Qu'est-ce qu'une société d'acquisition ad hoc - SPAC?
Une société d'acquisition ad hoc (SPAC) est une société cotée en bourse qui lève un capital de mise en commun aveugle par le biais d'un premier appel public à l'épargne (IPO) dans le but d'acquérir une société existante. L'argent recueilli par l'introduction en bourse d'un SPAC est placé dans une fiducie où il est détenu jusqu'à ce que le SPAC identifie une opportunité de fusion ou d'acquisition à poursuivre avec les fonds investis. Les actions d'un SPAC sont généralement vendues en unités relativement peu coûteuses qui comprennent une action ordinaire et un bon de souscription conférant le droit d'acheter des actions supplémentaires ou des actions partielles.
Un SPAC est formé de capitaux levés lors d'une introduction en bourse.
Comprendre la société d'acquisition à but spécial
De façon générale, les SAVS font partie du vaste marché des fusions et acquisitions. Ils peuvent être utilisés par des entreprises publiques et privées comme un outil d'achat d'une cible d'acquisition. En tant qu'offre d'introduction en bourse sur le marché public, ils nécessitent un cycle de planification robuste qui est généralement dirigé par une banque d'investissement de souscription.
Structuration d'un SPAC
Un SPAC est formé à partir de capitaux levés dans une introduction en bourse publique. En tant qu'action cotée en bourse, un SPAC est soumis aux mêmes normes d'émission sur le marché, détaillées principalement dans la Securities Act de 1934. Cependant, en tant que SPAC, l'offre a ses propres caractéristiques uniques.
Les fondateurs d'un SPAC peuvent avoir des caractéristiques différentes mais sont généralement des sociétés publiques ou des gestionnaires d'actifs privés. Les entreprises publiques peuvent être intéressées par une introduction en bourse de la SPAC dans le but d'acquérir une entreprise complémentaire dans son secteur. Les gestionnaires d'actifs privés peuvent choisir d'utiliser les offres SPAC dans le cadre d'une stratégie globale de gestion de portefeuille. Lors de la création d'un SPAC, les fondateurs ont généralement un objectif ou plusieurs objectifs en tête. Globalement, l'objectif est souvent le même pour tous les types de fondateurs, de lever des fonds en vue d'une acquisition.
Pour commencer le processus de planification du SPAC, les fondateurs s'approchent généralement d'une banque d'investissement pour gérer l'introduction en bourse. La banque d'investissement facture des frais, généralement environ 10% du produit de l'introduction en bourse, pour ses services. La banque d'investissement choisie dirige le processus SPAC qui comprend la structuration des conditions de levée de capitaux, la préparation et le dépôt des documents d'introduction en bourse et la pré-commercialisation de l'offre d'investissement auprès des investisseurs intéressés. Comme pour toutes les introductions en bourse, la banque d'investissement peut également s'intéresser à l'offre ou fournir un capital incitatif en fonction des performances des introductions en bourse.
Le capital levé d'une introduction en bourse de la SPAC est déposé dans un compte en fiducie. Les frais et les frais de souscription sont généralement couverts par les fondateurs. Une fois l'offre SPAC terminée, l'équipe de gestion dispose alors d'une période de temps spécifiée, généralement 24 mois, pour identifier une cible d'acquisition appropriée et finaliser l'acquisition. Si une telle transaction est conclue, les actionnaires et la direction de la SPAC bénéficient de la propriété des actions ordinaires et des bons de souscription. Les actionnaires reçoivent également une participation au capital de la nouvelle société grâce à un processus de transformation. Si une acquisition n'est pas réalisée dans le délai spécifié, le SPAC est automatiquement dissous et l'argent détenu en fiducie est restitué aux investisseurs.
Vues du marché
Un SPAC peut être considéré comme une introduction en bourse d'une entreprise qui sera nommée plus tard. Un SPAC est une société fictive ou un chèque en blanc qui recueille d'abord de l'argent par le biais de son introduction en bourse pour acquérir une société cible non spécifiée, puis recherche une société à acheter.
Les détracteurs des SPAC affirment que ces entités ne sont rien de plus que des moyens pour les banques d'investissement de générer des frais et que les SPAC transfèrent effectivement le risque presque totalement aux investisseurs. Les défenseurs des SPAC soutiennent qu'ils remplissent une fonction importante dans la promotion de nouvelles entreprises et technologies.
Inscriptions au SPAC
SPAC Research est l'une des principales sources d'informations du SPAC sur le marché financier. Dans leur article d'avril 2018, A Primer on SPACs , ils détaillent les introductions en bourse de SPAC de 2015 à 2017. Dans un exemple cité, Silver Run Acquisition Corporation était une SPAC qui a acquis Centennial Resource Production, LLC, une société pétrolière et gazière ayant des activités principales dans le Bassin du Delaware. Après le processus d'acquisition et de transformation, la nouvelle Centennial Resource Development Corp. a été l'un des problèmes les plus performants de la période d'étude avec un rendement annualisé de 146, 73%.
Points clés à retenir
- Une société d'acquisition ad hoc est une société cotée en bourse qui lève des fonds d'investissement sous forme de capital de mise en commun aveugle, par le biais d'un premier appel public à l'épargne, dans le but de finaliser l'acquisition d'une société existante. Les offres SPAC sont généralement fondées par l'une ou l'autre des sociétés ouvertes ou les gestionnaires d'actifs privés. Les actionnaires reçoivent une participation au capital de la société nouvellement acquise grâce à un processus de transformation si une acquisition est conclue avec succès. Si une acquisition n'est pas réalisée dans le délai imparti, le SPAC est dissous et l'argent détenu en fiducie est restitué aux investisseurs.
