La combinaison de réductions d'impôts et d'augmentation des dépenses fédérales votée par le Congrès et promulguée par le président Trump ces derniers mois pourrait donner un coup de fouet à l'économie et aux sociétés en ce moment, mais l'inconvénient est que le déficit budgétaire fédéral devrait atteindre un stupéfiant de 1000 milliards de dollars en 2019, selon une analyse du Congressional Budget Office (CBO), citée par PBS. Cela inquiète David Stockman, qui est devenu célèbre au niveau national en tant que directeur du Bureau de la gestion et du budget (OMB) sous le président Ronald Reagan en 1981. "J'appelle cela un marché casse-cou. C'est tout un risque et très peu de récompense sur la voie à suivre". il a déclaré dans une interview télévisée avec CNBC, ajoutant: "Ce marché est juste, beaucoup trop cher pour la réalité."
«Prix fou»
"Le S&P 500 pourrait facilement chuter à 1 600 car les bénéfices pourraient chuter à 75 dollars par action la prochaine fois que nous aurons une récession", a estimé Stockman. Cela représenterait une baisse d'environ 42% par rapport aux prix actuels, renvoyant l'indice où il était le 3 mai 2013. Il a également noté avec inquiétude: "Nous sommes sur huit ou neuf ans dans cette expansion. Tout est follement fou Je veux dire le S&P 500 à 24 reprises à la fin, le sommet du cycle économique."
^ Données SPX par YCharts
Holding
Il y a un an, Stockman avait également prédit que l'indice S&P 500 (SPX) devait revenir à 1600. D'après la valeur de l'indice à l'époque, cela aurait représenté une baisse de plus de 30%. Au lieu de cela, le S&P 500 a augmenté d'environ 14% au cours de la dernière année.
Pressé de prédire quand les actions pourraient commencer le plongeon du marché baissier qu'il prévoit, Stockman a refusé de proposer un calendrier: "Quand le catalyseur arrive enfin, c'est difficile à dire. Personne ne peut jamais définir ce qu'est le cygne noir parce que c'est pourquoi c'est appelé un cygne noir. " Au cours du dernier marché baissier, d'octobre 2007 à mars 2009, le S&P 500 a perdu 57% de sa valeur, selon Yardeni Research Inc.
`` C'est juste fou irresponsable ''
Stockman était cinglant dans son évaluation du programme économique défendu par Trump et promulgué par le Congrès: "Ces réductions d'impôt vont aggraver le déficit au cours de la 10e année d'une expansion. C'est tout simplement fou et irresponsable. Tout cela va entraîner des rachats d'actions et des fusions et acquisitions. de toute façon. Cela ne fait pas croître l'économie. C'est juste un coup de pouce à court terme au marché boursier qui ne dure pas."
De plus, Stockman est alarmé par l'impact potentiel d'un déficit fédéral croissant sur les taux d'intérêt. Alors que les rendements sont propulsés à la hausse, les frais de portage sur la dette nationale vont augmenter, entraînant des déficits encore plus élevés.
Hausse des taux et des stocks
Des taux d'intérêt plus élevés entraîneront également une augmentation des coûts d'emprunt pour les entreprises et une baisse des bénéfices. Une exception notable a tendance à être les banques, qui augmentent normalement leurs écarts d'intérêts nets, et donc leurs marges bénéficiaires, à mesure que les taux d'intérêt augmentent. Enfin, les évaluations des actions ont généralement une relation inverse avec les taux d'intérêt, car la hausse des taux fait en sorte que les bénéfices et dividendes futurs prévus ont une valeur actualisée plus faible. Parallèlement, la hausse des taux signifie que les obligations deviennent des investissements relativement plus attractifs par rapport aux actions.
Autres grands appels baissiers
Au cours des derniers mois, Investopedia a fait rapport sur d'autres acteurs de premier plan du marché qui appellent à de fortes baisses du marché dans un proche avenir. Parmi eux:
- Le gestionnaire de fonds spéculatifs Dan Niles met en garde contre une chute de 50% du S&P 500. (Pour en savoir plus, voir également: Pourquoi le marché boursier peut chuter de 50%: Niles .) Le gestionnaire de fonds des marchés émergents Mark Mobius prévoit une baisse de 30%. (Pour plus d'informations, voir également: Contrarian Mark Mobius voit une chute de 30% de ses actions.) Scott Minerd, directeur des investissements (CIO) chez Guggenheim Partners, a averti d'une baisse de 40%. (Pour plus d'informations, voir également: Stocks On 'Collision Course With Disaster', Face 40% Drop .) Daniel Pinto, co-chef de l'exploitation (COO) de JPMorgan Chase & Co. (JPM), a déclaré qu'un recul de 20% à 40% était probable dans les deux ou trois prochaines années. (Pour en savoir plus, voir également: Les investisseurs en actions devraient se préparer à une baisse de 40%: JPMorgan .)
En plus de la question des valorisations élevées citée par Stockman, d'autres facteurs contribuant au pessimisme quant aux gains futurs des cours des actions comprennent, entre autres, les mouvements protectionnistes et la rhétorique de Trump, la dette en hausse, et les investissements massifs dans les actions technologiques.
