Table des matières
- Aller contre la foule
- Les mauvais moments font de bons achats
- Risques d'investissement contrarian
- The Bottom Line
Plus les choses semblent mauvaises sur le marché, meilleures sont les opportunités de profit, tel est le credo de l'investissement à contre-courant. Le baron Rothschild, un noble britannique du XVIIIe siècle et membre de la famille bancaire Rothschild, aurait dit que "le moment d'acheter est quand il y a du sang dans les rues". Il devrait savoir. Rothschild a fait fortune en achetant la panique qui a suivi la bataille de Waterloo contre Napoléon. Mais ce n'est pas toute l'histoire. La citation originale est censée être «Achetez quand il y a du sang dans les rues, même si le sang est le vôtre » .
La plupart des gens ne veulent que des gagnants dans leurs portefeuilles, mais comme l'a averti Warren Buffett "Vous payez un prix très élevé en bourse pour un consensus joyeux." En d'autres termes, si tout le monde est d'accord avec votre décision d'investissement, ce n'est probablement pas une bonne décision.
Aller contre la foule
Les opposants, comme leur nom l'indique, essaient de faire le contraire de la foule. Ils deviennent excités lorsqu'une entreprise par ailleurs bonne connaît une baisse brutale mais non méritée du cours de l'action. Ils nagent à contre-courant et supposent que le marché a généralement tort à la fois à ses plus bas et à ses plus hauts extrêmes. Plus les prix oscillent, plus ils croient erronés que le reste du marché l'est.
Un investisseur à contre-courant croit que les gens qui disent que le marché monte ne le font que lorsqu'ils sont pleinement investis et n'ont plus de pouvoir d'achat. À ce stade, le marché est à son apogée; quand les gens prédisent un ralentissement, ils ont déjà vendu, à quel point le marché ne peut que monter.
Points clés à retenir
- L'investissement à contre-courant est une stratégie qui va à l'encontre des tendances ou des sentiments dominants du marché. gourmand quand les autres ont peur ", a déclaré Warren Buffett, un célèbre investisseur en valeur milliardaire, une phrase qui résume la philosophie contrariante.
Les mauvais moments font de bons achats
Les investisseurs à contre-courant ont historiquement fait leurs meilleurs investissements en période de turbulence sur le marché. Lors du krach de 1987 (également connu sous le nom de "Black Monday"), le Dow Jones a chuté de 22% en une journée aux États-Unis. Sur le marché baissier de 1973-74, le marché a perdu 45% en environ 22 mois. Les attaques du 11 septembre 2001 ont également entraîné une baisse importante du marché. La liste s'allonge encore et encore, mais ce sont des moments où les opposants ont trouvé leurs meilleurs investissements.
Le marché baissier de 1973-1974 a donné à Warren Buffett la possibilité d'acheter une participation dans la Washington Post Company - un investissement qui a par la suite augmenté de plus de 100 fois le prix d'achat - avant que les dividendes ne soient inclus. À l'époque, Buffett a déclaré qu'il achetait des actions de la société à un escompte élevé, comme en témoigne le fait que la société aurait pu "vendre les actifs (de la poste) à l'un des 10 acheteurs pour pas moins de 400 millions de dollars, probablement de manière appréciable plus." Pendant ce temps, la Washington Post Company n'avait qu'une capitalisation boursière de 80 millions de dollars à l'époque. En 2013, la société a été vendue au PDG et fondateur du milliardaire d'Amazon, Jeff Bezos, pour 250 millions de dollars en espèces.
Après les attaques terroristes du 11 septembre, le monde a cessé de voler pendant un certain temps. Supposons qu'à cette époque, vous ayez investi dans Boeing (BA), l'un des plus grands constructeurs d'avions commerciaux au monde. Les actions de Boeing n'ont atteint leur creux que près d'un an après le 11 septembre, mais à partir de là, leur valeur a plus que quadruplé au cours des cinq prochaines années. De toute évidence, bien que le 11 septembre ait aigri le sentiment du marché à l'égard de l'industrie du transport aérien pendant un certain temps, ceux qui ont fait leurs recherches et étaient prêts à parier que Boeing survivrait étaient bien récompensés.
Également pendant cette période, Marty Whitman, gestionnaire du Third Avenue Value Fund, a acheté des obligations de K-Mart avant et après son dépôt de bilan en 2002. Il n'a payé qu'environ 20 cents sur le dollar pour les obligations. Même si pendant un certain temps, il semblait que l'entreprise fermerait définitivement ses portes, Whitman a été justifié lorsque l'entreprise est sortie de la faillite et ses obligations ont été échangées contre des actions dans le nouveau K-Mart. Les actions ont bondi beaucoup plus haut dans les années qui ont suivi la réorganisation avant d'être rachetées par Sears (SHLD), avec un joli bénéfice pour Whitman.
Sir John Templeton a dirigé le Fonds de croissance Templeton de 1954 à 1992, date à laquelle il l'a vendu. Chaque tranche de 10 000 $ investie dans les actions de catégorie A du fonds en 1954 aurait atteint 2 millions de dollars en 1992, dividendes réinvestis, soit un rendement annualisé d'environ 14, 5%. Templeton a été le pionnier de l'investissement international. Il était également un sérieux investisseur à contre-courant, achetant dans des pays et des entreprises lorsque, selon son principe, ils atteignaient le «point de pessimisme maximal».
À titre d'exemple de cette stratégie, Templeton a acheté des actions de toutes les sociétés publiques européennes au début de la Seconde Guerre mondiale en 1939, dont beaucoup étaient en faillite. Il l'a fait avec de l'argent emprunté pour démarrer. Après quatre ans, il a vendu les actions pour un très gros profit.
Les risques de l'investissement contraire
Alors que les investisseurs anticonformistes les plus célèbres misaient beaucoup d'argent sur la ligne, nageaient contre le courant de l'opinion commune et sortaient en tête, ils ont également fait des recherches sérieuses pour s'assurer que la foule avait vraiment tort. Ainsi, lorsqu'une action fait un plongeon, cela n'incite pas un investisseur à contre-courant à passer un ordre d'achat immédiat, mais à découvrir ce qui a fait baisser l'action et si la baisse du prix est justifiée.
Déterminer les actions en difficulté pour les acheter et les vendre une fois que la société se rétablit est le jeu majeur pour les investisseurs à contre-courant. Cela peut entraîner des gains de titres beaucoup plus élevés que d'habitude. Cependant, être trop optimiste sur les actions en vogue peut avoir l'effet inverse.
The Bottom Line
Bien que chacun de ces investisseurs à contre-courant prospères ait sa propre stratégie pour évaluer les investissements potentiels, ils ont tous la même stratégie en commun: ils laissent le marché leur proposer les transactions, plutôt que de les poursuivre.
