Table des matières
- Qu'est-ce que le ratio dette / capitaux propres?
- Formule et calcul du rapport D / E
- Calcul du rapport D / E dans Excel
- Informations du rapport D / E
- Modifications du rapport D / E
- Le ratio D / E pour les finances personnelles
- Rapport D / E vs rapport d'engrenage
- Limitations du ratio dette / capitaux propres
- Exemples de ratio dette / capitaux propres
Qu'est-ce que le ratio dette / capitaux propres - D / E?
Le ratio dette / capitaux propres (D / E) est calculé en divisant le passif total d'une entreprise par ses capitaux propres. Ces chiffres sont disponibles au bilan des états financiers d'une entreprise.
Le ratio est utilisé pour évaluer le levier financier d'une entreprise. Le ratio D / E est une mesure importante utilisée en finance d'entreprise. Il s'agit d'une mesure de la mesure dans laquelle une entreprise finance ses opérations par emprunt par rapport à des fonds en propriété exclusive. Plus précisément, il reflète la capacité des capitaux propres à couvrir toutes les dettes en cours en cas de ralentissement de l'activité.
Le ratio d'endettement est un type particulier de ratio d'endettement.
Le ratio dette / capitaux propres
Formule et calcul du rapport D / E
La Dette / capitaux propres = total des capitaux propres Total du passif
Les informations nécessaires au ratio D / E figurent dans le bilan d'une entreprise. Le bilan requiert un total des capitaux propres égal à l'actif moins le passif, qui est une version réarrangée de l'équation du bilan:
La Actif = passif + capitaux propres
Ces catégories de bilan peuvent contenir des comptes individuels qui ne seraient normalement pas considérés comme des «dettes» ou des «capitaux propres» au sens traditionnel d'un prêt ou de la valeur comptable d'un actif. Étant donné que le ratio peut être faussé par les bénéfices / pertes non répartis, les actifs incorporels et les ajustements des régimes de retraite, des recherches supplémentaires sont généralement nécessaires pour comprendre le véritable effet de levier d'une entreprise.
Melissa Ling {Copyright} Investopedia, 2019.
En raison de l'ambiguïté de certains des comptes dans les catégories du bilan primaire, les analystes et les investisseurs modifieront souvent le ratio D / E pour être plus utile et plus facile à comparer entre les différents titres. L'analyse du ratio D / E peut également être améliorée en incluant des ratios de levier à court terme, la performance des bénéfices et les attentes de croissance.
Points clés à retenir
- Le ratio dette / capitaux propres (D / E) compare le passif total d'une entreprise à ses capitaux propres et peut être utilisé pour évaluer le niveau de levier utilisé par une société.Des ratios de levier plus élevés tendent à indiquer une société ou une action présentant un risque plus élevé pour les actionnaires. Cependant, le ratio D / E est difficile à comparer entre les groupes industriels où les montants idéaux de dette varieront.Les investisseurs modifieront souvent le ratio D / E pour se concentrer sur la dette à long terme uniquement parce que le risque de passif à long terme est différent. que pour la dette et les dettes à court terme.
Calcul du rapport D / E dans Excel
Les propriétaires d'entreprise utilisent une variété de logiciels pour suivre les ratios D / E et d'autres mesures financières. Microsoft Excel fournit un certain nombre de modèles, tels que la feuille de calcul du taux d'endettement, qui effectuent ces types de calculs. Cependant, même le commerçant amateur peut vouloir calculer le rapport D / E d'une entreprise lors de l'évaluation d'une opportunité d'investissement potentielle, et il peut être calculé sans l'aide de modèles.
Pour calculer ce ratio dans Excel, recherchez la dette totale et le total des capitaux propres au bilan de l'entreprise. Entrez les deux chiffres dans deux cellules adjacentes, disons B2 et B3. Dans la cellule B4, entrez la formule "= B2 / B3" pour rendre le rapport D / E.
Informations provenant du ratio dette / fonds propres
Étant donné que le ratio d'endettement mesure la dette d'une entreprise par rapport à la valeur de son actif net, il est le plus souvent utilisé pour évaluer dans quelle mesure une entreprise s'endette comme moyen de mobiliser ses actifs. Un ratio dette / fonds propres élevé est souvent associé à un risque élevé; cela signifie qu'une entreprise a été agressive dans le financement de sa croissance par l'endettement.
Si une grande partie de la dette est utilisée pour financer la croissance, une entreprise pourrait potentiellement générer plus de revenus qu'elle n'en aurait sans ce financement. Si l'effet de levier augmente le bénéfice d'un montant supérieur au coût (intérêts) de la dette, les actionnaires devraient s'attendre à en bénéficier. Cependant, si le coût du financement par emprunt l'emporte sur l'augmentation des revenus générés, la valeur des actions peut diminuer. Le coût de la dette peut varier en fonction des conditions du marché. Ainsi, les emprunts non rentables peuvent ne pas apparaître au premier abord.
