Qu'est-ce que l'analyse de crédit?
L'analyse de crédit est un type d'analyse qu'un investisseur ou un gestionnaire de portefeuille obligataire effectue sur des sociétés ou d'autres entités émettrices de dette pour mesurer la capacité de l'entité à honorer ses dettes. L'analyse de crédit cherche à identifier le niveau approprié de risque de défaut associé à un investissement dans cette entité particulière.
Points clés à retenir
- L'analyse de crédit est un type d'analyse qu'un investisseur ou un gestionnaire de portefeuille obligataire effectue sur des sociétés ou d'autres entités émettrices de dette pour mesurer la capacité de l'entité à honorer ses obligations de dette. L'analyse de crédit cherche à identifier le niveau approprié de risque de défaut associé à un investissement dans ce secteur particulier. Le résultat de l'analyse de crédit déterminera la cote de risque à attribuer à l'émetteur ou à l'emprunteur.
Comment fonctionne l'analyse de crédit
Pour juger de la capacité d'une entreprise à payer sa dette, les banques, les investisseurs obligataires et les analystes effectuent une analyse de crédit sur l'entreprise. À l'aide de ratios financiers, d'une analyse des flux de trésorerie, d'une analyse des tendances et de projections financières, un analyste peut évaluer la capacité d'une entreprise à payer ses obligations. Un examen des cotes de crédit et de toute garantie est également utilisé pour calculer la solvabilité d'une entreprise.
Non seulement l'analyse de crédit est utilisée pour prédire la probabilité qu'un emprunteur fasse défaut sur sa dette, mais elle est également utilisée pour évaluer la gravité des pertes en cas de défaut.
Le résultat de l'analyse de crédit déterminera la cote de risque à attribuer à l'émetteur ou à l'emprunteur de la dette. La cote de risque, à son tour, détermine s'il convient d'accorder un crédit ou un prêt à l'entité emprunteuse et, le cas échéant, le montant à prêter.
Exemple d'analyse de crédit
Un exemple de ratio financier utilisé dans l'analyse de crédit est le ratio de couverture du service de la dette (DSCR). Le DSCR est une mesure du niveau de flux de trésorerie disponible pour payer les dettes courantes, telles que les intérêts, le principal et les paiements de location. Un ratio de couverture du service de la dette inférieur à 1 indique un flux de trésorerie négatif.
Par exemple, un ratio de couverture du service de la dette de 0, 89 indique que le résultat opérationnel net de la société est suffisant pour couvrir seulement 89% de ses paiements annuels de dette. En plus des facteurs fondamentaux utilisés dans l'analyse du crédit, des facteurs environnementaux tels que le climat réglementaire, la concurrence, la fiscalité et la mondialisation peuvent également être utilisés en combinaison avec les fondamentaux pour refléter la capacité d'un emprunteur à rembourser ses dettes par rapport aux autres emprunteurs de son industrie.
Considérations particulières
L'analyse de crédit permet également d'estimer si la cote de crédit d'un émetteur d'obligations est sur le point de changer. En identifiant les sociétés qui sont sur le point de connaître un changement de notation de la dette, un investisseur ou un gestionnaire peut spéculer sur ce changement et éventuellement réaliser un profit.
Par exemple, supposons qu'un gestionnaire envisage d'acheter des obligations de pacotille dans une entreprise. Si le gestionnaire estime que la notation de la dette de la société est sur le point de s'améliorer, ce qui est un signal de risque de défaut relativement plus faible, le gestionnaire peut acheter l'obligation avant le changement de notation, puis vendre l'obligation après la modification de la notation à un prix plus élevé.
