Qu'est-ce qu'un piquet de devises?
Une parité monétaire est une politique de taux de change d'un pays ou d'un gouvernement par laquelle elle associe ou lie le taux de change de la banque centrale au script d'un autre pays. Également appelé taux de change fixe ou taux de change ancré, un ancrage monétaire stabilise le taux de change entre les pays. Cela permet une prévisibilité à long terme des taux de change pour la planification des activités et peut ancrer les taux à des niveaux avantageux pour les gros importateurs.
Comment fonctionne un peg de devises?
Points clés à retenir
- Une parité fixe sert à stabiliser le taux de change entre les pays, souvent à l'avantage des gros importateurs. Une monnaie paritaire reste artificiellement faible, ce qui crée un environnement commercial anticoncurrentiel par rapport à un taux de change flottant. Les fabricants américains considèrent que le rattachement du yuan au dollar permet aux Chinois de fournir des produits à bas prix au détriment des emplois américains.
Peg de monnaie déconstruit
Les pays rattachent généralement leur argent aux devises des autres, généralement le dollar américain, l'euro ou parfois le prix de l'or. Les parités de change créent la stabilité entre les partenaires commerciaux et peuvent rester en place pendant des décennies. Par exemple, le dollar de Hong Kong est arrimé au dollar américain à partir de 1983 et la couronne danoise est arrimée à l'euro (depuis 1982). Cette pratique est également appelée taux de change fixe ou rattachement.
Inconvénients des devises indexées
La banque centrale d'un pays doté d'une parité monétaire doit surveiller l'offre et la demande et gérer les flux de trésorerie pour éviter des pics de demande ou d'offre. Ces pics peuvent faire en sorte qu'une monnaie s'écarte de son prix fixe, ce qui signifie que les banques centrales devront détenir d'énormes volumes d'argent pour éviter d'acheter ou de vendre excessivement leur monnaie considérée comme volatile. Les parités de change affectent le trading de forex en stoppant artificiellement la volatilité.
Un inconvénient d'une monnaie indexée est que la valeur de l'argent est maintenue artificiellement faible, créant un environnement commercial anticoncurrentiel par rapport à un taux de change flottant. Les fabricants nationaux soutiennent cet argument aux États-Unis dans le cas du rattachement du yuan au dollar. Ces fabricants considèrent ces produits à bas prix, en partie à cause d'un taux de change artificiel qui coûte des emplois aux États-Unis.
Un autre inconvénient est qu'un rattachement de devises peut minimiser les fluctuations monétaires, mais les déséquilibres croissants entre le pays qui rattache une monnaie et le pays cible peuvent être problématiques en cas de rupture d'un rattachement. Les principales fluctuations monétaires de la livre sterling en 1992, du rouble russe en 1997 et du corralito argentin en 2002 ont suivi des chevilles cassées.
Exemple du monde réel
Le lien entre le yuan chinois et le dollar américain est un exemple de parité monétaire mutuellement bénéfique. Le piquet est en place depuis longtemps, est limité, et a ses détracteurs ainsi que ses partisans. La Chine s'est brièvement découplée du dollar en décembre 2015 lorsque le pays est passé à un panier de 13 devises, mais la Chine est revenue discrètement en janvier 2016.
En tant qu'exportateur, la Chine bénéficie d'une monnaie relativement faible, ce qui rend ses exportations moins chères par rapport aux exportations des pays concurrents. La Chine rattache le yuan au dollar parce que les États-Unis étaient le plus grand partenaire d'importation de la Chine avec 540 milliards de dollars en 2018, selon le US Census Bureau.
Le taux de change stable en Chine et la faiblesse du yuan profitent également à des entreprises spécifiques aux États-Unis. Par exemple, la stabilité permet aux entreprises de s'engager dans une planification à long terme, comme le développement de prototypes et l'investissement dans la fabrication et l'importation de marchandises, étant entendu que les coûts ne seront pas affectés par les fluctuations monétaires.
La faiblesse du yuan profite également aux principaux importateurs tels que Walmart Stores, Inc. et Target Corporation. Pour ces détaillants et d'autres, les économies réalisées grâce aux importations chinoises moins chères en dollars peuvent avoir un impact significatif sur le résultat net. Les marges bénéficiaires dans le secteur de la vente au détail se situent généralement dans les faibles chiffres uniques.
