Qu'est-ce qu'un marché Contra?
Contre marché est une description d'un actif ou d'un investissement qui va à l'encontre de la tendance du marché large. Les titres et les secteurs de contre-marché ont tendance à avoir une corrélation négative, ou une faible corrélation, avec l'indice de marché plus large et l'économie en général. Lorsque l'économie est faible ou que les indices boursiers sous-performent, les contre-segments surperforment, et vice versa.
Comprendre un marché de contre
Un stock ou un secteur de contre-marché est celui qui se comporte bien dans les marchés baissiers et sous-performant dans les marchés haussiers. Par exemple, les actions défensives - ainsi appelées en raison de leur immunité relative aux cycles économiques - telles que les grands produits pharmaceutiques et les services publics, peuvent surperformer (mais pas nécessairement augmenter en valeur) pendant les marchés baissiers en raison de leurs revenus et de leurs flux de trésorerie stables. Cependant, ils peuvent ne pas réussir aussi bien sur les marchés haussiers lorsque les investisseurs privilégient les actions et les secteurs plus risqués tels que la technologie et les matériaux de base.
Les titres de valeur refuge tels que les bons du Trésor américain et l'or, qui ont le plus grand attrait pendant les turbulences économiques, sont également des exemples classiques de contre-marchés.
Points clés à retenir
- Un marché de contre est un marché qui va à l'encontre de la tendance du marché plus large et a tendance à avoir une corrélation négative avec lui, ou au moins une corrélation relativement faible.Les investisseurs utilisent les marchés de contre pour se couvrir, faire des investissements à contre-courant ou diversifier les avoirs. L'avantage des contre-marchés est qu'ils ont tendance à être en disgrâce lorsque le marché dans son ensemble se porte bien, ce qui peut offrir aux investisseurs de valeur des opportunités de saisir certaines transactions. L'inconvénient des contre-marchés est qu'investir dans ceux-ci lors d'un large rallye de marché pourrait signifier manquer des rendements importants du marché plus large.
Stratégies de contre-marché
Les stratégies de contre-marché sont utilisées pour diverses raisons. Un investisseur pense peut-être que le marché dans son ensemble va décliner, et il souhaite donc obtenir une certaine protection, voire un profit, en déplaçant une partie ou la totalité de ses fonds sur des marchés contra. Ou peut-être que l'investisseur est un opposé, ce qui signifie qu'il préfère acheter ou vendre des actifs qui vont à l'encontre du flux du marché ou de l'économie en général. L'investisseur peut également simplement vouloir se diversifier et ne pas détenir uniquement des actifs qui ont tendance à évoluer dans la même direction.
- Couverture: Les investisseurs peuvent utiliser de simples stratégies de contre-marché pour couvrir leurs portefeuilles. Par exemple, si le portefeuille d'un investisseur est fortement exposé aux actions, il pourrait acheter une classe d'actifs qui est généralement considérée comme un refuge, comme l'or, pour se protéger contre un grave ralentissement du marché boursier. Les investisseurs peuvent acheter de l'or physique auprès de sociétés d'État, de marchands de métaux précieux et de bijoutiers, ou par le biais de contrats à terme sur une bourse de marchandises. L'achat d'un fonds négocié en or (ETF) comme les actions SPDR Gold Trust (GLD) est un autre moyen pour les investisseurs de s'exposer à la marchandise. Investissement à contre-courant: L'utilisation de stratégies de contre-marché peut aider les investisseurs à contre-courant à tirer profit de la foule. Certains gestionnaires de fonds estiment que prendre une position longue sur un marché haussier vieillissant est le «commerce bondé», ce qui signifie qu'il y a peu de place pour de nouveaux capitaux pour pousser le marché plus haut. Au lieu de prendre le marché évident, l'investisseur à contre-courant peut rechercher des opportunités d'investissement qui surperforment si le marché boursier plus large commence à chuter, par exemple, en achetant un ETF qui retourne la performance inverse de l'indice Standard & Poor's 500 (S&P 500). Il existe de nombreux ETF inverses dont le prix augmente lorsque l'actif sous-jacent baisse de valeur. (Pour en savoir plus, voir: Comment tirer profit en devenant contre-courant. ) Diversification: L'utilisation de contre-marchés peut aider un investisseur à se diversifier. Détenir uniquement des actions qui évoluent dans la même direction peut bien fonctionner lorsque le marché boursier est en hausse, mais quand il chute, il en sera de même pour toutes les positions du portefeuille. L'ajout de certaines actions ou d'autres actifs qui ont une faible corrélation, ou une corrélation négative, au marché boursier peut aider à niveler certains des hauts et des bas des rendements du portefeuille.