Les variations de la dette et des actifs à long terme tendent à avoir le plus grand impact sur le ratio D / E, car il s'agit généralement de comptes plus importants que la dette à court terme et les actifs à court terme. Si les investisseurs veulent évaluer l'effet de levier à court terme d'une entreprise et sa capacité à faire face aux dettes qui doivent être remboursées sur une année ou moins, d'autres ratios seront utilisés.
Par exemple, un investisseur qui doit comparer la liquidité ou la solvabilité à court terme d'une entreprise utilisera le ratio de trésorerie:
La Ratio de trésorerie = passifs à court terme Trésorerie + titres négociables
ou le ratio actuel:
La Ratio actuel = passifs à court terme actifs à court terme
au lieu d'une mesure de levier à long terme comme le ratio D / E.
Modifications du ratio dette / capitaux propres
La part des capitaux propres du bilan est égale à la valeur totale des actifs moins les passifs, mais ce n'est pas la même chose que les actifs moins la dette associée à ces actifs. Une approche courante pour résoudre ce problème consiste à modifier le ratio dette / capitaux propres en ratio dette / capitaux propres à long terme. Une telle approche aide un analyste à se concentrer sur les risques importants.
La dette à court terme fait toujours partie de l'effet de levier global d'une entreprise, mais comme ces passifs seront payés dans un an ou moins, ils ne sont pas aussi risqués. Par exemple, imaginez une entreprise avec 1 million de dollars de dettes à court terme (salaires, créditeurs et billets, etc.) et 500 000 $ de dette à long terme par rapport à une entreprise avec 500 000 $ de dettes à court terme et 1 million de dollars à long terme dette. Si les deux sociétés ont 1, 5 million de dollars en capitaux propres, elles ont toutes les deux un ratio D / E de 1, 00. En surface, le risque de levier est identique, mais en réalité, la première entreprise est plus risquée.
En règle générale, la dette à court terme a tendance à être moins chère que la dette à long terme et elle est moins sensible à la variation des taux d'intérêt; les intérêts débiteurs et le coût du capital de la première entreprise sont plus élevés. Si les taux d'intérêt baissent, la dette à long terme devra être refinancée, ce qui peut encore augmenter les coûts. La hausse des taux d'intérêt semble favoriser l'entreprise avec une dette à plus long terme, mais si la dette peut être remboursée par les obligataires, cela pourrait encore être un désavantage.
Le rapport D / E pour les finances personnelles
Le ratio d'endettement peut également être appliqué aux états financiers personnels, auquel cas il est également connu sous le nom de ratio d'endettement personnel. Ici, «capitaux propres» fait référence à la différence entre la valeur totale des actifs d'un individu et la valeur totale de sa dette ou de son passif. La formule du rapport D / E personnel est représentée comme suit:
La Dette / capitaux propres = Actif personnel - Passif Total du passif personnel
Le ratio d'endettement personnel / capitaux propres est souvent utilisé lorsqu'un particulier ou une petite entreprise demande un prêt. Les prêteurs utilisent le D / E pour évaluer la probabilité que l'emprunteur soit en mesure de continuer à rembourser son prêt si son revenu était temporairement perturbé.
Par exemple, un emprunteur hypothécaire potentiel est susceptible de continuer à effectuer des paiements s'il a plus d'actifs que de dettes s'il devait être sans emploi pendant quelques mois. Cela est également vrai pour une personne qui demande un prêt ou une marge de crédit aux petites entreprises. Si le propriétaire d'entreprise a un bon ratio d'endettement personnel / capitaux propres, il est plus probable qu'il puisse continuer à rembourser ses prêts pendant que son entreprise se développe.
Rapport D / E vs rapport d'engrenage
Les ratios d'endettement constituent une large catégorie de ratios financiers, dont le ratio dette / capitaux propres en est le meilleur exemple. "Gearing" se réfère simplement à l'effet de levier financier. Les ratios de gearing se concentrent davantage sur le concept de levier que les autres ratios utilisés dans la comptabilité ou l'analyse des investissements. Cette orientation conceptuelle empêche les rapports d'engrenage d'être précisément calculés ou interprétés avec uniformité. Le principe sous-jacent suppose généralement qu'un certain effet de levier est bon, mais trop met une organisation en danger.
