Le dépôt d'une demande de protection contre la faillite au titre du chapitre 11 signifie simplement qu'une entreprise est au bord de la faillite, mais estime qu'elle peut à nouveau réussir si elle a la possibilité de réorganiser ses actifs, ses dettes et ses affaires. Bien que le processus de réorganisation du chapitre 11 soit complexe et coûteux, la plupart des entreprises, si elles en ont le choix, préfèrent le chapitre 11 à d'autres dispositions sur la faillite telles que le chapitre 7 et le chapitre 13, qui cessent les activités de l'entreprise et conduisent à la liquidation totale des actifs aux créanciers. Le dépôt du chapitre 11 donne aux entreprises une dernière chance de réussir.
Comprendre le chapitre 11 de la faillite
Alors que le chapitre 11 peut épargner à une entreprise de déclarer faillite totale, les détenteurs d'obligations et les actionnaires de l'entreprise sont généralement en difficulté. Lorsqu'une entreprise dépose une demande de protection au titre du chapitre 11, sa valeur en actions baisse généralement de manière significative lorsque les investisseurs vendent leurs positions. En outre, le dépôt de la demande de mise en faillite signifie que la société est dans une situation tellement approximative qu'elle serait probablement radiée des principales bourses telles que le Nasdaq ou la Bourse de New York et dépendrait des feuilles roses ou du Over-The-Counter Tableau d'affichage (OTCBB).
Lorsqu'une entreprise en faillite est inscrite sur les feuilles roses ou OTCBB, la lettre "Q" est ajoutée à la fin du symbole boursier de l'entreprise pour la différencier des autres entreprises. Par exemple, si une entreprise avec le symbole boursier ABC était placée sur l'OTCBB en raison du chapitre 11, son nouveau symbole boursier serait ABCQ.
En vertu du chapitre 11, les sociétés sont autorisées à poursuivre leurs activités commerciales, mais le tribunal de la faillite conserve le contrôle des décisions commerciales importantes. Les sociétés peuvent également continuer à négocier des obligations et des actions de sociétés tout au long du processus de mise en faillite, mais sont tenues de signaler le dépôt auprès de la Securities and Exchange Commission dans les 15 jours. Une fois que le chapitre 11 de la faillite est déposée, la cour fédérale nomme un ou plusieurs comités chargés de représenter les créanciers et les actionnaires de la société et de travailler avec eux afin d'élaborer une réorganisation équitable. La société, avec les membres du comité, crée un plan de réorganisation qui doit être confirmé par le tribunal de faillite et accepté par tous les créanciers, obligataires et actionnaires.
Parfois, après une réorganisation, une entreprise émettra un nouveau stock qui est considéré comme différent du stock de pré-réorganisation. Si cela se produit, les investisseurs devront savoir si la société a donné à ses actionnaires la possibilité d'échanger l'ancien stock contre un nouveau stock, car l'ancien stock sera généralement considéré comme inutile lorsque le nouveau stock sera émis.
Pendant toute la durée de la réorganisation, les obligataires cesseront de recevoir des paiements de coupons et / ou des remboursements de capital. De plus, les obligations de la société seront également rétrogradées en obligations de qualité spéculative, autrement appelées obligations indésirables. Étant donné que la plupart des investisseurs se méfient de l'achat d'obligations indésirables, les investisseurs qui souhaitent vendre leurs obligations devront le faire à un escompte substantiel.
Après le processus de réorganisation et en fonction des conditions dictées par le plan de restructuration de la dette, la société peut demander aux investisseurs d'échanger leurs anciennes obligations contre des actions et / ou de nouvelles obligations. Ces nouvelles émissions d'actions et d'obligations représentent la tentative de l'entreprise de créer un niveau d'endettement plus gérable.
Si le plan de réorganisation échoue et que le passif de l'entreprise commence à dépasser ses actifs, la faillite est convertie en faillite du chapitre 7.
Différences entre le partage des actifs en vertu du chapitre 7 de la faillite
En vertu du chapitre 7 de la faillite, tous les actifs sont vendus au comptant. Cet argent est ensuite utilisé pour rembourser les frais juridiques et administratifs encourus lors du processus de faillite. Après cela, l'argent est d'abord distribué aux détenteurs de dettes de premier rang, puis aux détenteurs de débours non garantis, y compris les propriétaires d'obligations. Dans le cas extrêmement rare où il reste encore de la trésorerie, le reste est partagé entre les actionnaires.
D'un autre côté, si le plan de réorganisation réussit et que la société revient à un état de rentabilité, alors plusieurs choses pourraient arriver aux obligations ou aux actions de pré-réorganisation des investisseurs. Dans le cas des obligations, les investisseurs peuvent être obligés d'échanger leurs anciennes obligations contre une combinaison de nouvelles obligations ou actions, selon les conditions requises par le plan de restructuration de la dette. De plus, le coupon et les remboursements de capital sur les nouveaux instruments de dette reprendraient.
Les actionnaires, cependant, ont tendance à ne pas être aussi chanceux. Après la restructuration, l'entreprise émet généralement de nouveaux stocks, ce qui rend le stock de pré-réorganisation sans valeur. Dans certains cas, les détenteurs de l'ancien stock sont autorisés à échanger leurs titres contre un montant actualisé du nouveau stock, qui est dicté par le plan de réorganisation.
