L'émission d'actions et d'obligations est l'un des principaux moyens pour une entreprise de mobiliser des capitaux. Mais l'exécution de ces transactions nécessite une expertise particulière, de la tarification des instruments financiers d'une manière qui maximisera les revenus à la navigation dans les exigences réglementaires. C'est là qu'une banque d'investissement entre généralement en jeu.
En substance, les banques d'investissement sont un pont entre les grandes entreprises et l'investisseur. Leurs rôles principaux sont de conseiller les entreprises et les gouvernements sur la manière de relever leurs défis financiers et de les aider à obtenir du financement, que ce soit par le biais d'offres d'actions, d'émissions obligataires ou de produits dérivés.
Rôle de conseiller
Décider comment lever des capitaux est une décision importante pour toute entreprise ou gouvernement. Dans la plupart des cas, ils s'appuient sur une banque d'investissement - une grande entreprise de Wall Street ou un banquier «boutique» - pour obtenir des conseils.
Compte tenu du climat d'investissement actuel, la banque recommandera la meilleure façon de lever des fonds. Cela pourrait impliquer de vendre une participation dans l'entreprise par le biais d'une offre d'achat d'actions ou d'emprunter au public par le biais d'une émission obligataire. L'entreprise d'investissement peut également aider à déterminer comment évaluer ces instruments en utilisant des modèles financiers sophistiqués.
Dans le cas d'une offre d'actions, ses analystes financiers examineront une variété de facteurs différents - tels que le potentiel de bénéfices et la force de l'équipe de direction - pour estimer combien vaut une part de l'entreprise. Si le client offre des obligations, la banque se penchera sur les taux d'intérêt en vigueur pour les entreprises notées de manière similaire afin de déterminer combien elle devra indemniser les emprunteurs.
Les banques d'investissement offrent également des conseils en cas de fusion ou d'acquisition. Par exemple, si une entreprise cherche à acheter un concurrent, la banque peut conseiller son équipe de direction sur la valeur de l'entreprise et sur la manière de structurer l'opération d'une manière qui soit favorable à l'acheteur.
Souscription d'actions et d'obligations
Si une entité décide de lever des fonds par le biais d'une émission d'actions ou de titres de créance, une ou plusieurs banques d'investissement souscriront également les titres. Cela signifie que l'institution achète un certain nombre d'actions - ou d'obligations - à un prix prédéterminé et les revend à travers un échange.
Supposons qu'Acme Water Filter Company espère obtenir 1 million de dollars lors d'un premier appel public à l'épargne. Sur la base d'une variété de facteurs, y compris les bénéfices attendus de l'entreprise au cours des prochaines années, Federici Investment Bankers détermine que les investisseurs seront prêts à payer 11 $ chacun pour 100 000 actions de la société. En tant que seul souscripteur de l'émission, Federici achète toutes les actions à 10 $ chacune auprès d'Acme. Si elle parvient à vendre les 100 000 à 11 $, la banque réalise un joli bénéfice de 100 000 $ (100 000 actions x 1 $ de spread).
Cependant, selon son accord avec l'émetteur, Federici peut être accroché si l'appétit du public est plus faible que prévu. S'il doit baisser le prix à une moyenne de 9 $ par action pour liquider ses avoirs, il a perdu 100 000 $. Par conséquent, la tarification des titres peut être délicate. Les banques d'investissement doivent généralement surenchérir sur d'autres institutions qui souhaitent également gérer la transaction au nom de l'émetteur. Mais si leur spread n'est pas assez important, ils ne pourront pas tirer un bon retour de la vente.
En réalité, la tâche de souscrire des titres incombe souvent à plus d'une banque. S'il s'agit d'une offre plus importante, le souscripteur gérant formera souvent un syndicat d'autres banques qui vendent une partie des actions. De cette façon, les entreprises peuvent commercialiser les actions et les obligations auprès d'un segment plus important du public et réduire leurs risques. (L9) Le gestionnaire fait une partie du bénéfice, même si un autre membre du syndicat vend le titre.
Les banques d'investissement jouent également un rôle moins prestigieux dans les offres d'actions. C'est leur travail de créer la documentation qui doit aller à la Securities and Exchange Commission avant que l'entreprise puisse vendre des actions. Cela signifie la compilation des états financiers, des informations sur la gestion et la propriété actuelle de l'entreprise, et une déclaration sur la manière dont l'entreprise prévoit utiliser le produit.
D'autres activités
Tout en conseillant les entreprises et en les aidant à lever des fonds est un élément important de ce que font les entreprises de Wall Street, la plupart remplissent également plusieurs autres fonctions. La plupart des grandes banques sont très diversifiées en termes de services qu'elles proposent. Certaines de leurs autres sources de revenus comprennent:
- Recherche. Les grandes banques d'investissement disposent de grandes équipes qui collectent des informations sur les entreprises et proposent des recommandations pour acheter ou vendre leurs actions. Ils peuvent utiliser ces rapports en interne mais peuvent également générer des revenus en les vendant à des hedge funds et à des gestionnaires de fonds communs de placement. Commerce et ventes. La plupart des grandes entreprises ont un département commercial qui peut exécuter des transactions sur actions et obligations au nom de leurs clients. Dans le passé, certaines banques se sont également engagées dans des transactions pour compte propre, où elles jouent essentiellement leur propre argent sur des titres; cependant, un règlement récent connu sous le nom de règle Volcker a restreint ces activités. La gestion d'actifs. JP Morgan et Goldman Sachs gèrent d'énormes portefeuilles pour les fonds de pension, les fondations et les compagnies d'assurance par le biais de leur service de gestion d'actifs. Leurs experts aident à sélectionner la bonne combinaison d'actions, d'instruments de dette, de fiducies immobilières et d'autres véhicules d'investissement pour atteindre les objectifs uniques de leurs clients. Gestion de patrimoine. Certaines des mêmes banques qui remplissent des fonctions de banque d'investissement pour les entreprises du Fortune 500 s'adressent également aux investisseurs de détail. Grâce à une équipe de conseillers financiers, ils aident les particuliers et les familles à épargner pour la retraite et d'autres besoins à long terme. Produits titrisés. De nos jours, les entreprises mettent souvent en commun leurs actifs financiers - des prêts hypothécaires aux créances sur cartes de crédit - et les vendent aux investisseurs en tant que produits à revenu fixe. Une banque d'investissement recommandera des opportunités de «titrisation» des flux de revenus, de rassembler les actifs et de les commercialiser auprès des investisseurs institutionnels.
Le terme «banque d'investissement» est quelque peu impropre. Dans de nombreux cas, aider les entreprises à mobiliser des capitaux n'est qu'une partie d'une opération beaucoup plus importante.
The Bottom Line
Bien que certains de leurs produits plus sophistiqués aient fait mauvaise réputation aux banques d'investissement, ces entreprises jouent un rôle important en aidant les entreprises et les entités gouvernementales à prendre des décisions financières éclairées et à mobiliser les capitaux nécessaires.
