Coût du capital par rapport au taux de rendement requis: un aperçu
Le taux de rendement requis (souvent appelé rendement requis ou RRR) et le coût du capital peuvent varier en termes de portée, de perspective et d'utilisation. De manière générale, le coût du capital fait référence aux rendements attendus des titres émis par une entreprise, tandis que le taux de rendement requis correspond à la prime de rendement requise sur les investissements pour justifier le risque pris par l'investisseur. Bien qu'il soit possible que le taux de rendement requis soit égal au coût du capital pour un investissement donné, les deux devraient théoriquement tendre l'un vers l'autre.
Coût du capital
Les entreprises sont préoccupées par leur coût du capital. Chaque entreprise doit déterminer le moment opportun pour mobiliser des capitaux, puis décider du montant à mobiliser et de la méthode pour les acquérir. Faut-il émettre de nouveaux stocks? Et les obligations? L'entreprise devrait-elle contracter un prêt ou une ligne de crédit? Chacune de ces décisions comporte certains risques et coûts, et le coût du capital peut aider à comparer plus clairement différentes méthodes.
Le coût de la dette est simple à établir. Les créanciers, qu'ils soient investisseurs obligataires ou grandes institutions de crédit, facturent un taux d'intérêt en échange de leur prêt. Une obligation avec un coupon de cinq pour cent a le même coût en capital qu'un prêt bancaire avec un taux d'intérêt de cinq pour cent.
Le calcul du coût des capitaux propres est un peu plus compliqué et incertain. Théoriquement, le coût des capitaux propres est le même que le rendement requis pour les investisseurs en actions.
Une fois qu'une entreprise a une idée de ses coûts de capitaux propres et de dette, elle prend généralement une moyenne pondérée de tous ses coûts en capital. Cela produit le coût moyen pondéré du capital (WACC, qui est un chiffre très important pour toute entreprise. Pour que l'expansion du capital ait un sens économique, les bénéfices attendus générés doivent dépasser le WACC.
Bien qu'il soit possible que le taux de rendement requis soit égal au coût du capital pour un investissement donné, les deux devraient théoriquement tendre l'un vers l'autre.
Comment calculer le taux de rendement requis
Taux de rendement requis
Le taux de rendement requis provient du point de vue de l'investisseur (et non de la société émettrice). Dans un sens nominal, les investisseurs peuvent trouver un rendement sans risque en conservant leur argent ou en investissant dans des bons du Trésor américain à court terme. Pour justifier l'investissement dans un actif plus risqué, une prime de risque est ajoutée sous la forme de rendements potentiellement plus élevés.
Selon cette ligne de pensée, un investisseur et une société émettrice font des partenaires commerciaux compatibles lorsque le coût du capital est égal au rendement requis. Par exemple, une entreprise disposée à payer cinq pour cent sur son capital levé et un investisseur qui requiert un rendement de cinq pour cent sur ses actifs sont susceptibles de faire affaire entre eux. Ces deux paramètres font allusion à un concept crucial: le coût d'opportunité.
Lorsqu'un investisseur achète pour 1 000 $ d'actions, le coût réel est tout ce qui aurait pu être fait avec ces 1 000 $, y compris l'achat d'obligations, l'achat de biens de consommation ou le dépôt dans un compte d'épargne. Lorsqu'une entreprise émet pour 1 million de dollars de titres de créance, le coût réel pour l'entreprise est tout ce qui aurait pu être fait avec l'argent qui finira par rembourser ces dettes. Le coût du capital et le rendement requis aident les acteurs du marché à distinguer les utilisations concurrentes de leurs fonds.
Points clés à retenir
- Le coût du capital fait référence aux rendements attendus des titres émis par une société.Le taux de rendement requis est la prime de rendement requise sur les investissements pour justifier le risque pris par l'investisseur.Le taux de rendement requis provient de l'investisseur (et non de la société émettrice) point de vue.
