Les fusions sont des situations souvent enveloppées de mystère et de confusion. Savez-vous quoi faire lorsqu'une entreprise dans laquelle vous avez investi prévoit de fusionner avec une autre entreprise?, nous vous montrerons comment investir dans les fusions et les hauts et les bas du processus. (Pour plus d'informations, consultez la rubrique «Encaisser la restructuration de l'entreprise».)
Comment ça fonctionne
Une fusion se produit lorsqu'une entreprise trouve un avantage à combiner les opérations commerciales avec une autre entreprise d'une manière qui contribuera à augmenter la valeur pour les actionnaires. Elle est similaire à bien des égards à une acquisition, c'est pourquoi les deux actions sont si souvent regroupées en fusions et acquisitions (M&A).
En théorie, une fusion entre égaux est celle où deux sociétés convertissent leurs actions respectives en celles de la nouvelle société combinée. Cependant, dans la pratique, deux sociétés concluent généralement un accord pour qu'une société achète les actions ordinaires de l'autre société aux actionnaires en échange de ses propres actions ordinaires. Dans certains cas plus rares, des espèces ou une autre forme de paiement sont utilisées pour faciliter la transaction des capitaux propres. Habituellement, les accords les plus courants sont stock-pour-stock.
Les fusions ne se produisent pas sur une base individuelle, c'est-à-dire que l'échange d'une action des actions de la société A ne vous donnera généralement pas une action des actions de la société fusionnée. Tout comme une scission, le montant des actions de la nouvelle société reçues en échange de votre participation dans la société A est représenté par un ratio. Le nombre réel peut être un pour 2, 25, où une action de la nouvelle société vous coûtera 2, 25 actions de la société A. Dans le cas des actions fractionnaires, elles sont traitées de deux manières: la fraction est encaissée automatiquement et vous obtenez un chèque pour la valeur marchande de votre fraction, ou le nombre d'actions est arrondi vers le bas.
Fusions vs acquisitions
Bien que les deux processus soient similaires, ne confondez pas les fusions et les acquisitions. Alors que dans de nombreux cas, la distinction peut être plus sur la politique et la sémantique, il y a beaucoup de blue chips qui font pas mal d'acquisitions tout en conservant une volatilité relativement faible. En règle générale, si la direction de l'entreprise dans laquelle vous détenez une participation ne change pas beaucoup, c'est probablement une acquisition. Cependant, si votre entreprise connaît une restructuration importante, nous envisageons davantage une fusion.
La fusion: que faire lorsque les entreprises convergent
Comprendre les circonstances du rachat
Les circonstances d'un rachat peuvent également être très importantes. L'investisseur doit connaître la nature de la fusion, les informations clés concernant l'autre société impliquée, les types d'avantages que les actionnaires reçoivent, la société qui contrôle l'opération et toutes autres considérations financières et non financières pertinentes.
Bien que cela puisse sembler contre-intuitif, posséder l'entreprise qui est rachetée peut être une véritable aubaine pour les investisseurs. En effet, si l'entreprise rachetée affiche des performances respectables et de bonnes perspectives d'avenir, une certaine quantité de goodwill peut être impliquée.
Le goodwill représente généralement des actifs incorporels, mais si ces actifs n'étaient pas pris en compte dans le cours de l'action lorsque vous avez acheté vos actions de la société rachetée, vous pouvez vous retrouver en tête. La bonne volonté est une source de confusion pour beaucoup de gens, mais essentiellement ce que c'est le montant qu'une entreprise paie sur la valeur comptable d'une autre entreprise pour l'acheter. Et n'oublions pas que parce que les actifs incorporels ne sont pas toujours faciles à évaluer, vous pouvez vous attendre à ce qu'un certain pourcentage fantôme de la plupart des entreprises qui ont un écart d'acquisition dans leur bilan soit surévalué. Bien que ce ne soit pas une bonne affaire pour le gars qui possède quelques actions de la société acheteuse, si vous possédez la société achetée, cela peut être une autre victoire pour vous.
Si l'entreprise dans laquelle vous avez investi ne se porte pas si bien, une fusion peut toujours être une bonne nouvelle. Dans ce cas, une fusion peut souvent offrir une belle sortie à quelqu'un qui est à court de titres sous-performants. Connaître les avantages moins évidents pour les actionnaires peut vous permettre de prendre de meilleures décisions d'investissement en matière de fusions.
Importance et considération concernant votre vote
Gardez à l'esprit que la décision d'une entreprise de fusionner avec une autre n'est pas nécessairement figée. Si vous êtes actionnaire de la société, la décision de fusionner avec une autre société vous appartient en partie. Le scénario de vote typique pour une entreprise publique se terminera généralement par un vote des actionnaires sur la question de la fusion. Si votre analyse et votre considération vous indiquent qu'une fusion est un pas dans la mauvaise direction, ou si elle vous indique que cela pourrait être une excellente opportunité financière, voter avec vos actions est le meilleur moyen d'exercer votre pouvoir sur le processus décisionnel..
Les considérations non financières peuvent également être importantes lors de l'examen d'une opération de fusion. N'oubliez pas: ce n'est pas nécessairement une question d'argent. Peut-être que la fusion entraînera trop d'emplois perdus dans une zone déprimée. Peut-être que l'autre entreprise est un gros pollueur ou finance des campagnes politiques ou sociales que vous ne soutenez pas. Pour la plupart des investisseurs, le concept de savoir si la nouvelle société sera en mesure de vous faire de l'argent est certainement un gros problème, mais il pourrait être utile de garder à l'esprit les questions non financières car elles pourraient être suffisamment importantes pour devenir une affaire disjoncteurs.
Analyser les rapports financiers
Même s'il n'y a pas beaucoup de gens qui aiment lire les états financiers, examiner les informations clés pour chaque entreprise impliquée dans la fusion est une bonne idée. Recherchez et analysez l'entreprise si vous ne la connaissez pas et déterminez par vous-même si c'est une bonne décision d'investissement. Si vous constatez que ce n'est pas le cas, il y a de fortes chances que la nouvelle entreprise ne soit pas très bien non plus.
Lors de l'analyse des états financiers, assurez-vous de consulter les états financiers et les rapports annuels les plus récents des deux sociétés. Beaucoup de choses peuvent se produire depuis la dernière fois que vous avez examiné les données financières de votre entreprise, et de nouvelles informations peuvent être essentielles pour déterminer ce qui a influencé l'intérêt de l'autre société dans une fusion.
Comprendre la dynamique changeante de la nouvelle entreprise
La nouvelle société aura probablement quelques changements notables par rapport à l'original. L'une des situations les plus courantes est le changement de leadership. Certaines concessions sont généralement faites dans les négociations de fusion, et les dirigeants et les membres du conseil d'administration de la nouvelle société changeront dans une certaine mesure, ou du moins ont des plans pour changer à l'avenir. Lorsque vous votez pour une fusion proposée, n'oubliez pas que vous acceptez également des conditions voisines telles que des changements de direction.
Mettre vos informations au travail
Comme mentionné précédemment, en fin de compte, votre vote est le vôtre et il représente votre choix pour ou contre une fusion. Mais gardez à l'esprit qu'en tant qu'actionnaire d'une entreprise impliquée, votre décision doit refléter une combinaison du meilleur intérêt pour vous-même, l'entreprise et le monde extérieur. Avec la bonne information et la prise en compte des faits, faire face à une fusion peut être un objectif réaliste.
