Qu'est-ce que le taux absolu?
Le taux absolu, également connu sous le nom de rendement de swap absolu, est le rendement total obtenu par les deux parties à un swap de taux d'intérêt.
Il est calculé comme la somme des composantes fixes et variables du swap de taux d'intérêt. Par exemple, si un swap de taux d'intérêt a un taux fixe de 2% et un taux variable de 3%, le taux absolu serait alors de 5%.
Points clés à retenir
- Le taux absolu est la somme des taux fixes et variables utilisés dans un swap de taux d'intérêt.Il est également connu comme le rendement du swap absolu et est une mesure clé utilisée par les traders de dérivés.Les swaps de taux d'intérêt sont un marché vaste et liquide, utile pour les parties souhaitant se couvrir ou spéculer sur les fluctuations des taux d'intérêt.
Comprendre les taux absolus
Les swaps de taux d'intérêt sont un type de transaction sur produits dérivés dans lequel deux parties conviennent d'échanger ou de «swap», une série de flux de trésorerie contre une autre sur une période de temps définie.
Le type de swap de taux d'intérêt le plus couramment échangé est un swap «plain vanilla». Dans ces contrats, une partie convient d'échanger une série de flux de trésorerie sur la base d'un taux d'intérêt fixe, en échange d'une série de flux de trésorerie sur la base d'un taux d'intérêt variable, comme le London Interbank Offered Rate (LIBOR).
Au moment où le swap de taux d'intérêt est initié, les deux séries de flux de trésorerie - l'une basée sur un taux d'intérêt fixe et l'autre sur un taux d'intérêt variable - seront structurées de manière à ce que les deux séries aient la même valeur actuelle nette (VAN). Cependant, selon la façon dont les taux d'intérêt fluctuent après le début du contrat, le swap de taux d'intérêt peut finir par profiter à une partie plus qu'à l'autre.
Les utilisateurs de swaps de taux d'intérêt se réfèreront également au «spread de swap». L'écart de swap se réfère à la différence entre le taux d'intérêt sur la partie fixe d'un swap de taux d'intérêt, par rapport au taux d'intérêt donné par un titre de dette souveraine ayant une période d'échéance similaire. Par exemple, si une obligation souveraine à 1 an produit 2, 00% et que la partie fixe d'un swap de taux d'intérêt est fixée à 3, 00%, alors l'écart de swap sur ce swap de taux d'intérêt serait de 1, 00%.
Outre les swaps vanilla simples, il existe de nombreux autres types de swaps d’intérêts, tels que ceux dans lesquels les contreparties échangent chacune des flux de trésorerie sur la base d’un taux d’intérêt variable. Cependant, les swaps de vanille simples constituent la majorité du marché.
Swap Premiums
Lors de la mise en place d'un nouveau swap de taux d'intérêt, une partie peut fournir une prime initiale à sa contrepartie en fonction des attentes du marché quant aux mouvements futurs des taux d'intérêt. Ces attentes sont généralement évaluées par référence à la courbe LIBOR à terme.
Exemple réel d'un taux absolu
Supposons que vous soyez un investisseur qui a récemment acheté une obligation souveraine à 10 ans d'un million de dollars. L'obligation fournit un paiement fixe au taux de 2, 00% par an. Dans les semaines qui suivent l'achat de l'obligation, vous êtes convaincu que les taux d'intérêt vont probablement augmenter. En tant que tel, vous commencez à chercher une opportunité d'échanger vos paiements d'intérêts fixes en échange de paiements variables qui augmenteraient si les taux d'intérêt augmentaient.
Vous trouvez votre solution sur le marché des produits dérivés en utilisant un swap de taux d'intérêt. Votre contrepartie est dans la situation inverse: propriétaire d'une obligation variable à 10 ans d'une valeur en principal de 1 million de dollars, elle se sent trop exposée au risque d'intérêt et préférerait un taux d'intérêt fixe prévisible.
Pour atteindre vos objectifs, vous et votre contrepartie convenez d'un swap de taux d'intérêt par lequel vous acceptez de payer votre contrepartie 2, 00% par an, tandis que votre contrepartie s'engage à vous payer un taux variable basé sur le LIBOR, qui est actuellement de 2, 00% également. Dans ce scénario, le taux absolu du swap de taux d'intérêt est de 4, 00%, ou la somme des taux d'intérêt fixes et variables.
