Djia 101: comment fonctionne le Dow Jones?

Table des matières

• Dow Jones et le marché élargi
• Histoire du DJIA
• Complications DJIA
• Comment fonctionne le diviseur Dow?
• Le DJIA comme valeur monétaire
• Peser l'indice
• Inconvénient du Dow
• Le Dow et l'économie
• The Bottom Line

"Le Dow Jones est en hausse… Le Dow Jones est en baisse…" Les nouvelles quotidiennes ne seraient tout simplement pas complètes sans un rapport sur l'ouverture et la fermeture de cet indice de marché. Mais bien que vous ayez certainement entendu des rapports selon lesquels le Dow Jones Industrial Average (DJIA) augmentait ou diminuait un certain nombre de points, savez-vous ce que ces points représentent? Lisez la suite pour savoir comment le Dow fonctionne et ce que les changements signifient pour les investisseurs et le marché boursier.

Points clés à retenir

• Le Dow Jones Industrial Average (DJIA) est un indice boursier de 30 sociétés industrielles et financières de premier ordre aux États-Unis. L'indice est utilisé dans les médias comme baromètre du marché boursier plus large et de l'économie dans son ensemble. est seulement 30 sur des milliers de stocks. De plus, l'indice est pondéré en fonction des prix et ne tient pas compte des variations de la capitalisation boursière comme le font d'autres indices populaires. Comme il est pondéré en fonction des prix, il est calculé à l'aide d'un diviseur pour normaliser les composantes de l'indice.

Le Dow Jones et le marché élargi

Aux États-Unis, il existe trois principaux indicateurs, ou indices, des mouvements du marché: le Nasdaq Composite, le Dow Jones Industrial Average (DJIA ou «the Dow») et le Standard & Poor's 500. Collectivement, ces indices de marché sont référencés comme la série d'indicateurs du marché de la sécurité (SMIS). Ils fournissent un signal de base sur la performance de marchés spécifiques au cours de la journée. De ces trois, le DJIA est le plus largement médiatisé et discuté. Heureusement pour nous, c'est aussi le plus facile à calculer et à expliquer.

Histoire du DJIA

Dow Jones & Co. a été fondée en 1882 par Charles Dow, Edward Jones et Charles Bergstresser. Malgré la croyance populaire, ses index originaux n'ont pas été publiés dans le Wall Street Journal mais dans son précurseur, appelé la lettre de l'après-midi du client . Les premières moyennes industrielles n'incluaient même pas de stocks industriels. L'accent était mis sur les valeurs de croissance de l'époque, principalement les sociétés de transport. Cela signifie que le premier indice Dow Jones comprenait neuf actions ferroviaires, une ligne de bateau à vapeur et une société de communication. Cette moyenne est finalement devenue la moyenne des transports. Ce n'est que le 26 mai 1896 que Dow a divisé le transport et l'industrie en deux moyennes différentes, créant ce que nous connaissons maintenant sous le nom de Dow Jones Industrial Average.

Charles Dow a eu la vision de créer une référence qui projetterait les conditions générales du marché et aiderait donc les investisseurs à être déconcertés par les variations fractionnaires du dollar. C'était une idée révolutionnaire à l'époque, mais sa mise en œuvre était simple. Les moyennes étaient, eh bien, de vieilles moyennes simples. Pour calculer la première moyenne, Dow a additionné les cours des actions et divisé par 11 - le nombre d'actions incluses dans l'indice.

Aujourd'hui, le DJIA est une référence qui suit les actions américaines qui sont considérées comme les leaders de l'économie et qui font partie du Nasdaq et du NYSE. Le DJIA couvre 30 sociétés à grande capitalisation, qui sont choisies subjectivement par les rédacteurs du Wall Street Journal . Au fil des ans, les sociétés de l'indice ont été modifiées pour s'assurer que l'indice reste à jour dans sa mesure de l'économie américaine. En fait, parmi les sociétés initiales incluses dans la moyenne, seule General Electric fait toujours partie de la moyenne des temps modernes, même si elle ne durera pas beaucoup plus longtemps.

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Le nombre d'entreprises dans la moyenne industrielle originale de Dow Jones: American Cotton Oil; Sucre américain; American Tobacco; Chicago Gas; Distillation et alimentation du bétail; General Electric; Laclede Gas; Responsable national; Nord Américain; Tennessee Coal, Iron and Railroad; Cuir américain; et caoutchouc américain.

Complications DJIA

Comme vous l'avez peut-être deviné, le calcul du DJIA aujourd'hui n'est pas aussi simple que l'addition des actions et la division par 30. Dow a vécu à une époque où les fractionnements et les dividendes en actions n'étaient pas monnaie courante, il n'a donc pas prévu comment ces opérations sur titres affecterait la moyenne.

Par exemple, si une entreprise qui négocie à 100 $ met en œuvre un fractionnement 2 pour 1, le nombre de ses actions double et le prix de chaque action devient 50 $. Ce changement de prix fait baisser la moyenne même s'il n'y a pas de changement fondamental dans le stock. Pour absorber les effets des variations de prix des scissions, ceux qui calculent le DJIA ont développé le diviseur Dow, un nombre ajusté pour tenir compte d'événements comme les scissions qui est utilisé comme diviseur dans le calcul de la moyenne.

Comment fonctionne le diviseur Dow?

