Qu'est-ce qu'une estimation consensuelle?
Une estimation consensuelle est un chiffre basé sur les estimations combinées des analystes couvrant une société ouverte. Généralement, les analystes donnent un consensus sur le bénéfice par action (EPS) et le chiffre d'affaires d'une entreprise; ces chiffres concernent le plus souvent le trimestre, l'exercice et le prochain exercice. La taille de l'entreprise et le nombre d'analystes qui la couvrent dicteront la taille du pool à partir duquel l'estimation est dérivée.
Comprendre l'estimation du consensus
Lorsque vous entendez qu'une entreprise a «des estimations manquées» ou des «estimations dépassées», ce sont des références à des estimations consensuelles. Sur la base de projections, de modèles, de sentiments et de recherches, les analystes s'efforcent de proposer une estimation de ce que l'entreprise fera à l'avenir. Des estimations consensuelles peuvent être trouvées dans des cotations boursières ou des résumés dans des endroits courants, tels que le site Web du Wall Street Journal, Bloomberg, Morningstar.com et Google Finance, entre autres.
Points clés à retenir
- Les estimations consensuelles sont des estimations des revenus et des bénéfices d'une entreprise par des analystes couvrant une entreprise publique. Elles ne sont pas une science exacte et dépendent de divers facteurs, de l'accès aux dossiers de l'entreprise aux états financiers précédents et aux estimations du marché pour les produits de l'entreprise..
Estimations consensuelles et efficacité (in) du marché
Les estimations consensuelles, composées d'évaluations individuelles d'analystes, ne sont pas une science exacte. Tous les rapports ne reposent pas uniquement sur des états financiers (c'est-à-dire l'état de la situation financière ou du bilan; l'état du résultat global ou l'état des résultats; l'état des variations des capitaux propres; et l'état des flux de trésorerie), qui peuvent être manipulés par la direction ou d'autres membres du personnel, avec accès aux dossiers de l'entreprise - ils impliquent également des intrants, tels que des notes de bas de page, des commentaires de la direction, des recherches sur l'industrie dans son ensemble, des entreprises homologues et une analyse macroéconomique.
Les analystes utilisent souvent les entrées des sources de données ci-dessus et les placent dans un modèle de flux de trésorerie actualisés (DCF). Le DCF est une méthode d'évaluation qui utilise des projections de flux de trésorerie disponibles futurs et les actualise, en utilisant un taux annuel requis, pour arriver à une estimation de la valeur actuelle. Si la valeur actuelle obtenue est supérieure au prix actuel du marché de l'action, un analyste peut arriver à un consensus «supérieur». En revanche, si la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs est inférieure au prix de l'action au moment du calcul - un analyste peut conclure que l'action a un prix «inférieur» au consensus.
Tout cela amène certains experts à penser que le marché n'est pas aussi efficace qu'on le prétend souvent, et que l'efficacité est motivée par des estimations concernant une multitude d'événements futurs qui peuvent ne pas être exacts. Cela pourrait aider à expliquer pourquoi les actions d'une entreprise s'adaptent rapidement aux nouvelles informations, fournies par les chiffres des bénéfices et des revenus trimestriels, lorsque ces chiffres divergent de l'estimation consensuelle.
Une étude réalisée en 2013 par le cabinet de conseil McKinsey a révélé que l'absence d'estimations consensuelles n'avait pas d'effet significatif sur le cours de l'action d'une entreprise. "À court terme, il est rarement catastrophique de ne pas être à la hauteur des estimations consensuelles", ont écrit les auteurs de l'étude. Leur analyse a révélé que manquer le consensus de 1% entraîne une baisse du cours des actions de seulement deux dixièmes au cours des cinq jours suivant l'annonce.
À titre d'exemple, ils ont cité Molson Coors Brewing Company (TAP), qui a dépassé l'estimation du consensus de 2% en 2010, mais ses actions ont tout de même baissé de 7% parce que les investisseurs de la société ont présumé que la baisse de l'action était due à un allégement fiscal au lieu de une amélioration de la stratégie fondamentale de l'entreprise. Mais l'étude a également mis en garde contre une lecture excessive des résultats. Selon les auteurs de l'étude, les estimations consensuelles «font allusion» aux préoccupations des investisseurs concernant une entreprise ou un secteur donné.
