Qu'est-ce que la farce de devis?
Le bourrage de devis est la pratique consistant à saisir rapidement puis à retirer des commandes importantes dans le but d'inonder le marché de devis, ce qui fait perdre du temps aux concurrents pour les traiter.
Comprendre le bourrage de devis
Le bourrage de devis a été inventé par Eric Scott Hunsader, fondateur de la société de données financières Nanex, et est une stratégie que les traders à haute fréquence (HFT) utilisent pour gagner un avantage sur les prix par rapport à leurs concurrents. Il est rendu possible par des programmes de trading à haute fréquence qui peuvent exécuter des actions de marché à une vitesse incroyable, générant des centaines ou des milliers d'ordres par seconde. Le trading à haute fréquence représenterait désormais au moins 50% du volume total du marché. Ces programmes permettent aux HFT de gagner de l'argent par arbitrage: explorer des efficacités de tarification temporaires avant que d'autres n'aient le temps de les remarquer et / ou de réagir.
Le commerce à haute fréquence en soi n'est pas illégal. Cependant, le bourrage a lieu lorsque les traders utilisent frauduleusement des outils de trading algorithmiques qui leur permettent de submerger les marchés en ralentissant les ressources d'une bourse avec des ordres d'achat et de vente de titres.
Seuls les teneurs de marché et autres grands acteurs du marché sont capables d'exécuter ces tactiques, car ils nécessitent un lien direct avec les bourses de valeurs pour être efficaces. Cette entreprise est une question de vitesse et plus un serveur HFT est proche de l'échange, plus il peut réagir rapidement aux nouvelles informations.
Régulateurs de cotation et de placement de titres
Cette pratique a été examinée de près par les autorités de réglementation du secteur financier, notamment la Securities and Exchange Commission (SEC), le Nasdaq, la Commodities and Futures Trading Commission (CFTC) et la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Les trois organismes de réglementation ont infligé des amendes aux HFT pour violation des règles de change, y compris le bourrage de cotation, le front-running et la manipulation des prix et du marché.
Bien que l'enquête de la SEC ait finalement mis la cause sur d'autres facteurs, le bourrage de devis a été initialement considéré comme l'un des principaux moteurs du «crash flash» de 2010, lorsque le Dow Jones Industrial Average (DJIA) a chuté de 1000 points en quelques minutes. Quelle qu'en soit la cause, elle serait répandue et aurait des effets négatifs sur l'efficacité des bourses de valeurs.
De plus, les études de recherche compilées par ResearchGate et celles menées par Nanex et le CFA Institute, entre autres, suggèrent que les pratiques HFT, y compris le bourrage de devis, augmentent les prix, diminuent la liquidité et provoquent une plus grande volatilité sur les marchés.
La NYSE et la FINRA (en décembre 2016) ont toutes deux adopté des modifications aux règles pour traiter le bourrage des cotations, y compris la règle 5210 (Publication des transactions et des cotations) pour interdire «deux types d'activités de cotation et de négociation qui sont réputées perturber». résoudre le problème et réduire l'avantage des HFT comprennent l'instauration de périodes minimales, mesurées en millisecondes, avant que les cotations d'achat ou de vente puissent être annulées.