Pour calculer le DJIA, les prix courants des 30 actions qui composent l'indice sont additionnés puis divisés par le diviseur Dow, qui est constamment modifié. Pour montrer comment fonctionne cette utilisation du diviseur, nous allons créer un indice, l'Investopedia Mock Average (IMA). L'IMA est composé de 10 actions, qui totalisent 1 000 $ lorsque leurs cours boursiers sont additionnés. L'IMA cité dans les médias est donc de 100 (1 000 $ ÷ 10). Notez que le diviseur dans notre exemple est 10.

Maintenant, disons que l'une des actions de la moyenne IMA se négocie à 100 $ mais subit une division 2 pour 1, réduisant son cours à 50 $. Si notre diviseur reste inchangé, le calcul de la moyenne nous donnerait 95 (950 $ ÷ 10). Ce ne serait pas exact, car le fractionnement des actions a simplement changé le prix, pas la valeur de l'entreprise. Pour compenser les effets de la scission, nous devons ajuster le diviseur à la baisse à 9, 5. De cette façon, l'indice reste à 100 (950 $ ÷ 9, 5) et reflète plus précisément la valeur du stock dans la moyenne. Si vous souhaitez trouver le diviseur Dow actuel, vous pouvez le trouver sur le site Web des indices Dow Jones et du Chicago Board of Trade.

Le DJIA comme valeur monétaire

Pour comprendre comment un changement dans une action particulière affecte l'indice, divisez la variation du prix de l'action par le diviseur actuel. Par exemple, si Walmart (WMT) augmente de 5 $, divisez cinq par le diviseur actuel (0, 144523396877348), ce qui équivaut à 34, 42. Ainsi, si le DJIA progressait de 100 points sur la journée, Walmart était responsable de 34, 42 points du déménagement.

Peser l'indice

La méthodologie de DJIA pour calculer un indice est connue sous le nom de méthode pondérée par le prix: les sociétés sont classées en fonction de leur cours de bourse. En plus de devoir gérer les fractionnements d'actions, cette méthode a pour inconvénient de ne pas refléter le fait qu'un changement de 1 $ pour un stock de 10 $ est beaucoup plus significatif (en pourcentage) qu'un changement de 1 $ pour un stock de 100 $. En raison des problèmes de pondération des prix, la plupart des autres indices majeurs, tels que le S&P 500, sont pondérés en fonction de la capitalisation boursière, c'est-à-dire que les sociétés sont classées en fonction du nombre d'actions en circulation qu'elles détiennent, multiplié par la valeur par action.

Inconvénient du Dow

Ce n'est qu'un inconvénient du DJIA. Un autre reflète le fait qu'aujourd'hui le marché boursier est beaucoup plus dispersé géographiquement et fragmenté par la taille de l'entreprise et l'industrie. Au début des années 1900, la révolution industrielle a stimulé la création de grandes entreprises de type industriel, dont beaucoup étaient situées aux États-Unis, représentatives de l'économie globale. Mais avec les progrès technologiques et l'avènement du World Wide Web, la prolifération des entreprises a été multiple, et la création ou l'augmentation du nombre d'industries économiquement significatives avec des entreprises situées partout dans le monde, a façonné un marché qui est presque complètement interconnectés et interdépendants. En raison de la nature mondiale fragmentée du marché actuel, beaucoup estiment que le Dow n'est pas un indicateur approprié de l'économie globale.

Le Dow et l'économie

Malgré ses limites, le Dow remplit toujours trois fonctions importantes sur le marché actuel:

1. Premièrement, la longue histoire du Dow sert de rappel et de comparaison pour le marché actuel par rapport aux premiers marchés. L'analyse des tendances est toujours importante lorsque l'on essaie de prévoir l'avenir et la longévité du Dow sert mieux cet objectif que tous les autres indices.Deuxièmement, alors que le Dow ne suit que 30 grandes sociétés américaines, ces sociétés incluent toutes les industries à l'exception des services publics et des transports, créer un large aperçu de l'économie. En général, le marché boursier est un indicateur avancé et la tendance du Dow pourrait être interprétée comme représentant la tendance de l'économie au cours de la prochaine année. Il n'a peut-être pas de pouvoir prédictif pour déterminer le niveau d'activité économique, mais devrait pouvoir avoir une prévisibilité directionnelle. Troisièmement, le Dow recueille une attention indubitable et peut-être injustifiée des médias. Le rapport sur la performance du Dow Jones un jour donné est omniprésent et il est utilisé comme indicateur indirect de l'état de l'économie. Ainsi, même si le Dow n'est pas pleinement représentatif d'un marché mondial axé sur la technologie, son lien psychologique avec l'état de l'économie est profond.

The Bottom Line

Après 137 ans comme marqueur des évolutions majeures du marché, le DJIA est toujours l'un des indices de marché les plus reconnus et cités. Bien qu'il ne représente pas nécessairement les nouvelles opportunités de marché et les entreprises à croissance rapide en phase de démarrage, et qu'il ne soit pas indicatif de la puissance économique globale de l'économie américaine étant donné que la plupart des sociétés de l'indice procurent un pourcentage élevé de revenus en dehors des États-Unis, il fournit des objectifs précieux. Ainsi, malgré toutes ses lacunes, le Dow est toujours l'un des indicateurs les plus surveillés de la performance boursière et de la forme de l'économie américaine. (Pour une lecture connexe, voir «Que mesure la moyenne industrielle de Dow Jones?»)