DÉFINITION du ratio de perte sur crédit
Le ratio de perte sur crédit mesure le rapport entre les pertes liées au crédit et la valeur nominale d'un titre adossé à des créances hypothécaires (MBS). Le rapport peut prendre deux formes. La première version du ratio de perte sur crédit mesure les pertes liées au crédit actuelles à la valeur nominale actuelle du titre adossé à des créances hypothécaires (MBS). Le deuxième formulaire mesure le total des pertes liées au crédit à la valeur nominale d'origine du titre adossé à une hypothèque. Différents types de titres adossés à des créances hypothécaires et différentes sections, ou tranches, au sein d'un titre adossé à des créances hypothécaires ont des profils de risque de crédit différents. Les titres à profil de risque de crédit plus élevé sont plus susceptibles de subir des pertes que les titres à profil de risque de crédit plus faible. Par conséquent, les titres à profil de risque de crédit plus élevé sont susceptibles d'avoir des ratios de perte de crédit différents des titres à profil de risque de crédit inférieur. Le ratio de perte sur crédit peut être utilisé par l'émetteur pour mesurer le niveau de risque qu'il a pris.
RÉPARTITION DU RAPPORT DE PERTE DE CRÉDIT
Les investisseurs moyens n'ont pas à s'inquiéter de manière significative du taux de perte sur crédit d'un instrument d'agence. En effet, la plupart des titres adossés à des créances hypothécaires sont garantis par la confiance et le crédit des agences gouvernementales américaines. Les titres adossés à des créances hypothécaires d'agences - par exemple, les obligations émises par Fannie Mae ou Freddie Mac, et les titres adossés à des créances hypothécaires d'État émis par Ginnie Mae - ne présentent pas de risque de crédit ou sont perçus par le marché comme n'ayant pas de risque de crédit. En effet, ces agences garantissent le paiement du principal et des intérêts au détenteur d'obligations en cas de défaillance de l'emprunteur sous-jacent. Cependant, d'un point de vue interne, les émetteurs de titres adossés à des créances hypothécaires doivent tenir compte de leurs ratios de perte de crédit, car cela leur permettra d'analyser si leurs avoirs sont surexposés dans certains types de propriétés plus risquées.
Lorsqu'il investit dans des titres adossés à des créances hypothécaires hors agence ou dans d'autres types de titres adossés à des créances hypothécaires, il peut être judicieux pour un investisseur de considérer le taux de perte sur crédit pour la tranche qu'il examine. Comme en témoigne la crise financière mondiale de 2008, même des tranches considérées comme à faible risque peuvent subir des pertes si l'environnement est favorable.
