Qu'est-ce que le modèle de tarification des actifs de consommation - CCAPM?
Le modèle de tarification des immobilisations de consommation (CCAPM) est une extension du modèle de tarification des immobilisations (CAPM) qui utilise un bêta de consommation au lieu d'un bêta de marché pour expliquer les primes de rendement attendues par rapport au taux sans risque. La composante bêta des formules CCAPM et CAPM représente un risque qui ne peut pas être diversifié. Le bêta de consommation est basé sur la volatilité d'un titre ou d'un portefeuille donné.
Le CCAPM prévoit que la prime de rendement d'un actif est proportionnelle à sa consommation bêta. Le modèle est attribué à Douglas Breeden, professeur de finance à la Fuqua School of Business de l'Université Duke, et à Robert Lucas, professeur d'économie à l'Université de Chicago qui a remporté le prix Nobel d'économie en 1995.
La formule du modèle de tarification des actifs en capital de consommation est
La R = Rf + βc (Rm −Rf) où: R = Rendement attendu sur un titre Rf = Taux sans risqueβc = Consommation betaRm = Rendement sur le marché
Que vous dit le CCAPM?
Le CCAPM fournit une compréhension fondamentale de la relation entre la richesse et la consommation et l'aversion au risque d'un investisseur. Le CCAPM fonctionne comme un modèle d'évaluation des actifs pour vous indiquer les primes attendues que les investisseurs ont besoin pour acheter une action donnée, et comment ce rendement est affecté par le risque qui découle de la volatilité des cours des actions axée sur la consommation.
La quantité de risque liée au bêta de la consommation est mesurée par les mouvements de la prime de risque (rendement des actifs - taux sans risque) avec la croissance de la consommation. Le CCAPM est utile pour estimer la variation des rendements boursiers par rapport à la croissance de la consommation. Un bêta de consommation plus élevé implique un rendement attendu plus élevé sur les actifs risqués. Par exemple, un bêta de consommation de 2, 0 impliquerait une exigence de rendement des actifs accrue de 2% si le marché augmentait de 1%.
Le CCAPM incorpore de nombreuses formes de richesse au-delà de la richesse boursière et fournit un cadre pour comprendre la variation des rendements des actifs financiers sur de nombreuses périodes. Cela fournit une extension du CAPM, qui ne prend en compte que les rendements des actifs sur une période.
Points clés à retenir
- Le CCAPM prévoit que la prime de rendement d'un actif est proportionnelle à sa consommation bêta. Retour.
La différence entre CCAPM et CAPM
Alors que la formule CAPM repose sur le rendement du portefeuille de marché pour prédire les prix futurs des actifs, le CCAPM s'appuie sur la consommation globale. Dans le CAPM, le rendement du marché est généralement représenté par le rendement du S&P 500. Les actifs risqués créent une incertitude dans la richesse d'un investisseur, qui est déterminée dans le CAPM par le portefeuille de marché en utilisant le bêta du marché de 1, 0. CAPM suppose qu'un investisseur se soucie du rendement du marché et de la façon dont le rendement de son portefeuille diffère de cet indice de référence.
Dans la formule CCAPM, en revanche, les actifs risqués créent une incertitude dans la consommation - combien une personne dépensera devient incertaine parce que le niveau de richesse est incertain en raison des investissements dans des actifs risqués. Le CCAPM suppose que les investisseurs sont plus préoccupés par la façon dont les rendements de leur portefeuille varient par rapport à un indice de référence différent de celui du marché global.
