Il y a eu beaucoup de discussions sur l'étendue des marchés boursiers aux États-Unis et dans le monde, mais une chose que je n'ai pas vue mentionnée tout au long du débat est Dow Theory. Bien qu'il existe cinq principes de Dow Theory, je veux aujourd'hui me concentrer sur l'aspect concernant la confirmation parmi les trois moyennes - la moyenne industrielle Dow Jones, la moyenne Dow Jones Transportation et la moyenne Dow Jones Utility - en évaluant leurs principales tendances.
Commençons par le Dow Jones Industrial Average, qui se négocie à des sommets de cinq mois et 4, 20% en dessous de ses sommets historiques. D'un point de vue structurel, l'élan reste dans une fourchette haussière, la moyenne mobile sur 200 semaines augmente et les prix continuent d'avancer dans une série de hauts et de bas plus élevés. Il n'y a pas beaucoup de preuves que ce soit autre chose qu'une tendance baissière secondaire dans une tendance haussière primaire.
Le Dow Jones Transportation Average atteint également des sommets en six mois et est à peine 2, 30% inférieur à ses sommets historiques. Encore une fois, d'un point de vue structurel, nous voyons à peu près la même chose que nous avons vu dans le Dow Jones Industrial Average. Les prix ont atteint un objectif haussier en janvier et se sont consolidés depuis, repoussant maintenant vers leurs sommets. Encore une fois, une tendance secondaire suivie d'une poursuite de la tendance primaire est un comportement très normal.
Le troisième indice pertinent est le Dow Jones Utility Average, qui atteint des sommets sur sept mois et se négocie à environ 6, 25% en dessous de ses sommets historiques. L'année dernière, les prix ont dépassé l'objectif de hausse atteint en juillet 2016 et n'ont pas réussi à se maintenir, confirmant l'échec de la cassure et corrigeant environ 17%. Cette tendance secondaire s'est traduite par des achats sur la ligne de tendance haussière par rapport à leurs creux de 2002, la dynamique ayant divergé positivement. Malgré cette faiblesse initiale et la divergence de plusieurs mois par rapport aux deux autres indices, les services publics se sont redressés et semblent poursuivre leur tendance principale à la hausse. Une dernière remarque ici est que le Dow Jones Utility Average ne fait pas traditionnellement partie de Dow Theory, mais nous trouvons toujours utile de le surveiller, car les trois ont tendance à évoluer en tandem à long terme.
Le dernier graphique que je veux souligner est une superposition de la moyenne industrielle Dow Jones et de la moyenne des transports Dow Jones au cours des 20 dernières années. En rouge, nous avons mis en évidence des divergences négatives entre les indices qui ont conduit à des tendances secondaires significatives à la baisse, et en vert est une divergence qui a précédé le début d'un nouveau mouvement primaire à la hausse. Et si vous regardez à droite, vous verrez qu'il n'y a pas de divergence pour le moment. En fait, les deux indices atteignent des sommets sur cinq et six mois.
The Bottom Line
Bien que Dow Theory ne soit pas nécessairement un excellent outil pour générer des signaux d'achat ou de vente précis, c'est un bon indicateur pour identifier les divergences potentielles qui précèdent souvent un changement dans la tendance principale du marché plus large. À l'heure actuelle, nous constatons une confirmation de la part de ces trois indices, ce qui résout à la hausse leurs fourchettes cumulatives depuis le début de l'année. Si le marché approchait d'un tournant majeur, nous nous attendrions à voir une sorte de divergence négative dans au moins un de ces indices, mais il n'y en a pas pour l'instant.
Lorsqu'il y a beaucoup de bruit, il est parfois utile de prendre du recul et d'utiliser des exercices simples comme celui ci-dessus pour obtenir une vue objective de la tendance principale du marché plus large. Pour l'instant, il semble que le marché se dirige vers des prix plus élevés, mais nous continuerons de surveiller ces graphiques pour tout changement susceptible d'affecter cette thèse.
