DÉFINITION du FNB à volatilité inverse
Un ETF à volatilité inverse est un produit financier qui permet aux investisseurs de s'exposer à la volatilité et donc de se couvrir contre le risque du portefeuille, sans avoir à acheter d'options. Les fonds négociés en bourse (ETF) à volatilité inverse reposent sur la titrisation de la volatilité.
DÉFINITION DU FNB à volatilité inverse
Les ETF à volatilité inverse utilisent souvent l'indice de volatilité CBOE, ou VIX, comme référence. VIX évalue la perception qu'ont les investisseurs du degré de risque de l'indice S&P 500, et est parfois appelé «indice de peur».
Lorsque la confiance des investisseurs est élevée, les indices comme VIX affichent des chiffres faibles. Si les investisseurs pensent que les cours des actions vont baisser ou que les conditions économiques vont empirer, la valeur de l'indice augmente.
Les gestionnaires de FNB à volatilité inverse utilisent un pool d'argent pour négocier des contrats à terme. Dans le cas d'un ETF à volatilité inverse qui suit le VIX, les gérants short VIX à terme de sorte que le rendement quotidien soit -1 fois le rendement de l'indice.
Par exemple, les gestionnaires souhaitent qu'une baisse de 1% du VIX se traduise par une augmentation de 1% du FNB. Le FNB perd de la valeur si les contrats à terme vendus augmentent et gagne dans le cas contraire. Le FNB est rééquilibré à la fin de chaque journée, ce qui le rend plus approprié pour les investisseurs à la recherche d'une exposition à court terme plutôt que d'une position à long terme.
Les FNB à volatilité inverse présentent plusieurs inconvénients. La première est qu'ils ne sont pas aussi rentables lorsqu'ils parient contre une position sur un horizon plus long. En effet, ils se rééquilibrent à la fin de chaque journée. Les investisseurs qui souhaitent prendre une position inverse par rapport à un indice particulier feraient probablement mieux de vendre à découvert un fonds indiciel.
Un autre inconvénient est que ces fonds ont tendance à être activement gérés, ce qui entraîne des frais qui réduisent les rendements. Les FNB sont également des produits financiers complexes, et les investisseurs peuvent ne pas vraiment comprendre comment ils sont évalués ou comment les conditions de marketing les affecteront.
Les produits basés sur la titrisation de la volatilité sont loin d'être vanillés, investir dans des ETF à volatilité inverse étant beaucoup plus compliqué que d'acheter ou de vendre des actions. Cela peut ne pas être réalisé par les investisseurs de détail, qui sont peu susceptibles de lire un prospectus, sans parler de la complexité des titres et de l'indexation. Tant que la volatilité reste faible, les investisseurs peuvent voir un rendement substantiel, car un ETF à volatilité inverse est essentiellement un pari que le marché restera stable.
Ce type d'ETF a été présenté au public à un moment où les économies mondiales commençaient à se remettre de la crise financière de 2008. Aux États-Unis, la période de reprise économique qui a suivi la récession a été marquée par une baisse du chômage, une croissance régulière du PIB et de faibles niveaux d'inflation. L'indice S&P 500 a augmenté de 90% de 2013 à 2017. Les indices qui suivent la volatilité, comme le VIX, ont montré que les investisseurs étaient confiants dans le marché. Certains FNB à volatilité inverse ont enregistré des rendements supérieurs à 50% en 2017.
Contrairement aux investissements conventionnels, dont la valeur évolue dans le même sens que l'indice de référence sous-jacent, les produits inverses perdent de la valeur à mesure que leurs indices de référence gagnent. Si l'indice suivi par un FNB à volatilité inverse voit un gain de 100% en une journée, la valeur du FNB pourrait être entièrement anéantie selon le degré de suivi du FNB sur l'indice. Le lundi 5 février 2018, le VIX a augmenté de 116% (il est retombé à des niveaux inférieurs le lendemain). Les investisseurs qui ont acheté l'ETF le vendredi précédent ont vu la majeure partie de la valeur disparaître, car ils pariaient que la volatilité diminuerait.
