Qu'est-ce qu'une cote de crédit souveraine?
Une cote de crédit souveraine est une évaluation indépendante de la solvabilité d'un pays ou d'une entité souveraine. Les notations de crédit souveraines peuvent donner aux investisseurs un aperçu du niveau de risque associé à l'investissement dans la dette d'un pays particulier, y compris tout risque politique.
A la demande du pays, une agence de notation évaluera son environnement économique et politique pour lui attribuer une notation. L'obtention d'une bonne cote de crédit souverain est généralement essentielle pour les pays en développement qui souhaitent accéder à des financements sur les marchés obligataires internationaux.
POINTS CLÉS À RETENIR
- Une note de crédit souveraine est une évaluation indépendante de la solvabilité d'un pays ou d'une entité souveraine.Les investisseurs utilisent les notes de crédit souveraines comme moyen d'évaluer le risque des obligations d'un pays particulier.Standard & Poor's attribue une note BBB- ou supérieure aux pays qu'elle considère les notes d'investissement et les notes de BB + ou inférieures sont considérées comme des notes spéculatives ou «indésirables». Moody's considère qu'une notation Baa3 ou supérieure est de qualité investment grade, et une notation Ba1 et inférieure est spéculative.
Comprendre les notations de crédit souveraines
Outre l'émission d'obligations sur les marchés de la dette extérieure, une autre motivation courante des pays pour obtenir une cote de crédit souverain est d'attirer l'investissement étranger direct (IED). De nombreux pays recherchent des notations auprès des agences de notation de crédit les plus importantes et les plus importantes pour encourager la confiance des investisseurs. Standard & Poor's, Moody's et Fitch Ratings sont les trois agences les plus influentes.
Parmi les autres agences de notation bien connues, on compte la China Chengxin International Credit Rating Company, la Dagong Global Credit Rating, la DBRS et la Japan Credit Rating Agency (JCR). Les subdivisions des pays émettent parfois leurs propres obligations souveraines, qui nécessitent également des notations. Cependant, de nombreuses agences excluent les zones plus petites, telles que les régions, les provinces ou les municipalités d'un pays.
Les investisseurs utilisent les notations de crédit souveraines comme un moyen d'évaluer le risque des obligations d'un pays particulier.
Le risque de crédit souverain, qui se reflète dans les cotes de crédit souveraines, représente la probabilité qu'un gouvernement ne soit pas en mesure - ou ne veuille pas - de s'acquitter de ses dettes à l'avenir. Plusieurs facteurs clés entrent en jeu pour décider du risque d'investir dans un pays ou une région en particulier. Ils comprennent son ratio du service de la dette, la croissance de sa masse monétaire intérieure, son ratio d'importations et la variance de ses recettes d'exportation.
De nombreux pays ont été confrontés à un risque de crédit souverain croissant après la crise financière de 2008, suscitant des discussions mondiales sur la nécessité de renflouer des nations entières. Dans le même temps, certains pays ont accusé les agences de notation de crédit d'être trop rapides pour déclasser leur dette. Les agences ont également été critiquées pour avoir suivi un modèle «d'émetteur-payeur», dans lequel les nations paient les agences pour les évaluer. Ces conflits d'intérêts potentiels ne se produiraient pas si les investisseurs payaient les notes.
Exemples de notations de crédit souveraines
Standard & Poor's attribue une note BBB- ou supérieure aux pays qu'elle considère comme investment grade, et les notes BB + ou inférieures sont considérées comme spéculatives ou «indésirables». S&P a attribué à l'Argentine une note CCC en 2019, tandis que le Chili a maintenu une note A +. Fitch a un système similaire.
Moody's considère qu'une notation Baa3 ou supérieure est de qualité investment grade, et une notation Ba1 et inférieure est spéculative. La Grèce a reçu la note B1 de Moody's en 2019, tandis que l'Italie a obtenu la note Baa3. En plus de leurs notes de qualité lettre, ces trois agences fournissent également une évaluation en un mot des perspectives économiques actuelles de chaque pays: positives, négatives ou stables.
Cotes de crédit souveraines dans la zone euro
La crise de la dette européenne a réduit les cotes de crédit de nombreux pays européens et conduit au défaut de paiement de la dette grecque. De nombreux pays souverains d'Europe ont renoncé à leurs monnaies nationales au profit de la monnaie unique européenne, l'euro. Leurs dettes souveraines ne sont plus libellées en monnaies nationales. Les pays de la zone euro ne peuvent pas voir leurs banques centrales nationales "imprimer de l'argent" pour éviter les défauts de paiement. Alors que l'euro a entraîné une augmentation des échanges entre les États membres, il a également augmenté la probabilité de défaillance des membres et réduit de nombreuses notations de crédit souveraines.
