attentes à moins que la Fed ne soit obligée de réagir à des données extrêmes, étant donné que les marchés prévoient près de 75% de chances d'une nouvelle augmentation des taux à la réunion de juin. Les tendances de l'or ont tendance à être amplifiées par les mouvements des rendements obligataires mondiaux, car une pression à la hausse sur les rendements améliore généralement la vente d'or, tandis qu'un nouveau recul fournirait un coussin important. Cependant, l'or attire également un soutien important en tant que couverture contre l'inflation, et la réduction des craintes d'inflation mondiale limiterait les possibilités d'achat agressif sur des bases défensives.
Les tendances de l'appétit pour le risque continueront d'avoir un impact important sur toutes les classes d'actifs et d'influencer la demande d'or. Les craintes immédiates entourant les politiques commerciales mondiales se sont légèrement apaisées, avec un plus grand optimisme que les tarifs américains et la rhétorique commerciale agressive sont principalement une tactique pour forcer les pays à renégocier les accords commerciaux. Dans ce contexte, il y a de plus grands espoirs que les négociations bilatérales permettront d'éviter une escalade des tensions.
Cependant, il existe encore des risques importants que des représailles soient déployées contre les tarifs américains, ce qui risquerait de glisser vers des guerres commerciales mondiales. En particulier, la rhétorique des officiels chinois sera surveillée de près. Si les voix de la modération gagnent du terrain et que les négociations dominent, il devrait y avoir une marge d'amélioration nette de l'appétit pour le risque, ce qui limiterait la demande d'or. En revanche, une rhétorique commerciale plus belliciste et un glissement vers le protectionnisme mineraient l'appétit pour le risque et soutiendraient l'or.
Les tendances du LIBOR continueront d'être suivies de près, d'autant plus que les écarts LIBOR-OIS ont continué de s'élargir. Il y aurait des implications mitigées pour l'or si le LIBOR continue de progresser, car le soutien potentiel de l'or par les craintes d'une détérioration des conditions de risque serait compensé par la probabilité de gains en dollars américains.
