Pour un certain type d'investisseur, peu de scénarios sont plus gratifiants que d'entrer au rez-de-chaussée d'une opportunité d'investissement et de la voir ensuite augmenter tandis que les retardataires se précipitent pour entrer. C'est l'équivalent moderne de jalonner une revendication d'or sur une partie négligée de le Klondike.
Les chances de trouver de l'or IPO sont minces mais l'attrait est fort. C'est pourquoi les introductions en bourse attirent autant l'attention.
Et pourtant, de nombreux investisseurs dans les introductions en bourse n'ont aucune idée de la façon dont cette évaluation a été déterminée.
Le processus d'introduction en bourse
Une introduction en bourse (IPO) est le processus qui transforme une entreprise privée en une entreprise publique dont les actions sont négociées en bourse. Lorsqu'une entreprise devient publique, elle appartient aux actionnaires qui achètent ses actions.
Points clés à retenir
- L'entreprise change-t-elle la donne? Ce sera un facteur dans son évaluation de l'introduction en bourse. D'autres facteurs incluent les comparables de l'industrie et les perspectives d'avenir de l'entreprise. Attention au battage médiatique et lire les états financiers!
La seule véritable exposition de nombreux investisseurs au processus d'introduction en bourse se produit quelques semaines à l'avance lorsque la nouvelle tombe. La façon dont l'évaluation d'une entreprise est établie est relativement inconnue, sauf pour les banquiers d'investissement impliqués. Le fait que cette évaluation soit raisonnable peut être connu des investisseurs sérieux qui sont prêts à parcourir les documents d'enregistrement pour comprendre les données financières de l'entreprise.
Les composants de l'évaluation IPO
Comme toute campagne de vente, une introduction en bourse réussie dépend de la demande des consommateurs pour le produit. Une forte demande pour l'entreprise entraînera une hausse du cours des actions.
Demande
Une forte demande ne signifie pas que l'entreprise a plus de valeur. Cela signifie que l'entreprise aura une évaluation plus élevée.
En pratique, la distinction est importante. Deux sociétés identiques peuvent avoir des évaluations d'introduction en bourse très différentes simplement en raison du moment de l'introduction en bourse en termes de demande du marché.
Les introductions en bourse sont introduites lorsque la demande et les prix des actions sont élevés. Une demande élevée équivaut à une évaluation plus élevée.
Un exemple extrême est les évaluations massives des introductions en bourse au sommet de 2000 de la bulle technologique par rapport aux introductions en bourse d'entreprises technologiques similaires ou même supérieures depuis lors. Les sociétés qui ont été introduites en bourse au sommet ont reçu des valorisations beaucoup plus élevées et ont par conséquent marqué beaucoup plus de capital d'investissement, simplement parce qu'elles se sont lancées lorsque la demande était élevée.
Comparables de l'industrie
Les comparables de l'industrie sont un autre aspect de l'évaluation des introductions en bourse.
Si le candidat à l'introduction en bourse se trouve dans un domaine qui compte des sociétés cotées en bourse comparables, l'évaluation de l'introduction en bourse sera en partie basée sur les multiples d'évaluation attribués à ses concurrents. La raison en est que les investisseurs seront disposés à payer un montant similaire pour une nouvelle entreprise du secteur comme ils paient actuellement pour des entreprises existantes.
Perspectives de croissance
En outre, une évaluation de l'introduction en bourse dépend fortement des projections de croissance future de l'entreprise.
Le principal motif derrière une introduction en bourse est de lever des capitaux pour financer la croissance future. La vente réussie d'une introduction en bourse dépend souvent des plans et des projections de l'entreprise pour une expansion agressive.
Une bonne histoire
Certains des facteurs qui jouent un rôle dans l'évaluation d'une introduction en bourse ne sont pas basés sur des chiffres ou des projections financières. Les éléments qualitatifs qui composent l'histoire d'une entreprise peuvent être aussi puissants ou plus puissants que les projections de revenus et les données financières.
Une entreprise peut avoir un nouveau produit ou service qui changera la façon dont nous faisons les choses, ou il peut être à la pointe d'un tout nouveau modèle commercial.
Encore une fois, il convient de rappeler le battage médiatique sur les stocks Internet dans les années 1990. Les entreprises qui faisaient la promotion de technologies nouvelles et passionnantes ont reçu des évaluations de plusieurs milliards de dollars malgré des revenus faibles ou nuls.
De même, les entreprises peuvent peaufiner leur histoire en ajoutant des vétérans de l'industrie et des consultants à leur masse salariale pour donner l'apparence d'une entreprise en croissance avec une gestion expérimentée.
Telle est la dure vérité sur les introductions en bourse. Les fondamentaux réels de l'entreprise peuvent être éclipsés par la campagne de marketing IPO. La seule défense d'une histoire en arrière flashy est une bonne compréhension des faits et des risques.
Faits et risques des introductions en bourse
L'objectif d'une introduction en bourse est de vendre un nombre prédéterminé d'actions au meilleur prix possible.
Très peu d'introductions en bourse arrivent sur le marché lorsque l'appétit pour les actions est faible. Lorsque les actions sont sous-évaluées, la probabilité qu'une introduction en bourse soit évaluée à l'extrémité supérieure de la fourchette est mince.
Donc, avant d'investir dans une introduction en bourse, sachez que les banquiers d'investissement les promeuvent pendant les périodes où la demande de titres est favorable.
Lorsque la demande est forte et les prix élevés, il y a un plus grand risque de battage médiatique d'une introduction en bourse dépassant ses fondamentaux. C'est très bien pour l'entreprise qui mobilise des capitaux, mais pas si bon pour les investisseurs qui achètent des actions.
Par exemple, le marché des PAPE a pratiquement disparu pendant la récession de 2009-2010, car les valorisations boursières étaient faibles sur l'ensemble du marché. Les actions IPO ne pouvaient pas justifier une évaluation d'offre élevée lorsque les actions établies se négociaient en territoire de valeur.
Comment une introduction en bourse est évaluée
À faire et à ne pas faire en matière d'investissement en bourse
Ne vous laissez pas influencer par la publicité et la couverture médiatique.
Groupon, Inc. (GRPN) a fait ses débuts en janvier 2011, lorsque les services de coupons locaux ont été largement vantés comme la prochaine grande chose sur Internet. Groupon a ouvert à environ 28, 40 $ à sa date d'introduction en bourse, puis a coulé comme une pierre. Début juillet 2019, il se négociait à environ 3, 50 $.
Comme pour tout investissement, vous devez effectuer vos recherches avant d'engager de l'argent. Quelques heures planant sur des prospectus et des états financiers peuvent vous rapporter un gros gain, ou du moins vous éviter une fausse décision.
Comme le dit la vieille scie, vous gagnez votre argent. Un investissement lucratif mais trop cher n'est pas aussi bon qu'un investissement modérément rentable mais sous-évalué.
Un problème est que les introductions en bourse initiales n'existent généralement pas depuis longtemps et n'ont jamais une longue histoire de divulgation financière. Mais pour lancer une introduction en bourse, ils doivent produire des bilans, des comptes de résultats et des tableaux de flux de trésorerie.
