Qu'est-ce que la méthode du rendement constant?
La méthode du rendement constant est une façon de calculer l'escompte couru des obligations qui se négocient sur le marché secondaire. La méthode du rendement constant est une alternative à la méthode de la comptabilité d'exercice proportionnelle, et bien qu'elle aboutisse généralement à une accumulation moins importante d'une décote que cette dernière méthode; cela nécessite également des calculs plus complexes.
Explication de la méthode du rendement constant
À des fins fiscales, la méthode de l'accumulation imposable et la méthode du rendement constant peuvent être utilisées pour calculer le rendement d'une obligation à escompte ou d'une obligation à coupon zéro. La méthode de l'accumulation imposable calcule le montant des produits ou des charges accumulés plutôt que le montant payé et donne lieu à une plus grande accumulation d'une décote que la méthode du rendement constant. Il est calculé en divisant l'escompte du marché de l'obligation par le nombre de jours à compter de la date d'échéance de l'obligation moins la date d'achat, multiplié par le nombre de jours pendant lesquels l'investisseur a effectivement détenu l'obligation.
Le calcul du rendement constant n'est pas une méthode aussi simple que la méthode de la comptabilité d'exercice proportionnelle. Le montant du rendement constant est calculé en multipliant la base ajustée par le rendement à l'émission, puis en soustrayant l'intérêt du coupon. Cette méthode est également connue comme la méthode d'amortissement efficace ou scientifique.
Une obligation à coupon zéro ne paie aucun intérêt ni coupon sur la durée de vie de l'obligation. Au lieu de cela, ces obligations sont émises à escompte et les investisseurs obligataires sont remboursés à leur valeur nominale à l'échéance. Par exemple, une obligation à coupon zéro d'une valeur nominale de 100 $ est achetée pour 75 $. À l'échéance, le porteur d'obligations est remboursé de la valeur nominale totale de l'obligation à coupon zéro. Même si ces obligations ne paient pas de coupons, l'Internal Revenue Service (IRS) exige que les détenteurs d'obligations à coupon zéro continuent de déclarer les intérêts imputés gagnés sur l'obligation en tant que revenu à des fins fiscales. Un obligataire qui utilise la méthode du rendement constant peut déterminer combien il / elle peut déduire chaque année.
Comment calculer
La méthode du rendement constant est une méthode d'accroissement des escomptes d'obligations, qui se traduit par une augmentation progressive au fil du temps étant donné que la valeur d'une obligation à escompte augmente avec le temps jusqu'à ce qu'elle soit égale à la valeur nominale. La première étape de la méthode du rendement constant consiste à déterminer le rendement à l'échéance (YTM) qui est le rendement qui sera gagné sur une obligation détenue jusqu'à l'échéance. Par exemple, une obligation à coupon zéro est émise pour 75 $ avec une échéance de 10 ans. Le rendement à l'échéance dépend de la fréquence à laquelle le rendement est composé. L'IRS permet au contribuable une certaine flexibilité dans la détermination de la période d'accumulation à utiliser pour calculer le rendement. Par souci de simplicité, supposons qu'il soit composé annuellement pour cet exemple. Le YTM peut donc être calculé comme:
100 $ valeur nominale = 75 $ x (1 + r) 10
100 $ / 75 $ = (1 + r) 10
1, 3333 = (1 + r) 10
r = 2, 92%
Supposons que le taux du coupon sur cette obligation soit de 2% (en supposant que des obligations similaires portant intérêt paient 2%). Après 1 an (rappelez-vous que nous composons annuellement), le cumul de l'obligation sera:
Période de régularisation1 = (75 $ x 2, 92%) - Intérêt du coupon
Période de régularisation1 = 2, 19 $ - 2 $
Période de régularisation1 = 0, 19 $
Le prix d'achat de 75 $ représente la base de l'obligation à l'émission. Cependant, dans les périodes suivantes, la base devient le prix d'achat majoré des intérêts courus. Par exemple, après l'année 2, l'accumulation peut être calculée comme suit:
Période de régularisation2 = - 2 $
Période de régularisation2 = 0, 20 $
Les périodes 3 à 10 peuvent être calculées de la même manière, en utilisant la comptabilité d'exercice de la période précédente pour calculer la base de la période actuelle.
Intuitivement, une obligation à escompte a une accumulation positive; en d'autres termes, la base s'accroît.
De même, l'intérêt pour une obligation à prime peut également être déterminé en utilisant la méthode du rendement constant. Une obligation à prime est émise à un prix supérieur à la valeur nominale de l'obligation. La valeur de l'obligation diminue au fil du temps jusqu'à ce qu'elle devienne au pair à l'échéance. L'intérêt imputable sur une obligation à prime est négatif et la méthode du rendement constant amortit (par opposition aux augmentations) les primes de l'obligation. Une obligation à prime aura donc une accumulation négative.
La décision d'utiliser soit la méthode du rendement constant, soit la méthode de l'accumulation imposable doit être prise lors de l'achat de l'obligation. Cette décision est irréversible et est similaire à la méthode prescrite par l'IRS pour l'escompte d'émission original taxable par ordinateur (OID) tel que décrit dans la publication IRS 1212.
