Qu'est-ce qu'une option Down-and-Out?
Une option descendante est un type d'option exotique connue sous le nom d'option barrière. Ces options définissent les conditions de paiement selon que le prix baisse suffisamment du prix d'exercice pour atteindre un prix barrière désigné. Ce qui se passe au prix de la barrière dépend du type d'option de barrière que ce soit, avec ou sans coupure.
Points clés à retenir
- Les options à la baisse et à la sortie sont des options exotiques basées sur un prix d'exercice et un prix barrière.Le paiement est basé sur le comportement des prix par rapport à un prix barrière prédéfini. le paiement diffère pour chaque type.
Fonctionnement d'une option descendante
Considérée comme une option exotique, une option down-and-out est l'un des deux types d'options de barrière à élimination directe, l'autre étant une option up-and-out. Les deux types viennent dans les variétés put et call. Une option barrière est un type d'option où le gain et l'existence même de l'option dépendent du fait que l'actif sous-jacent atteigne ou non un prix prédéterminé. Une option de barrière peut être un knock-out ou un knock-in. Un knock-out signifie qu'il expire sans valeur si le sous-jacent atteint un certain prix, limitant les bénéfices pour le détenteur et les pertes pour l'écrivain. L'option de barrière peut également être un knock-in. En tant que knock-in, il n'a aucune valeur jusqu'à ce que le sous-jacent atteigne un certain prix.
Le concept critique est que si l'actif sous-jacent atteint la barrière à tout moment pendant la durée de vie de l'option, l'option est supprimée ou résiliée et ne reviendra pas à l'existence. Peu importe si le sous-jacent revient aux niveaux pré-knock-out.
Par exemple, une option down-and-out a un prix d'exercice de 100 et un prix knock-out (barrière) de 80. Au début de l'option, le prix de l'action était de 95, mais avant que l'option ne puisse être exercée, le prix de le stock a atteint 80. Cette évaluation signifie que l'option expire automatiquement sans valeur même si le sous-jacent atteint 100 avant la date d'expiration.
Une option descendante peut être un appel ou un put. Les deux sont éliminés si le sous-jacent tombe au prix barrière.
Pour une option haussière, si le sous-jacent monte au prix barrière, alors l'option cesse d'exister. Les appels et les put cessent d'exister si le sous-jacent remonte à son prix barrière.
Utilisation des options Down-and-Out
Les grandes institutions ou les marqueurs de marché créent ces options par accord direct, pour la principale raison que leur évaluation est une entreprise complexe. Par exemple, un gestionnaire de portefeuille peut les utiliser comme méthode moins coûteuse pour se couvrir contre les pertes sur une position longue. La couverture serait moins coûteuse que l'achat d'options de vente à la vanille. Cependant, il serait imparfait car l'acheteur ne serait pas protégé si le prix du titre diminuait en dessous du prix barrière.
Le prix dépend de toutes les mesures typiques des options, la fonction de désactivation ajoutant une dimension supplémentaire. L'expiration de style européen signifie que l'exercice ne peut avoir lieu qu'à la date d'expiration. L'alternative serait une option de style américain, où le titulaire peut exercer l'option à tout moment au plus tard à l'expiration.
