Citron Research, le vendeur à découvert activiste dirigé par Andrew Left, a déterré des preuves désagréables contre Ligand Pharmaceuticals Inc. (LGND).
Dans un rapport de 23 pages, Citron a accusé la société biopharmaceutique de San Diego de tromper les investisseurs, ajoutant que ses calculs de revenus futurs sont un "rêve de pipe". Le vendeur à découvert a ensuite fixé un objectif de cours de 35 $ sur l'action, ce qui implique une baisse de 80% par rapport à la date de publication du rapport.
Les allégations
Après avoir échoué à développer avec succès ses propres médicaments, Ligand a changé son modèle commercial pour se concentrer sur la collecte de redevances et de paiements d'étape sur les composés et la propriété intellectuelle qu'il concède sous licence à d'autres développeurs de médicaments.
Ligand cherche à prouver sa crédibilité en disant aux investisseurs que la plupart de ses revenus futurs proviennent de Sage Therapeutics Inc. (SAGE), Retrophin Inc. (RTRX), Sermonix Pharmaceuticals, Bristol-Myers Squibb Co. (BMY), Eli Lilly & Co. (LLY) et Roivant Sciences, autrement connu sous le nom de "The Big 6." Cependant, Citron a affirmé que ces sociétés ne représentaient que 7% de ses paiements d'étape potentiels et que le pipeline de Ligand dépendait plutôt d'une série d'entreprises à la recherche douteuse.
Viking Therapeutics Inc. (VKTX) a été identifié comme le principal client de Ligand, représentant plus de 50%, ou 1, 5 milliard de dollars, des paiements d'étapes potentiels. Citron s'est demandé si ce pipeline était réaliste, notant que Ligand aurait racheté Viking s'il l'était. Le vendeur à découvert a également averti que les initiés Viking avaient vendu des actions au cours de la dernière année, indiquant qu'ils avaient peu confiance dans les perspectives de la société.
De là, la recherche devient encore plus accablante. Citron a révélé que 20% supplémentaires des revenus futurs de Ligand proviendraient de médicaments développés par Sermonix Pharmaceuticals, Chiva Pharmaceuticals, iMetabolic BioPharma et Seelos Therapeutics.
Citron a enquêté sur ces sociétés et a découvert qu'elles existaient à peine. Le vendeur à découvert a découvert que l'adresse commerciale de Sermonix peut être retracée dans une boîte aux lettres dans un magasin UPS à Columbus, Ohio, Chiva partage son adresse avec une entreprise de télémarketing à Los Altos Hills, Californie, l'adresse de New York de Seelos n'a pas été occupée depuis plus de un an et l'adresse indiquée par iMetabolic abrite un centre de fertilité.
Il va sans dire que les investisseurs n'ont pas été impressionnés par ces résultats. Mercredi, les actions de la société biopharmaceutique ont chuté de 16, 48% à 110, 05 $.