Avantages d'investir dans les secteurs de contre-marché
Pendant les marchés haussiers, les secteurs cycliques tels que la technologie et les services financiers obtiennent de bons résultats et deviennent plus chers en termes de prix, tandis que les secteurs de contre-marché tels que les biens de consommation de base et les services publics sous-performent. Cela donne aux investisseurs la possibilité d'accumuler des actions de contre-marché à des prix plus bas et des évaluations plus attrayantes. Par exemple, alors que l'économie américaine a bien performé au premier semestre 2018, les actions technologiques FANG ont surperformé l'ensemble du marché. En conséquence, les stocks de services publics étaient en disgrâce et par conséquent moins chers. Cela a peut-être incité certains contre-investisseurs à commencer à accumuler des positions dans ces sous-performants dans l'espoir qu'ils obtiendront de meilleurs résultats à l'avenir. (Voir le Q & A: Quelle est la différence entre les actions cycliques et non cycliques? )
Inconvénients d'investir dans des marchés contra
Alors que les contre-marchés offrent un endroit potentiellement plus sûr ou plus rentable lorsque le marché ou l'économie au sens large change de direction, la détention d'actifs de contre-vente pendant un marché haussier majeur pourrait signifier manquer des rendements importants sur le marché en général. Sur une période de 5 ans entre mai 2014 et 2019, le SPDR S&P 500 (SPY) a rapporté plus de 50% tandis que les actions SPDR Gold Trust (GLD) ont rapporté -3%. Participer au principal marché haussier des actions était un jeu plus prudent que d'espérer que l'or trouverait sa place.
Exemple de contre-marché: l'or
L'or a une faible corrélation avec l'indice boursier S&P 500. Parfois, la corrélation est négative, d'autres fois elle est positive et a tendance à osciller d'avant en arrière. De nombreux investisseurs aiment détenir de l'or car il est considéré comme un surperformateur pendant les périodes difficiles pour le marché boursier. Pourtant, ce n'est pas toujours le cas.
Lorsque le S&P 500 a augmenté de 1995 à 2000, l'or a baissé et avait une corrélation négative. Le S&P 500 a ensuite chuté de 2001 à la fin de 2002. L'or a commencé à grimper pendant que les actions chutaient, s'échangeant relativement à plat puis reprenant de la vigueur à la mi-2001. Donc, dans ce cas, le passage à l'or aurait été payant.
Le graphique ci-dessous montre le SPDR S&P 500 ETF par rapport aux contrats à terme sur or (ligne bleue), l'indicateur du bas montrant la corrélation entre les deux actifs.
Graphique mensuel SPDR S&P 500 ETF versus Gold Futures (Blue Line). TradingView
Du début de 2003 à la mi-2007, les actions et l'or ont tous deux augmenté. Les actions se sont aplaties pendant la majeure partie de 2007, tandis que l'or a augmenté. Pour cette période, l'or a été favorable car les stocks ont atteint le sommet. Les actions et l'or ont tous deux chuté en 2008, mais l'or est devenu plus élevé plus tôt que les stocks et s'est retrouvé à la hausse par rapport au sommet de 2011.
Le S&P a atteint un creux au début de 2009 et a continué d'augmenter en 2019, avec plusieurs corrections. L'or a culminé entre 2011 et 2012, puis a suivi une tendance à la baisse en 2013. Entre 2014 et 2018, l'or s'est déplacé latéralement et n'a pas fourni de refuge pendant la correction boursière de 2015, car l'or a également chuté pendant cette période. En 2018, alors que les actions ont connu une correction, l'or a également baissé, bien qu'il ait connu un léger rebond avant le creux du marché boursier.