À un niveau fondamental, le gearing est parfois différencié de l'effet de levier. L'effet de levier fait référence au montant de la dette contractée dans le but d'investir et d'obtenir un rendement plus élevé, tandis que le gearing fait référence à la dette et aux capitaux propres totaux - ou à une expression du pourcentage du financement de l'entreprise par l'emprunt. Cette différence est matérialisée par la différence entre le ratio d'endettement et le ratio d'endettement.
L'utilisation réelle de la dette / des capitaux propres consiste à comparer le ratio des entreprises du même secteur - si le ratio d'une entreprise diffère considérablement de ses concurrents, cela pourrait soulever un drapeau rouge.
Limitations du ratio dette / capitaux propres
Lors de l'utilisation du ratio dette / capitaux propres, il est très important de prendre en considération le secteur dans lequel l'entreprise existe. Étant donné que les différentes industries ont des besoins en capital et des taux de croissance différents, un rapport D / E relativement élevé peut être courant dans une industrie, tandis qu'un rapport D / E relativement faible peut être courant dans une autre. Par exemple, les industries à forte intensité de capital telles que la fabrication automobile ont tendance à avoir un ratio dette / fonds propres supérieur à 2, tandis que les entreprises de technologie ou de services pourraient avoir un ratio dette / capitaux propres typique inférieur à 0, 5.
Les stocks de services publics ont souvent un rapport D / E très élevé par rapport aux moyennes du marché. Un service public se développe lentement mais est généralement en mesure de maintenir un flux de revenus stable, ce qui permet à ces entreprises d'emprunter à très bon marché. Des ratios d'endettement élevés dans les secteurs à faible croissance et à revenu stable représentent une utilisation efficace du capital. Le secteur de la consommation courante ou le secteur non cyclique de la consommation a également tendance à avoir un ratio d'endettement élevé car ces sociétés peuvent emprunter à moindre coût et avoir un revenu relativement stable.
Les analystes ne sont pas toujours cohérents sur ce qui est défini comme une dette. Par exemple, les actions privilégiées sont parfois considérées comme des capitaux propres, mais le dividende privilégié, la valeur nominale et les droits de liquidation font que ce type de capitaux propres ressemble beaucoup plus à de la dette. L'inclusion d'actions privilégiées dans la dette totale augmentera le ratio D / E et rendra une entreprise plus risquée. L'inclusion d'actions privilégiées dans la partie capitaux propres du ratio D / E augmentera le dénominateur et réduira le ratio. Cela peut être un gros problème pour des sociétés comme les fiducies de placement immobilier lorsque les actions privilégiées sont incluses dans le ratio D / E.
Exemples de ratio dette / capitaux propres
À la fin de 2017, Apache Corp (APA) avait un passif total de 13, 1 milliards de dollars, des capitaux propres totaux de 8, 79 milliards de dollars et un ratio dette / capitaux propres de 1, 49. ConocoPhillips (COP) avait un passif total de 42, 56 milliards de dollars, des capitaux propres totaux de 30, 8 milliards de dollars et un ratio d'endettement de 1, 38 à la fin de 2017:
La APA = 8, 79 $ 13, 1 $ = 1, 49
La COP = 30, 80 $ 42, 56 $ = 1, 38
À première vue, il semble que le ratio de levier plus élevé d'APA indique un risque plus élevé. Cependant, cela peut être trop généralisé pour être utile à ce stade et une enquête plus approfondie serait nécessaire.
Nous pouvons également voir comment le reclassement des actions privilégiées peut modifier le ratio D / E dans l'exemple suivant, où l'on suppose qu'une entreprise possède 500 000 $ d'actions privilégiées, 1 million de dollars de dette totale (hors actions privilégiées) et 1, 2 million de dollars de capitaux propres totaux. (hors stock préféré).
Le ratio dette / capitaux propres avec actions privilégiées dans le cadre du passif total serait le suivant:
La Dette / capitaux propres = 1, 25 million $ 1 million $ + 500 000 $ = 1, 25
Le ratio d'endettement sur actions privilégiées dans le cadre des capitaux propres serait le suivant:
La Dette / capitaux propres = 1, 25 million de dollars + 500 000 $ 1 million de dollars = 0, 57
D'autres comptes financiers, tels que les revenus non gagnés, seront classés comme dette et peuvent fausser le ratio D / E. Imaginez une entreprise avec un contrat prépayé pour construire un bâtiment pour 1 million de dollars. Le travail n'est pas terminé, donc le million de dollars est considéré comme un passif.
Supposons que la société a acheté 500 000 $ de stocks et de matériaux pour terminer le travail qui a augmenté l'actif total et les capitaux propres. Si ces montants sont inclus dans le calcul D / E, le numérateur sera augmenté de 1 million de dollars et le dénominateur de 500 000 $, ce qui augmentera le ratio.
